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机器人|九号机器人三年累计亏损近29亿上市能否摆脱“小米依赖症”

【机器人|九号机器人三年累计亏损近29亿上市能否摆脱“小米依赖症”】_原题为 九号机器人三年累计亏损近29亿上市能否摆脱“小米依赖症”
虽然背靠红杉资本、小米等集团的资本扶持 ， 但近三年来 ， 九号机器人仍持续亏损 ， 盈利能力某种程度上遭外界质疑 。 同时 ， 在客户集中度层面 ， 公司对小米集团的高度依赖、研发力度不足也成为其未来发展的一大障碍 。
机器人|九号机器人三年累计亏损近29亿上市能否摆脱“小米依赖症”
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《投资者网》戴昊彤
6月30日 ， 九号机器人有限公司（以下简称“九号机器人”）的科创板上市申请获得上交所同意 。 若无意外情况 ，其将成为国内第一家以通过发行CDR（存托凭证）的形式登陆科创板的公司 。
然而 ， 在冲刺科创板前夕 ， 九号机器人的盈利能力、对销售渠道的依赖程度 ， 以及研发投入占比也成为投资者最为关注的焦点问题 。
三年累计亏损近29亿 国外市场面临不确定性
招股书显示 ， 自2014年成立以来 ， 九号机器人专注于智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等的设计、研发及生产 ， 在短交通出行、机器人服务等场景得到应用 。 在今年的“618电商节”拉下帷幕后 ， 九号机器人公布了其销售成绩 ， 从6月1日0:00截至6月18日23:59 ， 公司全平台销售总金额突破1.7亿元, 为去年同期的113.3% ， 取得不错成绩 。
然而 ， 公司在获得亮眼销售成果的同时 ， 更多投资者把目光转向其近几年的盈利能力 。 客观而言 ， 持续至今的新冠疫情给九号机器人等智能制造企业的生产、出货造成不小影响 。
2020年第一季度 ， 九号机器人营收同比减少30.38%至6.52亿元 。 归母净利润为-1.10亿元 ， 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-1.13亿元 ， 同比减少280.68% 。
对此 ， 九号机器人向《投资者网》解释称 ， 受疫情影响 ， 2月份公司工厂复工受到一定影响 ， 导致工厂生产能力下降 。 随着公司工厂已经全面复工并正常生产 ， 通过3月份的努力 ， 已满足一季度80%订单需求 。
从近三年盈利上看 ， 自2017年至2019年 ， 九号机器人的营收分别为13.81亿元、42.47亿元和45.86亿元；公司净资产分别为-12.65亿元、-32.3亿元和21.21亿元；净利润分别为-6.27亿元、-17.99亿元和-4.59亿元 。 三年内 ， 公司累计亏损金额已达28.85亿元 ， 这背后究竟发生了什么？
值得一提的是 ， 2019年九号机器人的营收增速由2018年的207.53%大幅下滑至7.98% ， 呈断崖式下跌 。 针对公司持续三年处于亏损状态 ， 九号机器人对《投资者网》表示 ， 这是受到可转换可赎回优先股公允价值变动影响 ， 小米、美团等互联网公司都采取过这种融资方式 。
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图片来源：公司招股书
产品线层面 ， 公司的核心产品主要为智能电动平衡车和智能电动滑板车 。 这两大系列产品销售收入为营收贡献了95%以上 ， 且近三年都保持一定增长 ， 合计销量分别为82.41万台、231.12万台、233.55万台 。
整体而言 ， 今年国内外疫情影响 ， 人们的出行频率已有所减少 ， 后续公司产品销量在海外市场也许会出现下滑的风险 ， 存在一定的不稳定性 。 此外 ， 若未来国外市场业务拓展不力 ， 也会对业绩增长产生不利影响 。
销售渠道较单一 高度依赖小米
为了打开销售渠道 ， 公司在早期与小米集团达成合作 。 显而易见 ， 两者的合作为九号机器人的产品销量及营收带来一定推动作用 。
据相关资料显示 ， 九号机器人的国内主要客户是小米 。 近三年 ， 与小米发生的关联销售金额分别是10.19亿元、24.34亿元和24亿元 ， 占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33% 。 关联交易金额已超过九号机器人营收的一半 ， 虽有减缓的趋势 ， 但该公司依然在采购、销售、生产等环节上存在较高度依赖小米的现象 。
不仅如此 ， 九号机器人与小米集团是通过利润分成模式进行合作 ， 在质量过关的情况下 ， 小米集团会买断其定制产品 ， 公司不能私自对外销售 。 九号机器人也按照成本价格向小米集团供应定制产品 ， 后者通过其自有销售渠道实现对最终用户的销售 ， 将利润部分与九号机器人按照事先约定的比例进行分成 ， 其中 ， 供应环节的成本价格和收到的利润分成部分计入公司的产品收入 。 同时 ， 小米集团也占据了近三年公司前五名客户中的一席之地 。
对单一客户的高度依赖 ， 也成为九号机器人未来需管控的风险之一 。 在招股书中 ， 九号机器人坦言 ， 未来小米可能通过股权关系、供应链管理以及成本管控等对公司实施不利影响 。 一旦未来小米的采购金额显著下降 ， 公司的业务及营业额将受到打击 。
对于一家集科技产品研发、生产及销售于一体的公司而言 ， 九号机器人在研发投入的力度并不突出 。 据招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 公司研发投入分别为0.91亿元、1.23亿元和3.17亿元 ， 分别占据营收的6.61% ， 2.9%、6.91% 。其中 ，研发投入最低的是智能机器人产品 ， 相对应的 ， 该项业务为公司带来的营收贡献力度最小 。


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