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创事记：理想汽车IPO：李想再次乘风破浪创事记2020-07-19 08:04:260阅( 二 )


如此算来 ， 加上D轮融资 ， 理想汽车当下的现金及现金等价物大约有50亿元 。 而王兴和美团的大力支持某种程度上又给公司加了一层保障 。
不过 ， 考虑到新能源汽车巨大的研发投入和盈利难题 ， 理想汽车手中50亿的的资金远远称不上充足 。
对比其他两家已经上市的同行特斯拉和蔚来汽车 ， 特斯拉作为全球电动车龙头 ， 2019年全年净亏损还超过8亿美元 。 蔚来汽车2018年9月赴美IPO时募资15.18亿美元 ， 但这笔不少的募资额依然跟不上公司的烧钱速度 ， 截至2020年3月 ， 蔚来汽车累计亏损达280亿元 ， 现金流压力巨大 。 直到公司2020年4月获得合肥政府70亿元的战略投资和国有大行百亿授信 ， 才暂时缓解资金压力 。
回归理想汽车本身 ， 公司目前仅有一款汽车 ， 下个阶段该车型能否保持销量存在不确定性 ， 公司需要更多资金来研发后续车型 。 根据计划 ， 公司将在2022年推出更大尺寸的高级电动SUV 。 在此之前 ， 理想汽车需要对理想ONE的自动驾驶和智能体验等功能、新款车型的研发等保持投入 。
手里有粮 ， 心里不慌 ， 更何况好在理想汽车一直以成本控制水平强著称 。 理想汽车创始人李想2018年接受媒体采访时曾透露 ， 自己对成本和效率有着“几乎变态的的成本和效率要求”体现在 ， 团队超3200人只有两个VP , 高级总监寥寥无几；行政要求经济舱都必须买折扣最低的 ， 经济酒店都要两个同性在一起住 。
从招股书也可以看出 ， 理想汽车最主要的花销是研发支出 ， 2019年及2020年Q1 ， 其研发支出分别约11.69亿和1.9亿 。
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图4/5数据来源：招股书不过 ， 理想汽车的研发投入只能算一般 ， 仅为11.691亿元 ， 加上2018年的7.937亿元 ， 差不多24个月的研发投入接近20亿元人民币 。
对比蔚来汽车 ， 在首款ES8未实现交付前的2016、2017年 ， 公司仅研发费用就分别高达14.7亿元和26亿元 ， 超过40亿元人民币——比理想汽车多出了一倍 。 这个研发投入包括了两款整车开发 ， 也有驱动电机、自动驾驶软件等方面的投入 。 2018年和2019年 ， 其研发支出分别约为7.94亿元和11.69亿元 ， 营销等支出分别约为3.37亿元和6.89亿元 。
考虑到新能源汽车巨大的研发投入 ， 理想汽车手中的资金远远称不上充足 。 可以对比其他两家已经上市的新能源汽车同行特斯拉和蔚来汽车：作为全球电动车龙头 ， 特斯拉在2019年全年净亏损尚且超过8亿美元 。
蔚来汽车方面 ， 公司2018年9月赴美IPO募资15.18亿美元 ， 但这笔融资依然跟不上公司的烧钱速度：截至2020年3月 ， 蔚来汽车累计亏损已经达到280亿元 ， 现金流压力巨大 。 直到公司2020年4月获得合肥政府70亿元的战略投资和国有大行百亿授信 ， 才暂时缓解资金压力 。
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理想汽车的软肋
目前 ， 头部新势力车企中 ， 蔚来、威马、小鹏、理想汽车的车辆交付量均已经突破万辆这一门槛 。 不过销量有些差距 ， 截至6月底 ， 蔚来汽车累计交付量超4.6万辆 ， 威马汽车累计交付量超3万辆 ， 小鹏汽车累计交付量超2万辆 ， 理想汽车交付量则刚过万辆 。
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图5/5数据来源：公开资料相比其他车企 ， 目前理想汽车的最大差异问题在于它仅量产了一首款车型 ， 而其他几家头部公司大多都已经推出两款以上车型 。 同时 ， 包括蔚来、小鹏、威马和特斯拉在内的新能源汽车公司均采用纯电模式 ， 而理想汽车采用的是增程式 ， 即所谓的插电混动模式 。
这主要和理想汽车的发展历史有关 。
从成立时间上来说 ， 蔚来汽车成立于2014年11月 ， 理想汽车的前身“车和家”成立于2015年7月 ， 比前者晚了半年左右 。 理想汽车的前身理想汽车车和家最初的目标是想做家用低速电动车SEV ， 到2018年4月但是由于特殊政策原因不得不放弃 ， 又重新融资去做SUV 。 此时公司如果选择和蔚来、小鹏等几家同行业一样进入纯电领域 ， 时间上已经远远落后 ， 最后“曲线救国”选择了增程式模式 。
在汽车路线探索上的“波折” ， 导致理想汽车的首款车型的发布比蔚来汽车晚了1年半左右 ，。 这进一步导致其理想汽车的递交招股书的时间也IPO时间比后者蔚来汽车晚了不少了1年多 ，。 同时同时 ， 相比被认为是行业未来的电动模式 ， 选择增程式这一路线的选择也进一步为理想汽车的车辆销售和推广等理想汽车的发展增加了不少难度 。
李想曾在采访中坦承 ， 团队花了很多精力去解释什么是增程式 ， 但很多车主、投资人、媒体及相关部门仍不是完全认可这一增程式的说法 。 为此 ， 公司决定不再强调这一概念 ， 而统一口径为插电式混合动力汽车 。
同时这一说法在绝大多数投资人处同样遇冷 。 于是公司就不再提这一说法 ， 而称呼理想ONE为插电混动车型 。 与纯电动车相比 ， 插电混动车享受的补贴力度本来就有些差距 ， 2020年政策设置30万元的补贴门槛 ， 更使理想进退两难 。 理想汽车首款车型补贴后售价为32.8万元 ， 不在补贴范围内 ， 公司不得不自掏腰包给用户补贴 ， 这将加重其资金负担和经营压力 。


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