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基金|投资基金应摆脱“追新”误区

基金|投资基金应摆脱“追新”误区
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桂浩明
近段时间 ， 股市活跃 ， 基金销售也很好 ， 时常有“爆款基金”出现 。 不过 ， 严格来说 ， 在现有的一万多只基金品种中 ， 真正热销的主要是那些新发行的基金 ， 绝大多数的老基金 ， 其中也包括一些业绩十分优异的老基金 ， 销售情况只能说一般 。
从理论上来讲 ， 老基金因为运行时间长 ， 形成了相对稳定的投资风格及风险控制手段 ， 并且在市场中经受过磨练 ， 到如今如果还有着较高净值 ， 多半可以认为运行是相当成功的 。 而这样的基金 ， 一方面有历史业绩可供参考 ， 另一方面它在多年运行中所积累的经验 ， 也是十分宝贵的资源 ， 它们理应受到资金的追捧 。
然而 ， 现实情况却是 ， 很多具有这种特征的老基金规模并不大 ， 平时也没有太多的资金申购 。 在市场上并不是那么受关注的 。 相反 ， 那些刚批准发行的基金 ， 虽然并没有过往的业绩可供参考 ， 有的只是对拟任基金经理的介绍 ， 但却能够吸引很多资金参与申购 。 有人说 ， 这是因为这些基金经理都是投资明星 ， 然而他们大多又是担任其他老基金的经理 。 如果是为了“追星”的话 ， 那么何不申购他们管理的已经在运行的老基金 ， 而是冒着有可能因为比例配售而不能足额认购的新基金呢？
更何况 ， 很多新基金是复制老基金的投资模式 ， 它会有个建仓的过程 ， 在同一时点申购老基金与认购新基金 ， 前者的资金使用效率相对会更高 ， 基金在运行时所带来的冲击成本 ， 也会更小一些 。 因此 ， 如果不是在设计上有特别新颖之处的新基金 ， 在通常情况下 ， 投资老基金比投资新基金在操作上是要更加合理一些的 。
而之所以市场上会出现新基金销售火爆而老基金相对清淡的状况 ， 一个很大的原因在于部分投资者在认识上存在误区 。 因为老基金运行了一段时间 ， 业绩越好 ， 净值也越高 。 相反 ， 新基金还没有开始运行 ， 都是面值发行的 。 这样在一些投资者看来 ， 老基金是“溢价”了 ， 新基金是平价的 ， 所以愿意选择新基金 。
其实 ， 对于开放式基金来说 ， 是以净值进行申购赎回的 ， 而其净值是根据所拥有的证券品种计算出来的 ， 可谓“一分价钱一分货” 。 而新基金之所以是平价 ， 原因就是它还没有建仓 ， 净值自然上不来 。 开放式基金是如此 ， 在二级市场交易的ETF等基金 ， 虽然交易价格与净值会有一定的偏差 ， 但通常都很小 ， 而且由于套利机制的存在 ， 偏差很容易得到纠正 ， 因此也不存在明显的溢价 ， 当然基本上也不会有什么折价 。 所以 ， 投资者如果搞清楚了基金净值的含义 ， 也就明白投资老基金并不存在“溢价”买入的问题 ， 这与股票一级市场存在发行溢价是完全不同的事情 。
此外 ， 不得不提到的是 ， 还有一些投资者缺乏长期投资的理念 ， 买了基金以后 ， 一旦净值升上去了 ， 就急于卖出 ， 然后拿钱再去申购新基金 ， 以为自己这是在做“差价” 。 其实 ， 由于基金的申赎是按净值为基础的 ， 这里并不存在因为交易行为所产生的差价 。 当然 ， 如果股市大幅波动 ， 导致基金净值上下浮动 ， 这个时候是会有差价的 。 但是考虑到由于基金的申赎存在较高的交易成本（通常比股票交易要高出几十倍） ， 而且份额的确认与资金的交收也比较耗时 ， 如果不是一轮较大级别的行情波动 ， 在基金上做差价是非常困难的 。 也因为这样 ， 对于基金投资 ， 更应该强调的是长期持有的原则 。
在这里 ， 只要投资理念相同、管理经验相当 ， 老基金与新基金应该是具有同样吸引力的 ， 而考虑到具体的交易过程 ， 则老基金还是有着相应的优势 。 当然 ， 在股市持续下跌时 ， 刚发行的新基金则比老基金在进行资产配置时处于相对有利的地位 ， 此时认购新基金则较为主动 。


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