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股票|这家公司刚成立就玩“蛇吞象”，现欲IPO，大供应商身份神秘


近期 ， 浙江真爱美家股份有限公司（下称“真爱美家”）提交了招股说明书 ， 拟中小板上市 ， 公开发行不超过2500万股 ， 占发行后总股本的比例不低于25% 。
需要指出的是 ， IPO日报发现 ， 真爱美家刚成立就“蛇吞象”收购了一家净资产上亿元的公司 。
刚成立就收购
据了解 ， 真爱美家成立于2010年12月 ， 由真爱集团、博信投资、郑期中、刘元庆、刘忠庆出资设立 ， 分别出资占比68%、17%、9.75%、3%、2.25% ， 合计出资额为5000万元 。
2011年2月 ， 真爱美家向真爱集团收购真爱家具51%的股权 ， 向王晓芳（郑期中的妻子）收购真爱家具49%的股权 ， 由此 ， 真爱美家收购了真爱家具100%的股权 。
需要指出的是 ， 截至2010年末 ， 真爱家具的净资产为1.08亿元 。
也就是说 ， 真爱美家在刚成立不足3个月 ， 且注册资本仅有5000万元的情况下 ， 装入了净资产高达1.08亿元的真爱家具 。
不过 ， 在招股说明书中 ， 真爱美家并未披露其收购真爱家具的价格和付款方式 ， 结合公司成立后至2014年第一次股权转让期间 ， 并无股权变动的披露 ， 合理推测 ， 真爱美家应该未通过换股方式收购真爱家具 。
那么 ， 真爱美家是否以低价现金收购了真爱家具？若不是 ， 真爱美家到底哪来的资金收购真爱家具？

IPO日报进一步查询发现 ， 真爱美家在收购真爱家具之前 ， 其股东名单与成立之初一样 ， 由五大股东构成 。
也就是说 ， 真爱美家收购真爱集团持有真爱家具51%的股权 ， 实际上类似于控股股东变相给真爱美家投入资产 。
那么 ， 王晓芳或者郑期中又不是真爱美家唯一的股东 ， 彼时王晓芳为何愿意将其持有真爱家具49%的股权转让给真爱美家？其目的是什么？
截至招股说明书签署日 ， 真爱集团的持股架构为：郑期中持有65% ， 刘元庆持有20% ， 刘忠庆持有15%；博信投资持股架构为郑期中65% ， 刘元庆20%、刘忠庆15% 。
另外 ， 真爱集团持有真爱美家61.82%的股权 ， 是公司控股股东 ， 郑期中合计控制公司81.59%股权 ， 是实控人 。
八成收入来自境外
据了解 ， 真爱美家是一家专业从事以毛毯为主的家用纺织品研发、设计、生产与销售的企业 。 公司的主要产品为毛毯及床上用品（ 套件、被芯、枕芯等） ， 同时对外销售少量毛巾、家居服、地毯等纺织品及包装物 。
2017年-2019年（下称“报告期”） ， 真爱美家分别实现营业收入9.17亿元、10.24亿元、10.02亿元 ， 净利润分别为2772.08万元、6292.73万元、1.02亿元 。

可以看出 ， 在上述时间段内 ， 真爱美家2019年的营收同比存在小幅下滑 ， 但其净利润却持续上升 ， 2019年增长明显 。
IPO日报查询发现 ， 真爱美家的业绩之所以呈现上述的情况 ， 主要是因为其控制成本较好 。
招股说明书显示 ， 报告期内 ， 真爱美家的毛利率分别为17.21%、17.41%、21.15% 。 正是因为真爱美家2019年的毛利率较2018年高了近4个百分点 ， 才使得真爱美家在2019年营收下降的情况下 ， 其净利润还能保持持续上升 。
除此之外 ， IPO日报发现 ， 真爱美家有八成的收入来自境外 。
报告期内 ， 真爱美家在境外产生的销售收入分别为7.54亿元、 8.73亿元、8.45亿元 ， 分别占当期主营业务收入的82.82%、85.87%、85.22% 。
对此 ， 真爱美家表示 ， 若境外当地的相关政策发生不利的变化 ， 将会对公司的产品销售业务造成重大不利影响 。
神奇大供应商
除了上述情况之外 ， IPO日报注意到 ， 在真爱美家的前五大供应商中 ， 有一家供应商的资质似乎值得关注 。
招股说明书显示 ， 2019年真爱美家向浙江物产宏聚供应链管理有限公司（下称“物产宏聚”）采购了15889.29万元的产品 ， 而物产宏聚也成为了真爱美家2019年的第一大供应商 。


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