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刚刚，超200股跌停！A股蒸发3万亿，创业板暴跌近6%，人均没了2万块！大跌原因找到了...网友：又见证历史！( 三 )



三是有媒体质疑“茅台” ， 引发白酒股的大幅调整；

四是中芯国际IPO引发抽血效应 ， 中芯国际单日成交金额超过500亿元 。

后市怎么走？


方正证券分析称 ， 初步判断为牛市中的调整 ， 不改牛市基调 。

7月以来前两周市场大幅上涨 ， 上证指数累计上涨14% ， 创业板指上涨超16% ， 短期涨幅较大 ， 上涨过程中部分行业换手率较大 ， 估值分位明显抬升 ， 因此目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌 ， 不必过于担心 ， 而真正的终结信号或者杀死牛市的因素是明确的信用收缩或者经济周期触顶回落 ， 目前都还不具备 ， 货币信用收缩需要经济增长回到正常水平 ， 上半年经济增速依然为负 ， 单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离 。

历史上牛市中的调整较为剧烈 ， 多为布局机会 。 从历史上来看 ， 牛市中情绪推动的成分较大 ， 因此调整大多都较为剧烈 ， 如2007年的5月底、2009年8月 ， 2015年1月底和2019年3月初 ， 市场大多在1-2周时间调整超过5% 。 但从事后来看 ， 均为调结构布局的机会 ， 市场上涨的趋势将延续 ， 但风格和领涨行业出现了切换 ， 如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票、2009年8月之后成长股开启了结构性行情 ， 2015年1月之后成长股开始加速 ， 2019年3月之后消费科技崭露头角 。

德邦基金认为 ， 短期调整只是对市场前期快速上涨的修正 ， 特别是7月以来成长股涨幅明显过快 。 此外 ， 随时中芯国际上市 ， 前期炒作科技股的热情也有所释放 ， 叠加7/22首批科创板股票解禁即将到来 ， 形成一定压制 。 但这些都是博弈层面的因素 。

从基本面和资金面看 ， 牛市仍在进程中 ， 短期释放风险有利于市场泡沫的减少 。 目前中国经济复苏无碍 ， 理财、北上等增量资金持续进场 ， 调整反而也给投资者进场、新基金建仓提供较好的机会 。 德邦大消费基金 ， 将继续保持现有节奏和偏价值风格 ， 在市场震荡过程中不断加仓优质的必选消费类标的 ， 使组合达到均衡状态 。

星石投资首席研究官方磊认为 ， 市场大幅下跌 ， 主要和两方面的因素有关：

第一、今日国家统计局披露了6月份的经济数据 ， 数据显示：2020年1-6月我国GDP同比增长3.2% ， 高于市场预期的2.8%；其他细分数据来看 ， 除社零消费之外 ， 其他数据均略超市场预期 。 然而 ， 数据披露之后 ， 市场明显下跌 ， 主要反映了当前市场参与者两方面的担忧：（1）经济总量修复至准常态 ， 市场对于未来逆周期调节政策的持续性出现一定的担忧；（2）经济修复呈现“供给强、需求弱”的格局 ， 前期快速上涨的过程中市场对于经济修复的预期比较满 ， 此次数据结构上略不及市场预期 。

第二、由于市场前期涨幅较大 ， 上涨的速度也很快 ， 所以市场的短期波动加大也在预料之中；特别是经过前面两个交易日的调整 ， 今天市场再次出现明显的下跌 ， 造成市场上出现了明显的恐慌性抛售 ， 加剧了市场的下跌 。

虽然最近几天市场经历了比较明显的下跌 ， 特别是今天；但是 ， 如果我们从一个更长的时间维度来看 ， 主导市场行情长期向好的基本因素 ， 比如流动性维持合理充裕、经济基本面持续修复、产业转型升级加速以及注册制下上市公司质量提升等 ， 并没有发生改变 。 相反 ， 前面一段时间的那种快速上涨 ， 从国内外资本市场发展的历史来看 ， 都是难以持续的 ， 市场短期出现一定的调整能够让市场走势更加健康 。

展望未来 ， 我们认为经过最近几天的调整 ， 市场已经处于一个更加合理的位置 。 而且 ， 在“经济基本面持续好转+逆周期调节政策转向可能性不大”的宏观背景下 ， 资本市场会存在支撑 。 从投资机会来看 ， 科技、周期、消费都值得挖掘 ， 特别是有真实业绩支撑的成长股 。


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