经济日报|“爆款”基金能有超额收益吗？投资需量力而行( 二 )
上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为 ， 爆款基金的销售银行由于具有旗下网点众多、客户资源丰富以及信息传递通畅等优势 ， 在基金代销上处于行业领先地位 。 在银行大力支持与其他代销机构的全力配合下 ， 基金产品更易获得亮眼的销售业绩 ， 从而促使爆款产品成形 。 由于每只基金产品的代销渠道差异较大 ， 代销机构销量数据较难获取 ， 因此很难统一归类 。 但一般而言 ， 托管银行会承担主要承销职责 。
然而 ， 从近年爆款基金成立后的业绩表现看 ， 并非全部热销基金均令人满意 。 Wind资讯统计显示 ， 2018年和2019年共成立了12只规模超过100亿元的权益类基金 ， 其中有4只基金自成立以来的收益率为负；6只为战略配售基金 ， 成立以来平均收益率为9.57％ ， 均大幅低于同类平均水平 。 反观今年成立的10余只权益类100亿元规模的公募基金 ， 迄今为止全部获得正收益 。
爆款基金产品的业绩不尽如人意 ， 有诸多原因 。 刘亦千认为 ， 有的爆款基金募集规模过大 ， 会导致基金经理部分策略失效；有的基金发行时间点不好 ， 拖累基金产品业绩；还有的基金经理频繁更换 ， 市场热点发生切换 ， 导致部分行业主题基金业绩落后 。
陈东认为 ， 爆款基金往往产生于较为确定的牛市行情中 ， 而纵观过去几次牛市 ， 在市场过度乐观之时 ， 风险也在慢慢浮现 。 因此 ， 100亿元规模的基金热销 ， 并不意味着一定有赚钱效应 。 很多非专业投资者在不了解自身风险偏好与基金特点的情况下 ， 盲目追随爆款 ， 结果往往可能不及预期 。 因此 ， 投资者绝不能随意将爆款基金与理想收益画上等号 ， 切忌盲目投资 。
选择基金量力而行
“爆款”仅仅是一个评价规模与销售情况的指标 ， 通俗地说 ， 就是基金销路好 。 但投资者切记：销路好、规模大 ， 不等于业绩好 ， 更不一定有利于基金经理进行资产配置 。
“理由很简单 ， 如果是普通规模的基金 ， 基金经理资产配置相对容易 ， 仅需选择少数‘独门股’买定离手就好 。 但若是100亿元以上大规模基金 ， 受限于体量巨大 ， 可大规模配置资产有限 ， 不可能仅盯着一两只‘独门股’操作 ， 也不大可能采取单一的投资策略 ， 必然会考虑配置其他类别资产或应用其他策略 ， 这对基金经理的配置技术是较大考验 ， 也给其维持长期稳定的业绩带来不小压力 。 ”金牛理财网分析师宫曼琳说 ， 细数A股历年权益类基金业绩冠军 ， 往往集中在中小型规模的基金产品中 ， 真正取得规模与业绩“双料冠军”的产品与基金经理凤毛麟角 。
刘亦千也认为 ， 投资者应慎重选择爆款基金产品 ， 理性决定交易时机与持有时期 。 明星基金经理的历史业绩不能代表在未来能取得超额收益；爆款产品业绩差异化明显 ， 投资者应理性选择基金 ， 而不能盲目“追星” 。 此外 ， 投资者不能跟风追随市场走势 ， 尤其避免在市场高点非理性购买基金产品 。 最后 ， 投资者应养成长期跟踪与持有的良好投资习惯 。
对于基金管理公司来说 ， 应避免过于依赖“造星”策略以及追随市场热点 。 在销售基金时 ， 需全面展示基金经理业绩 ， 更需慎重对待品牌声誉；监管部门则应当持续加强对基金行业的监管 ， 敦促基金行业合理发行优质产品 ， 提醒投资者避免非理性抢购爆款基金产品 。
周 琳
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