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经济日报|“爆款”基金能有超额收益吗？投资需量力而行

“爆款”基金能有超额收益吗
经济日报·中国经济网采访人员 周 琳
今年上半年以来 ， 受益于创业板试点注册制改革、上证指数编制修订、“北上资金”持续流入等一系列利好 ， A股市场走出一轮上涨行情 ， 上半年新发基金也明显好于去年同期——其中不乏单日售罄的100亿元规模基金 ， 火爆程度可见一斑 。 那么 ， “爆款”基金一定靠谱吗？
Wind数据统计显示 ， 今年上半年一共有613只公募基金发售 ， 累计发行份额9721.89亿份——无论从发行数量还是从成立规模来看 ， 基金火爆程度均远超去年同期 。 其间不乏100亿元规模基金单日售罄的场景 ， 还有“珍贵”品种惜售、限购 。 这些销路颇佳的“爆款”基金业绩靠谱吗？
基金销售火爆
上海联泰基金销售有限公司统计显示 ， 凭借A股市场的优异表现 ， 今年新成立的100亿元规模公募基金共有11只 ， 主要是权益类产品 。
投投科技旗下联泰基金金融产品部总监陈东认为 ， 细数这些“爆款” ， 主要具有以下特点：一是爆款基金的打造离不开长期品牌积淀 ， 如此方能获取投资者信任 ， 基金发行方集中在南方基金、易方达基金、汇添富基金等大型基金公司 。 其中 ， 6月份发行的南方成长先锋 ， 首募规模达321.15亿元 ， 成为上半年成立规模最大的基金 。 二是多数爆款基金具有“明星效应” 。 例如：南方成长先锋由绩优老将茅炜与新秀王博两名基金经理共同管理 。 茅炜是南方基金权益研究部总经理 ， 以成长股投资见长 ， 投资风格稳健 。 作为新发行基金 ， 南方成长先锋成为继嘉实策略增长、兴全合宜之后 ， 史上首募规模第三大的主动权益类基金 。 可见 ， 投资者在选择新基金认购时 ， 基金经理的“明星效应”与基金公司的“品牌效应”对募集结果影响较为明显 。 三是爆款基金的产品设计往往紧跟市场热点 。 例如：2018年 ， 随着权益市场震荡下行 ， 大批以市场指数、行业指数为跟踪标的的“工具型”产品募集规模大幅增加；2019年科创板开板 ， 科创主题基金发行也随之到达高点 ， 获得投资者争相抢购 。
权益类基金销售火爆的背后 ， 是投资者投资权益市场的热情高涨 ， 这是否意味着“牛市”的到来？新时代证券分析师樊继拓认为：“2009年以来 ， 公募基金发行放量大多是市场‘走牛’的反向指标 ， 即在大多数时间里 ， 公募爆款基金的出现意味着牛市终结或一轮行情走向尾声 。 ”这主要是由于之前公募基金在股票市场中的话语权不断下降 ， 导致每次权益类基金发行放量均为上涨后期 。 但也有例外 ， 比如在2015至2018年的熊市与震荡市中 ， 公募基金业绩相比大部分其他产品 ， 包括私募、散户、游资等 ， 业绩可圈可点 。 公募基金发行量不再是滞后指标 ， 而是同步指标 。
【经济日报|“爆款”基金能有超额收益吗？投资需量力而行】也有观点认为 ， 基金销售火爆是市场“走牛”的正向指标 ， 即每当爆款基金出现 ， 市场随之走强 。 华福证券统计显示 ， 过去10年 ， 在A股上涨年份里 ， 股票型基金全部保持上涨；在股市下跌年份 ， 基金有2年保持上涨 。 具体来看 ， 在2013年的市场走势中 ， 90%的股票型基金上涨 ， 而股票上涨的数量仅占比69%；2017年 ， 84%的股票型基金上涨 ， 股票上涨的数量仅为32%；2019年 ， 98%的股票型基金上涨 ， 股票为76% 。 在爆款基金胜出的7年中 ， A股多少都上演了结构性行情 ， 因此 ， “爆款”与牛市有某种正相关联系 。
不盲目追求“爆款”
爆款的意思是卖得好 ， 这背后除了明星基金经理与基金公司品牌效应之外 ， 还与销售渠道的强力支持密不可分 。
上海证券基金评价研究中心统计显示 ， 2001年至今 ， 发行规模超50亿份的爆款基金共计209只 。 从这200多只爆款基金看 ， 各销售渠道的支持与配合帮助爆款基金发售成功是其共有特点之一 ， 其中主要托管于13家银行 ， 以四大国有银行与大型商业银行为主 。


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