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股票|焦点分析丨二级市场密集落子，京东能否“点石成金”


文丨杨亚茹
编辑丨Cheer
市值首破千亿美元 ， 京东到了最好的时候？
2018年 ， 京东在资本市场跌落谷底 ， 股价创历史最低至19.21美元 。 经过1年半的修复 ， 京东重获股东信任 ， 股价翻了3倍不止 ， 现站上67美元 ， 成为中国第5家迈入千亿美元市值俱乐部的互联网公司 。
重归增长后的京东 ， 在二级市场不再满足于散点投资布局 ， 而是亲自执棋落子 。 京东旗下扶植多年的业务正在接连涉足资本深水区 。
从“小京东”达达集团赴美挂牌 ， 到京东回港二次上市 ， 再到数科科创板上市辅导开启 ， 京东集团在二级市场的势力版图正在不断扩大 。
在这之前 ， 京东也曾以投资的方式在二级市场密集踩点 ， 但收效并不十分理想 。
投资不是“点金手” ， 京东激进布局的代价可不小“业务上 ， 一度欲望代替了逻辑 。 我们被太多机会所吸引 ， 什么都想做 ， 但能力却未必支撑 ， 甚至有时候商业逻辑还没想清楚就迫不及待地跳了进去……”
在今年5月的老员工日当天 ， 京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东讲出了自己对投资的反思 。 京东战投自2008年完成第一笔对外投资至今 ， 已经进行了超100笔对外投资 ， 其中也不乏有上市企业 。

这些投资最终成色如何？4月15日 ， 京东向美国证券交易委员会（SEC）递交的20-F文件披 ， 给出了答案 。 11笔对外投资情况说明中 ， 除达达集团外 ， 共有7家上市公司 ， 分别是途牛、易车、易鑫、永辉超市、Farfetch、中国联通、唯品会 ， 横跨女性快消、奢侈品、旅游、汽车电商、电信多个行业 。
股票|焦点分析丨二级市场密集落子，京东能否“点石成金”
本文插图

36氪制图
从财务回报来看 ， 京东在永辉超市、唯品会的两笔投资中收获颇丰 。
京东第一次对永辉出手是在2016年8月 ， 之后再度加码 ， 现持有永辉12%的股份 ， 截至7月9日收盘 ， 永辉超市股价为10元 ， 京东浮盈约60.5亿元 。
投资唯品会则是京东与腾讯在2017年的联合作业 ， 在那之后京东持续投资唯品会 ， 累计耗资6亿美元（约合41.79亿元） ， 按照唯品会上个交易日收市市值 ， 京东浮盈约37.74亿元 。
【股票|焦点分析丨二级市场密集落子，京东能否“点石成金”】两相对比 ， 京东在途牛身上栽了不小的跟头 ， 从2014年底开启投资到去年底已共投入4.08亿美元（约合28.49亿元） ， 获得21%的股权 。 而一度行走在退市边缘的途牛周四美股收盘仅1.36美元 ， 京东的这笔投资从股价上看 ， 亏损了超26亿元 。

另外 ， 去年收到私有化要约的易车 ， 现报15.9美元 ， 京东持股24% ， 投资亏损接近47亿元 ， 不过 ， 待其完成腾讯与黑马资本每股16美元收购普通股的私有化退市流程 ， 京东或许能减亏不少 。
从业务协同来看 ， 唯品会一开始肩负着京东扩充快消品类的重任 ， 是京东通往女性消费市场的捷径 ， 但双方投资及合作关系达成已有3年时间 ， 京东似乎并未吃到唯品会的女性消费红利 ， 依旧是手握3C品类闯天下的“硬汉” 。
艾媒数据显示 ， 2019年上半年 ， 京东女性用户比例为41.25% ， 男性为58.75% ， 而在淘宝、唯品会、天猫、苏宁易购 ， 都是女性用户占比大于男性 。 到2019年第三季度 ， 京东女性用户占比为降至37.09% ， 男性升到62.91% 。
从女性消费到汽车电商 ， 京东2015年投资易车时 ， 后者正跟汽车之家打的火热 ， 彼时 ， 京东出钱出流量 。 京东本身并非流量平台 ， 能给予易车的资源有限 ， 反过来 ， 聚焦汽车电商业务的易车 ， 也没能帮助京东大幅提升客单价 。 卖车这件事 ， 至今也不是综合电商平台能吞下的市场 。
通过途牛分食旅游市场份额 ， 京东的这一希望随着途牛的一蹶不振走向落空 。


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