中年|神州细胞3年亏损超14亿，持续亏损却为何能上市？
【中年|神州细胞3年亏损超14亿，持续亏损却为何能上市？】(健康时报采访人员 王永文)2020年6月下旬科创板上市的神州细胞 ， 上市首日 ， 股价一度暴涨超200% ， 截止7月7日 ， 总市值已接近400亿 。 但火热的另一面 ， 与其市值迅速上涨被关注的还有达14亿元的连年亏损 ， 这也让普通投资者们心存疑虑 。
近三年亏损超14亿、至今尚无药品上市销售
招股说明书显示 ， 神州细胞在2017年度、2018年度和2019年度 ， 归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.41亿元、-4.5亿元和-7.94亿元 ， 扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-2亿元、-3.2亿元和-6.6亿元 ， 截至2019年12月31日 ， 神州细胞累计未分配利润为亏损14.3亿元 。
自2002年神州细胞工程有限公司创立以来 ， 多年专注于单克隆抗体、重组蛋白、疫苗等生物药产品的研发和产业化 。 重点通过研发在临床上具有差异化竞争优势的同类最佳（Best-in-Class）或“Me-better”创新生物药产品 。
采访人员根据药监局等信息查询发现 ， 尽管成立十多年 ， 但至今无一上市药品销售 ， 只有多款在研药物 。 公开资料显示 ， 目前神州细胞最可能即将获批的为两款药物 ， 一款为该公司SCT800 为第三代重组凝血八因子产品 ， 拟用于治疗甲型血友病 ， 预计于2021 年 2 季度内获批；另一款SCT400 为公司参照进口品种利妥昔单抗研制的人鼠嵌合抗 CD20 单克隆抗体新药 ， 拟用于治疗非霍奇金淋巴瘤 ， 国家药监局已于2019 年 12 月 受理上市申请 。
此外 ， 据神州细胞的招股说明书显示 ， 公司目前已建立包含21个创新药和2个生物类似药品种的产品管线 ， 涵盖4个疾病领域、4种生物药类型 。
业内一直用“十年时间 十亿美金”来描述一个创新药的研发 ， 这句话用在神州细胞的创业路上一点也不为过 。 但是巨大的投入能否取得巨大的回报 ， 在相关创新药未正式获批前 ， 一切都存在着极大的不确定性 。 在华鑫证券的一份研报风险提示中写道“该公司目前尚无在研产品上市 ， 在研药品上市进程存在不确定性 ， 药品商业化可能不及预期” 。
持续亏损却为何能上市？
“要是以前像这类尚未盈利存在亏损的企业是没法上市 ， 但科创板为这类科技创新型企业提供了一个资本市场的机会” ， 一位医药投资业内人士向健康时报采访人员介绍 。
科创板五套标准规定 ， 其中对于预计市值不低于人民币10亿元 ， 要求最近两年净利润均为正 ， 且累计净利润不低于人民币5000万元 。 但对于预计市值高于15亿元的 ， 利润并没有明确要求 ， 符合科创板其它注册条件即可 。 这也意味着 ， 对于近三年处于亏损 ， 但研发产品和相关技术具有前瞻性就能在科创板上市 。
与之持续的亏损相比 ， 报告期内 ， 神州细胞研发费用持续增长 。 2017—2019年 ， 公司的研发费用分别为1.89亿元、4.35亿元及5.16亿元 。 近三年 ， 研发人员由252名增长到657名 ， 2019年公司研发人员占员工总数75.43% ， 其中 ， 37人拥有博士学位 ， 研发实力增长强劲 。
“生物医药行业由于产品研发周期长、投入巨大、研发风险高 ， 对于初创型中小生物医药企业 ， 由于前期缺乏上市药物 ， 导致没有营收 ， 现金流紧张 ， 所以能否融到资本是该类企业生存发展的重要瓶颈 。 但科创板的上市彻底改变了这个局面 ， 这也是我国的上市规则逐渐向国际主流的纳斯达克等标准在推进 ， 也是资本市场推动科技创新方面的主要改变”一位科创板首批上市生物医药公司的创始人接受健康时报采访人员采访时表示 。
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