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牛市已经发车，银行理财权益投资增至5%却“还需三年”( 二 )


权益市场布局仍任重道远
尽管权益市场是未来理财子公司发力的一大重心 ， 但布局非一日之功 ， 难以速成 。 受银行理财的定位等多重因素影响 ， 就算股市行情向好 ， 理财资金加码权益类资产投资 ， 短期内也难以形成规模 ， 仍将以固收类为主 。
“权益类资产占比整体提高的话 ， 可能要三年左右 。 ”前述股份行理财子公司高管对第一财经表示 。 当前银行理财资金真正投进股市的较少 ， 权益类的主要配置更多是定向增发、结构配资、股票质押等类固收投资 。 这主要是由于 ， 银行理财在布局权益市场时面临着投研能力不足的难题 。
比如 ， 据采访人员了解 ， 某大行理财子公司的股票投资部人员几乎全都是社会招聘而来 。 “人才招聘完成后 ， 内部搭建完整的、成熟的投研体系仍需时日 ， 可能要两三年 。 ”前述大行理财子公司相关人士对采访人员称 。 这与权益投资经验丰富的同业机构 ， 如大型公募基金相比 ， 仍有较大差距 。
而这也使得银行理财在初期探路权益市场时更加谨慎 ， 毕竟理财资金的核心仍在于普惠 ， 且风险偏好相对较低 ， 以低波动、绝对回报作为主打策略 。
这在银行发行的理财产品上也有体现 。 据普益标准统计 ， 2018年5月以来 ， 银行新发行的理财产品中 ， 标明产品类型的理财产品仍然以固收类产品为主 ， 占比达84.16% ， 其次为混合类理财产品 ， 占比达14.93% ， 权益类理财产品仅803款 ， 占比不及1% 。

牛市已经发车，银行理财权益投资增至5%却“还需三年”
前述大行理财子公司相关人士也告诉采访人员 ， 为了稳妥起见 ， 公司发行的理财产品中 ， 真正投二级市场和股票型基金的可能还不到1% 。
据悉 ， 目前运行的理财子公司中 ， 仅工银理财发布的权益类产品较多；另外 ， 光大理财的“阳光红卫生安全主题精选”是现有理财子公司权益类产品中唯一采取全开放运作的产品 ， 且采取的是直接投资股票的方式 ， 区别于同业机构的与基金公司委外合作、FOF（基金中的基金）运作 。
除了投研能力外 ， 净值波动是理财子公司布局权益市场面临的另一大难题 ， 这主要与投资者风险偏好有关 。 对于购买银行理财的投资者而言 ， 银行理财一直是保本、稳健、刚兑的存在 ， 这类投资者也往往对产品收益波动较为敏感 。
在资管新规要求银行打破刚兑、银行理财加速净值化转型的背景下 ， “如何让投资者适应产品的净值波动是关键 ， ”前述股份行理财子公司高管对采访人员说 ， “权益类净值型产品本身波动就高 ， 只有投资者的接受度提高了 ， 银行才能更好布局这类市场 。 ”不过 ， 可以期待的是 ， 未来随着投资者教育工作的持续推进 ， 投资者个性化、多样化的资产配置需求也将反推银行理财加码权益类资产 。
还值得一提的是 ， 目前已有银行理财子公司试水股权投资 。 近日 ， 建信理财成为江苏民企盛虹集团有限公司的新增股东 ， 这是银行系理财子公司首次对未上市公司开展股权投资；另外 ， 工银理财去年开业时发行了特色私募股权理财产品 ， 聚焦投资科创企业 。
有业内人士对采访人员称 ， 这将有效实现直接融资和间接融资的相互促进 ， 未来或有更多理财子公司尝试股权投资 ， 主要方式有两种：一是与私募股权机构合作 ， 通过FOF的方式投私募股权基金；二是按照项目制投资 ， 即发行私募产品直接投资股权类项目 。


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