美国非农数据利好,代表就业和经济真的好转了吗?
美国非农数据利好 ， 代表就业和经济真的好转了吗？文/魏天谌就业的改善直接关系到经济的消费需求 ， 是推动经济复苏的核心动力 ， 是衡量经济复苏的关键指标 。 然而 ， 美国近来每月发布的非农就业数据却呈现逐渐“失真”的迹象 ， 这一重大利好消息似乎禁不起更深的推敲 。 通过仔细研判非农以外的就业数据和更广泛的实时数据 ， 我们却获得了与非农报告所传递的信息完全相反的答案 。
（美国官方失业率数据来源：美联储经济数据库FRED ， 笔者整理）——非农数据正在失去意义的确 ， 5月和6月的非农就业远超预期 。 7月2日发布的美国月度非农就业报告显示 ， 就业增长480万 ， 失业率（蓝线）由5月份的13.3%下降到6月份11.1% 。 如果排除统计分类错误 ， 失业率则是由16.3%下降到12.1% ， 但依然高于过去2009年10.0%的高峰 。 如果把半失业人口包括在内 ， 失业率依然高达18.0%（红线） 。然而 ， 最近两期非农报告的失业人数却少于续请失业金的人数 ， 这并不符合逻辑 ， 在历史上也未发生过 。 笔者分析 ， 引起这个怪象的原因可能有以下三点：一是非农数据是基于电话随机调查搜集所获得 ， 较小的样本容量限制了它的代表意义 。 相对来说 ， 每周失业救济申请人数等数据则是实时、全面的数据 ， 只要受理救济金的电脑系统不崩溃 ， 基本没有疏漏的可能性 。二是据媒体报道 ， 近来的非农数据调查回复率有所下降 ， 因此精确度也有折损 。 另外 ， 统计局也在上月明确表示 ， 调查过程中统计人员出了错误 ， 将许多“暂时停薪留职（furloughed）”的人员计入“由于休假等其他原因缺勤”人员这一类别 ， 导致失业率被低估 。三是非农数据主要基于截至6月中旬的统计结果 ， 而6月中旬以来美国多州面临疫情二次爆发被迫暂停重启经济的情形 ， 导致原本短暂反弹的就业状况转而恶化 ， 这个趋势也没有在最新一期的非农数据中体现出来 。因此 ， 目前的非农数据所具有的统计意义要差于更高频的其他数据 。如果我们研判失业的详细数据 ， 就会发现经济形势依然严峻 。 各行业的就业形势仍然远差于2月 ， 失去的2000多万工作仅收复三分之一 。 其中旅游酒店业的形势最为严峻 ， 相比于2月下滑了28.6%；就连IT这种受疫情直接影响较小的行业 ， 也下滑了10.9% 。
（美国各行业自2月以来就业损失幅度数据来源：美国劳工统计局）频率更高的周度数据显示就业正在减速 。 7月2日发布的每周美国失业救济初请人数为143万 ， 依然为2月份的6倍 ， 而且下降速度放缓（蓝线） 。 继续领取失业救济的人数为1929万（红线） ， 比一周前反而上升5.9万 ， 显示就业恢复在近期出现停滞 。
（美国每周失业救济初次和持续申请人数数据来源：美联储经济数据库FRED ， 笔者整理）此外 ， 更广泛的指标显示失业持续高企 。 如上图所示 ， 除了常规失业初请人数（蓝色）外 ， 过去一个月来每周仍有约70万人（红色）申请联邦政府提供的临时失业补助 ， 是不被常规失业补助所覆盖的人群（例如合同工和自由职业者） ， 总体失业初请人数（蓝色加红色）高居不下 ， 每周持续在220万左右 。
（美国每周常规和疫情补助失业初请人数 ， 数据来源：美国劳工统计局）高失业的持续将阻碍美国经济复苏 。 现在的失业状况仍然是上世纪大萧条以来最糟糕的情形 ， 并且越来越多原本被停薪留职的工人表示他们已被永久解雇 ， 很大比例的中小企业在政策允许的条件下仍未重开 ， 很可能将永久关闭 ， 对经济形成长期创伤 。——实时数据结果堪忧除了就业数据之外 ， 6月以来其他实时数据也在显示美国经济复苏进程陷入停滞甚至倒退 。
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