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港股挖掘机|3天翻倍的美兰空港(00357) 还能疯狂多久？


【港股挖掘机|3天翻倍的美兰空港(00357) 还能疯狂多久？】
近期 ， A股、港股“牛市行情”点燃了市场热情 。 对于海南航空股美兰空港(00357)而言 ， 免税店概念的火热 ， 及相关利好政策的落地 ， 则进一步点燃了公司行情 。
7月以来 ， 美兰空港股价出现连续大涨 。 7月2日至7月6日三个交易日内 ， 公司股价区间涨幅高达142.2% 。 短短三天内市值暴增超70亿港元 ， 由此公司也被人冠以“涨三疯”之名 。
然而 ， 在公司股价经历三日狂欢创下新高后 ， 美兰空港股价于7月7日出现回吐 ， 盘中跌幅一度超11% ， 最终收跌25.4港元或3.02% 。 不仅如此 ， 公司也于7月2日遭股东Oriental Patron Financial Group减持约4782.27万港元 ， 引发投资者对公司前景的质疑 。
在当前政策利好的背景下 ， 美兰空港股价还能疯狂多久?
2019整体放缓的基本面
首先从基本面来看 ， 美兰空港有航空与非航业务两大收入来源 ， 分别以美兰机场及美兰机场离岛免税店为代表 。
其中 ， 航空业务主要包括提供航站楼设施、地勤服务以及旅客服务;非航空业务则主要包括出租美兰机场的商业及零售铺位、机场相关业务特许经营、广告位、停车场、货物处理及出售消费品 。
由于受到民航发展基金返还作为收入政策取消等不利因素影响 ， 公司非航空业务收入占比于2019年超过航空业务 ， 成为公司最大业务收入来源 ， 占收比由2018年的46%增长至55% 。
据智通财经APP了解到 ， 在美兰机场方面 ， 其于2019年完成全年共计完成旅客吞吐量2422万人次 ， 业务排名位居中国民航机场第17位 。 而据兴业证券数据显示 ， 美兰机场于2015-2018年的起降架次、旅客吞吐量复合增速分别为13%、15% ， 而同比增速在2019年分别降至-0.24%、0.39% ， 出现较明显下滑 。
港股挖掘机|3天翻倍的美兰空港(00357) 还能疯狂多久？
本文插图
2019年 ， 公司航空业务收入同比下降22.48%至7.09亿港元 ， 致使总收入同比下降7.48% 。 其中 ， 业务收入下降除受到民航局实施“控总量”政策及737MAX机型停飞影响 ， 兴证交运认为 ， 公司2019年业务增速放缓 ， 也与产能瓶颈、跑道维修等因素有关 。
免税店方面 ， 2019年 ， 美兰机场离岛免税店全年销售收入达23.11亿元人民币 ， 购物总人数达126.71万人次 ， 销售商品数量357.37万件 ， 同比分别增长9.13%、9.31%和4.72% 。
同期 ， 海南省离岛免税销售额达人民币136.1亿元 ， 购物人次384万人次 ， 同比分别增长35%及34% 。 若按销售额计算 ， 美兰机场离岛免税店则占据了16.98%的市场份额 。 2019年全年 ， 特许经营权收入为公司非航空业务的最大收入来源 ， 占非航空业务收入比重的47% 。
整体来看 ， 占公司主要比重的航空业务收入及特许经营权收入于2019年均出现下滑 ， 而拖累公司总收入有所下降 。
针对利好 ， 机构持积极态度
此次点燃美兰空港股价的“引爆点” ， 则是海南自贸港政策逐渐落地 ， 以及美兰国际机场二期扩建项目主体工程完工的消息提振 。
其中 ， 机场是对接客流和中高端商业的渠道 ， 聚拢的客流则是其真正的底层资产 。 长期来看 ， 海南自由贸易港及其系列配套政策的落地 ， 则将促进海南国际中转客流的量级式增长 。 据方正证券预计 ， 美兰机场作为海南与外部链接的重要窗口 ， 客流上限或可达到八千万至一亿人次 ， 对公司业绩增长将产生长期利好 。
中期来看 ， 美兰机场免税店目前扣点率不到15%,远低于国内外各大机场的约40% 。 机场免税合同签订一般在10-15年 ， 目前 ， 美兰机场免税店已开业8年半 ， 近年有望重签免税合同以提高扣点率 。
除此之外 ， 美兰国际机场二期扩建项目主体工程也于近日完工 。 二期建成后 ， 除可满足年旅客吞吐量3500万人次、年货邮吞吐量40万吨外 ， T2航站楼也将打造全国最大的机场免税商业区 ， 商业面积占航站楼总面积的11%、约3.3万㎡ 。 据悉 ， 目前已引进548个品牌商家 。


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