港股挖掘机|3天翻倍的美兰空港(00357) 还能疯狂多久？( 二 )
对于美兰空港本轮上涨 ， 兴证交运持积极态度 ， 表示本轮上涨是由自贸区政策外部催化的内在价值发现 。 由于美兰空港为海南目前唯一产能充沛的大型枢纽机场 ， 海南自由贸易港所带来的客流和免税销售额提升则将使其大幅受益 。
然而 ， 据公司公告显示 ， 美兰机场二期扩建项目扩建项目部分工程预计总投入约为人民币71.6亿元 。 截至2019年12月31日 ， 本公司已入账的应付二期扩建项目工程款约5.4亿元人民币 ， 预计需于2020年度予以支付;相关未入账的资本性支出承诺约人民币28.0亿元 ， 其中按未来工程进度预计需于2020年度支付现金约人民币18.3亿元 ， 将形成一定资金压力 。
眼前与远方
目前短期来看 ， 受公共卫生事件影响 ， 公司对航空公司采取了起降费优惠方案并对商户减免租金 。 截至2020年2月29日止两个月 ， 公司航空业务收入及非航空业务收入分别同比下降40%及22% 。 2020年3月 ， 美兰机场的航线逐渐恢复 ， 客货吞吐量、航班起降架次则逐渐回升 。 2020全年 ， 公司主要业务业绩指标或仍将受到较大程度影响 。
免税店方面 ， 据方正证券表示 ， 美兰机场免税客流(国际及地区旅客)在公共卫生事件期间受影响相对大陆内机场较小 ， 由于海外形势依然严峻 ， 客流恢复速度也将快于其他国际机场 。 此次自贸港政策一次性将离岛免税额度由3万元提升至10万元 ， 则将助力海南免税业快速恢复 。
若从长期来看 ， 随着二期工程落成 ， 机场产能得以释放 ， 为公司未来航空业务增长留下空间 。 据方正证券预计 ， 二期落成后公司航空收入有望保持2-3年15%以上的增速 。
目前 ， 享有离岛免税政策优惠的海南免税店除美兰空港外 ， 还包括海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店、及三亚海棠湾免税店 。 就全国免税购物场所而言 ， 上海浦东机场则为目前全国发展最好的场所 。
美兰机场免税店之于本地竞争者而言 ， 其是唯一可以在机场里一手交钱一手交货的免税店 ， 其余几家均位于市区商圈 ， 具备便利性优势 。 之于浦东机场而言 ， 浦东机场只有国际旅客才能享受购物免税 ， 而美兰机场只要是坐飞机的都可以享受10万元额度 。 整体而言 ， 美兰机场免税店收入增速及销售额较岛内免税店仍有差距 ， 未来仍将面临同业竞争 。
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