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无论私有化能不能救新浪，总之一个时代结束了( 二 )

无论私有化能不能救新浪，总之一个时代结束了
天下秀Q1财报截图 Show World Hong Kong Llimited实际控制人为新浪集团在长期被美股市场低估的情况下 ， 私有化后重新登陆A股 ， 将是新浪获得价值重估的一个契机 。 此外 ， 今年兴起的中概股回归潮 ， 是推动新浪选择私有化的外因 。去年11月 ， 阿里巴巴在港交所二次上市 ， 随后 ， 网易、京东今年六月前后脚登陆港股市场 。 在几家头部企业的示范作用下 ， 中概股回流成为大势所趋 。这股回归潮的背后 ， 是全球资本市场正在进行结构性的变化 。 随着港交所从2018年开始推行同股不同权改革 ， 以及中国注册制改革全面铺开 ， 交易所本身的差距已经越来越小 ， 企业在挑选资本市场时 ， 考量侧重点将从各个交易所的区别 ， 转向企业本身与该市场的适配度 ， 比如市场中有无同类型企业、同类型企业的估值与流动性如何 ， 以及是否有本行业的专业投资人 。更具地理位置优势的港股及A股市场 ， 在制度日渐完善、新经济氛围逐渐浓厚的当下 ， 与新经济企业的适配性正不断提高 。 而长远来看 ， 对中国企业而言 ， 美国作为上市地的选择会被逐渐弱化 。多年来在美国市场持续遇冷 ， 又恰逢中概股回国风潮渐起 ， 在内因与外因的双重作用下 ， 新浪在当下这个时点选择私有化并不难理解 。事实上 ， 新浪在5年前就已表现出私有化意向 。2015年6月1日晚 ， 新浪宣布已与董事会主席兼CEO曹国伟达成认购协议 ， 将向曹国伟出售1100万股新发行的普通股 。交易完成后 ， 曹国伟在新浪公司占股16.02% ， 晋升为新浪最大股东 ， 以曹国伟为代表的管理层掌握新浪主导权 ， 这减少了新浪做出私有化决定时需要面对的决策层阻力 。当时 ， 独立IT评论人洪波曾在新京报采访中表示 ， 曹国伟大笔增持新浪公司股票 ， 最大的可能性就是新浪私有化 ， 之后回到国内上市 。 “曹国伟现在是第一大股东 ， 话语权也是最大的 ， 能够带领小股东一块受益 。 ”如今 ， 洪波的猜测已得到初步验证 ， 新浪的私有化在曹国伟增持股份时就已有迹可循 ， 这是新浪经过深思熟虑与长时间准备后做出的决策 。 只是 ， 私有化真的能为新浪送来解药吗？私有化能救新浪吗？新浪选择私有化的举动并不难理解 ， 由于其整体盈利的效率显然无法与用户规模相匹配 ， 也因此未能在资本市场得到认可 。 过去两年 ， 新浪股价一路下行 。资本市场无法认可新浪的根本原因 ， 还是在于业绩 。根据新浪2019年年报显示 ， 其总营收为21.63亿美元 ， 同比仅增3% ， 其中17.67亿美元来自其控股子公司微博 。 微博几乎占了整个新浪集团超过80%的收入 ， 是新浪业务体系内的绝对核心 。无论私有化能不能救新浪，总之一个时代结束了
微博依然是非常赚钱的公司 ， 今年一季度 ， 归属于微博的净利润为5210万美元 。 相比之下 ， 新浪体系里其他业务的表现几乎可以用“难看”来形容 。在剔除微博业务之后 ， 新浪门户业务出现巨大亏损 。 根据财报 ， 新浪门户业务2019年全年收入仅为4.23亿美元 ， 相比去年同期仅增5.4% ， 而该项业务的亏损高达3.84亿美元 ， 亏损额自2017年开始不断扩大 。无论私有化能不能救新浪，总之一个时代结束了
具体来看 ， 新浪门户业务主要由门户广告收入和消费金融收入组成 。 其中 ， 门户广告业务在2019年全年仅实现2.16亿美元的收入 ， 同比下降25.4% ， 呈现连年萎缩态势 。 面对门户广告业务持续萎缩的现状 ， 新浪把希望寄托在了消费金融上 ， 其2019年消费金融总收入达到2.07亿美元 ， 同比大增85.6% 。无论私有化能不能救新浪，总之一个时代结束了
总的来说 ， 新浪体系只剩下微博一张好牌 。截止2019年12月 ， 微博月活跃用户数首次进入5亿俱乐部 ， 达到5.16亿 ， 2020年一季度 ， 微博用户持续增长 ， 据一季度财报披露 ， 微博3月的月活跃用户数为5.50亿 ， 较上年同期净增约8500万；平均日活跃用户数为2.41亿 ， 较上年同期净增约3800万 。但在内外夹击下 ， 微博这张唯一的好牌 ， 表现也不算出色——微博的财务表现 ， 配不上这样的用户增长 。 根据财报 ， 微博2019年总营收同比仅增2.8% ， 远低于公司活跃用户数增速 。对于微博来说 ， 营收之所以会和用户增长不对等 ， 很大程度是因为微博过分倚重广告业务 。 在微博的总营收中 ， 广告和市场费收入达15.3亿美元 ， 占总营收的比例高达86.6% ， 收入来源极其单一 ， 而2019年对于广告平台来说又是难过的一年 。情况到了今年也未有改善 ， 根据微博2020年一季度财报 ， 其营收为3.234亿美元 ， 同比下降19% 。 虽然高于市场预期的3.113亿美元 ， 但相比腾讯一季度社交及其他广告业务47%的同比增幅（主要来自移动广告联盟和微信朋友圈） ， 微博在广告行业的竞争力并不乐观 。而新浪一季度总营收为4.351亿美元 ， 同比下降8% 。


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