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第一财经新闻|精选层打新首战“顶格申购”失利，投资者应对之策全在这里( 二 )


“首战失利”的投资者担忧：低中签率是否会延续？
据公开报道 ， 全国股转公司相关负责人表示 ， 艾融软件等个股出现被“打爆”的情况属个例 。 以比例配售为主的配售机制 ， 能够充分保证配售过程的公平 ， 同时在最大程度上扩大获配投资者的范围 。 但当某只股票认购异常火爆的情况下 ， 配售机制会向中小投资者倾斜 ， 增加中小投资者获配机会 。
首日打新个股数量少、认购异常火爆 ， 业内人士认为 ， 在后续新股密集打新的背景下 ， 打新中签率将提高 。
“预计新三板网上中签率会迅速飙升 。 新三板公开发行是新鲜事物 ， 需要市场参与者不断博弈 ， 然后在博弈中慢慢找到自己的常态 。 ”资深投行人士许达对采访人员表示 。
此外 ， 顶格申购资金的资金使用效率也是市场关注的主要问题 。 将全额申购资金冻结后 ， 获配比例过低 ， 导致大额投资者资金使用效率低下 ， 申购意愿降低 。
打新“战术”调整：不再大额打,小额提前下单
配售率低 ， 顶格申购配不到100股 ， 只申购100股的“一手党”却幸运中签 。
参与精选层打新 ， 于个人或机构投资者而言 ， 都是一次全新的体验 ， 投资者仍在摸索 。 而由于打新的时间优先因素存在 ， 放弃大金额打、变为小金额提前下单 ， 是否会成为投资者的选择？如果采取此种打新方式 ， 是否会对打新流动性构成影响？
据精选层企业发行报告规定 ， 网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时 ， 根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量 。 其中不足100股的部分 ， 汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股 ， 直至无剩余股票 。
另一方面 ， 大额打新的投资者还需面对大额资金冻结、使用效率过低的问题 。
许达认为 ， 在出现大资金网上申购新股优势小、效率低的情况后 ， 部分投资者将改变策略 ， 只用小资金申购一手 ， 这将极大降低网上申购金额 。 他预计 ， 一部分有实力的投资者会选择网下申购 ， 这会使得网上申购中签率大幅提升 。
“预计网上打新投资者会迅速发生分化 ， 一部分有实力的投资者会转为网下投资者 ， 获取更高的配售数量 ， 更多的网上投资者将顺应规则只申购一手 。 ”他表示 ， 这种预期是建立在新三板新股发行持续火爆的前提下 ， 随着精选层新股数量不断增多 ， 市场将发挥调节作用 ， 精选层打新股的风险也将体现 ， 新股跌破发行价以及发行失败都将出现 ， “顶格申购不如买一手”的现象也将随着投资人更加理性而逐渐消失 。
“凑网下资格拿中签率不失为一种方法 。 ”习青青认为 ， 低于千分之一的极低中签率将不再出现 ， 预计会改善到千分之五以上 。 但为更有效地改善中签率 ， 投资者可以凑网下资格 ， 由此将中签率改善至2%以上 。
不过 ， 网下询价申购对投资者判断企业价值的能力要求更高 ， 同时对报价能力有一定挑战 ， 网下报价失败的投资者不能再回网上打新 。
“后续首发量增大 ， 再有部分投资者转为小额打新 ， 会使得大额打新体现出按比例配售的资金优势 ， 优先获配后 ， 才轮到小额资金时间排序争抢残余份额 。 ”习青青说 。


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