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汽车|收入依赖吉利广汽小鹏克莱斯勒，频陷纠纷的精进电动差钱么？


汽车|收入依赖吉利广汽小鹏克莱斯勒，频陷纠纷的精进电动差钱么？
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作者 |戴鄂
编辑 | 缪凌云
来源 | 风云资本界
作为新能源汽车的“心脏” ， 电驱动系统发挥了燃油汽车中“发动机+ ECU电控单元+变速箱”的作用 ， 是决定新能源汽车使用性能的核心部件 。近日 ， 一家以新能源汽车电驱动系统为主要产品的公司向科创板发起了上市冲刺 。可是 ， 这家公司与上下游之间的资金链紧绷 ， 甚至彼此之间发生了多起对簿公堂的诉讼案 ， 那么 ， 它的经营状况到底怎么样呢？
精进电动科技股份有限公司 ， 简称精进电动 ， 它的核心产品就是新能源汽车“心脏”——电驱动系统 。
牵手知名车企 ， 国内市占率第三
精进电动已对电驱动系统的驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技术和实现完整布局 ， 目前已在北京、上海、正定、菏泽、余姚以及美国底特律设立了研发和生产基地 。
新能源汽车电驱动系统三大总成分布

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公司与菲亚特克莱斯勒、Karma、上汽集团、吉利集团、广汽集团、小鹏汽车、比亚迪、东风集团、一汽集团、潍柴集团、北汽集团、中通客车、厦门金龙、长安汽车等知名整车企业建立了长期稳定的合作关系 ， 并正在积极推进与美国、欧洲著名整车企业的进一步合作 。精进电动的产品定位高中端车型 ， 2017年到2019年的主要配套车型如下表所示：

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来源：精进电动招股书 2019年 ， 精进电动双油冷电机产品获得了菲亚特克莱斯勒授予的北美杰出质量奖 。 2017年-2019年 ， 精进电动及产品连续三年获得“中国心”新能源汽车动力系统奖项 。 另外 ， 2019年 ， 公司驱动电机口径的国内市占率（不含出口）全行业排名第三 。 报告期内 ， 精进电动的研发投入分别为13651.18万元、15441.33万元和18515.96万元 ， 占营业收入比例分别为17.54%、18.19%和23.45% ， 呈现持续增加的态势 。

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来源：招股说明书 然而 ， 由于新能源汽车销量在汽车行业整体销量中的占比还非常低 ， 电驱动系统行业正处于产品加速导入期间 ， 精进电动这些年来仍然处在持续亏损的状态之下 。
收入依赖大客户 ， 持续亏损靠补贴补血
精进电动的收入来自电驱动系统产品销售和为客户提供技术开发与服务 。
来源：招股说明书

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2017年到2019年 ， 公司新能源汽车电驱动系统收入分别为72564.63万元、83461.29万元和71733.89万元 ， 占主营业务收入比重分别为93.47%、98.70%和91.94% 。与此同时 ， 公司对前五大客户吉利集团、小鹏汽车、广汽集团、菲亚特克莱斯勒的销售收入比较依赖 ， 占主营业务收入比重分别为58.27%、61.45%和67.57% 。

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精进电动前五大客户 然而 ， 过去三年间 ， 精进电动的主营业务毛利率仅有16.83%、9.60%和12.47% 。这是由于受到下游整车企业需求波动、国内新能源汽车市场发展处于早期阶段、新能源汽车消费渗透率较低、量产订单不足造成产能利用率较低的影响 ， 公司毛利率处在较低的水平 。报告期内 ， 精进电动归属于母公司股东净利润分别为-8258.15万元、-7893.29万元和-25604.21万元 。值得一提的是 ， 各期非经常性损益分别为6663.10万元、17954.08万元和-1431.96万元 ， 相关收益主要来源于政府补助 。


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