海通证券e海通财|「打新分析」新三板精选层挂牌公司分析——贝特瑞公司( 三 )
2017年至2019年各年末 ， 公司的应收账款账面余额分别为115,400.00万元、150,174.03万元和149,926.34万元 ， 应收票据账面余额分别为18,458.26万元、28,372.35万元和13,136.57万元 ， 2019年末应收款项融资余额28,853.44万元 ， 三者合计占当期营业收入的比例分别为45.11%、44.54%和43.72% ， 三者合计占各期末资产总额的比例分别为22.74%、23.59%和23.11% 。 2017年至2019年各年末 ， 应收账款和应收票据账面余额大幅增长 ， 主要系随着公司业务规模的扩张而相应增长 。 尽管公司的主要客户多数为行业前列的大型知名企业 ， 总体上信用状况普遍良好 ， 但是仍存在部分客户付款周期较长 ， 甚至出现了沃特玛、国能、比克、德朗能、肇庆遨优、江西远东以及芜湖天弋等部分客户因外部环境变化、自身经营管理等方面原因导致偿付能力下降 ， 未能按时履行货款支付义务或个别客户给付的应收票据不能兑付等情况 ， 且出现了与公司业务规模下降或终止合作的情况 。
公司已于各期末对应收款项按照会计政策和会计估计计提了坏账准备 ， 特别针对风险客户按照其应收账款的可收回性进行了单独认定并计提坏账准备 ， 对风险客户采取诉讼、追加担保等多方面措施追索相关债权 。 2017年至2019年各年末 ， 公司对上述应收款项计提的坏账准备余额合计分别为7,629.67万元、12,603.42万元和27,255.43万元 。 如果未来公司应收账款、应收票据余额继续增加或者新增其他风险客户 ， 将可能导致公司现金流量受到负面影响、坏账准备相应增加 ， 进而对公司业务或经营业绩产生较大的不利影响；如果公司债权追索措施效果不如预期 ， 将可能导致坏账准备继续增加或形成实际坏账 ， 导致公司经营业绩受到较大的不利影响或产生实际的资产损失 。
（2）汇率波动风险
2017年至2019年 ， 公司境外销售产生的主营业务收入分别为61,619.17万元、103,802.04万元和175,796.04万元 ， 占公司主营业务收入的比重分别为21.05%、26.79%和41.47% ， 境外销售收入金额较大、占比较高且逐步提升 ， 主要来源于向松下、三星SDI、LG化学等境外知名客户销售产品 。 同时 ， 公司还存在采购境外原材料、进口设备等情形 。 公司境外销售与采购业务主要以美元计价结算 ， 公司相关境外销售与采购业务容易受到外币汇率波动的影响 。 此外 ， 2017年至2019年各年 ， 公司的汇兑损益分别为1,294.61万元、-28.38万元和-1,300.18万元 ， 呈现较大的波动 。 如果未来汇率发生大幅波动 ， 可能导致公司出现较大的汇兑损失 ， 甚至可能影响公司的销售与采购业务 ， 进而对公司经营业绩造成较大的不利影响 。
（3）诉讼风险
因下游客户沃特玛、国能、肇庆遨优、江西远东、芜湖天弋、德朗能等客户未能按期向公司支付货款 ， 公司对该等客户提起了诉讼 。 截至公开发行意向书签署日 ， 相关诉讼处于立案审查、审理中和执行等不同阶段（详见公开发行意向书“第十节其他重要事项”之“三、诉讼、仲裁事项”的相关内容） 。 由于相关风险客户经营情况、涉诉情况存在差异 ， 沃特玛处于破产程序中 ， 国能诉讼处于判决执行过程中 ， 肇庆遨优诉讼保全措施轮次较为靠后 ， 江西远东已达成调解 ， 芜湖天弋已实施诉讼保全措施 ， 德朗能诉讼已立案；因此 ， 若法院做出的判决或者相关判决的执行情况不及预期 ， 则将对公司的经营业绩造成不利影响或导致公司产生实际的财产损失 。
（4）重大突发公共卫生事件的风险
2020年3月11日 ， 世界卫生组织宣布2019新型冠状病毒构成“全球大流行” 。 受该等重大突发公共卫生事件的影响 ， 2020年2月初至2020年3月上旬 ， 我国各地物流阻断、人员流动受阻 ， 公司正常的采购、生产、销售均受到一定的负面影响 ， 公司在相关期间内物资调运受阻、人员无法按时返岗、生产线部分停产、销售发货部分受阻；截至2020年3月 ， 公司的日常运营已经基本恢复正常 ， 但公司下游的新能源汽车、消费电子等行业需求仍出现了一定程度下降 ， 公司境内销售业务受到了一定影响 。 2020年3月以来 ， 欧美等国外区域的疫情开始蔓延并进入爆发期 ， 公司个别客户部分工厂出现暂停发货的情况 ， 目前虽已恢复发货 ， 但境外下游需求也出现了一定程度下降 ， 公司境外销售业务亦受到了一定影响 。 由于前述疫情影响 ， 公司2020年1-5月经营业绩较去年同期有一定程度下滑 。 如果2019新型冠状病毒持续蔓延或以更大规模爆发 ， 则全球经济增长将受到抑制或产生衰退 ， 公司下游的新能源汽车、消费电子等行业需求恢复将受到较大的不利影响 ， 公司部分客户可能因生产经营活动中断或下游需求未恢复而减少或取消对公司的订单或出现资金紧张的状况；同时 ， 疫情相关的防控工作可能会扰乱公司正常的生产经营秩序 ， 如果发生群体性感染则可能导致公司停工停产；进而对公司的经营业绩造成重大的不利影响 。
推荐阅读
- 证券CEO|买高价股好还是低价股好?作为投资者你怎么看，现阶段A股3000点
- 智通财经|泰丰文化能否成为古董牛股？，新股前瞻︱净利润年复合增长94%
- 立木小王|真相：星湖证券大讲堂亏损骗局大曝光!真实经历告诉你!
- 汇金|中信建投中信证券真要合并？两公司再次澄清
- 新华视点|中信证券和中信建投回复监管函再次澄清合并传闻
- 【美国】中信证券：低估值板块的补涨是未来风格切换的预演 仍将持续1~2周
- 智通财经|中国中冶(01618)附属拟2.05亿元向株冶集团收购资产
- 腾讯财讯|刚刚！中信证券、中信建投又澄清了，第二个“南北车”难诞生？
- 券商|巨量解禁前夜 红塔证券陷业绩、合规雷区
- 账户|老周侃股：新三板精选层巨额打新性价比不高