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行业|连亏四年遭问询，奶粉第一股贝因美何时重回前三甲

艰难保壳、与二股东恒天然决裂之后 ， 贝因美又因业绩持续亏损等问题受到监管层关注 。

行业|连亏四年遭问询，奶粉第一股贝因美何时重回前三甲
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图片来源：视觉中国
7月2日 ， 贝因美收到深交所问询函 ， 要求其结合近年所处行业发展情况与公司实际经营 ， 补充说明近年来扣非后净利润连续为负的主要原因、是否背离行业趋势 。
针对相关问题 ， 时代财经7月3日向贝因美了解具体情况 ， 但截至发稿 ， 未收到回复 。
连续四年巨亏
三聚氰胺事件后 ， 作为少数未被卷入的乳企 ， 贝因美迅速崛起 ， 并抢在众多国产奶粉企业前上市 。 然而 ， 随着近年来业绩的下滑 ， 贝因美“奶粉第一股”的光环逐渐褪去 。
事实上 ， 贝因美已经连续四年亏损 ， 合计亏损额高达22.86亿元 。 财报显示 ， 2016年至2019年 ， 贝因美净利润-7.81亿元（人民币 ， 下同）、-10.57亿元、0.41亿元和-1.03亿元；扣非净利润-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元和-1.38亿元 。
从营收结构来看 ， 主营业务奶粉销量下滑是贝因美营业绩不振的主要原因 。 根据财报 ， 2019年贝因美奶粉收入总营收占比超90% ， 销售量为1.96万吨 ， 同比下滑7.01% 。 而在2016、2017和2018年 ， 贝因美奶粉销量也分别下滑7.42%、5.77%和38.88% 。
对于销量下滑 ， 贝因美多次在财报中解释称 ， 主要受到了新生儿人数持续下降的影响 。
另一方面 ， 乳铁蛋白为主原料涨价 ， 也造成了其近年来利润表现不佳 。
2017年7月 ， 新国标《食品营养强化剂乳铁蛋白》（GB1903.17—2016）开始实施 ， 这一新规将乳铁蛋白纯度从90%提升95% ， 造成市面上部分原料无法满足新标准 。
公开资料显示 ， 乳铁蛋白是婴幼儿配方奶粉一种重要的添加剂 ， 能促进婴幼儿对奶粉中铁和钙的吸收 。 目前 ， 乳铁蛋白产能主要集中在美国、新西兰、澳荷兰等国家 ， 我国进口依赖度高达98% 。 新国标的实施 ， 导致乳铁蛋白价格由3500元至4000元/吨暴涨至3万元/吨 。
根据贝因美2018和2019年财报 ， 其综合毛利率分别为52.51%和50.09% ， 分别较上年同期下降7.61%和2.42% 。 而在两年的财报中 ， 贝因美均表示乳铁蛋白价格的上涨是其毛利率下滑的重要因素 。
不过 ， 面对原材料等成本上涨的压力 ， 奶粉企业普遍会通过提价、推出高端产品等方式转嫁成本 ， 但随着奶粉行业竞争加剧 ， 贝因美品牌力下滑 ， 加之其产品策略调整不够迅速 ， 错失先机 。
7月3日 ， 中国食品产业分析师朱丹蓬接受时代财经采访时表示 ， 长期以来战略不清晰、执行不到位以及领导层的频繁更换 ， 是造成贝婴美从国产第一奶粉品牌逐渐走向没落的重要原因 。 此外 ， 产品创新和升级不够迅速、国产奶粉激烈的市场竞争等 ， 对于贝因美的经营都造成了影响 。
据中金公司统计 ， 2019年贝因美市场份额不足2% ， 跌出行业前十 。
与恒天然决裂
一直以来 ， 国产奶粉抱上洋品牌大腿 ， 都被外界视为一个利好消息 ， 贝因美也曾与国际乳业巨头恒天然“联姻” ， 意图共同开拓国内奶粉市场 。
【行业|连亏四年遭问询，奶粉第一股贝因美何时重回前三甲】理想很丰满 ， 现实很骨感 ， 双方合作并未达到预期效果 。
2015年 ， 国际乳业巨头恒天然以每股18元的价格入股 ， 投资约35亿元 ， 持有贝因美18.82%的股权 ， 成为第二大股东 。 但随着贝因美连年亏损 ， 这成了一笔失败的投资 。
恒天然也萌生出退意 。 2019年1月 ， 恒天然将旗下奶粉品牌安满在中国的销售重新纳入自己的管理范围 ， 并结束了与贝因美合资成立达润工厂的合作；同年3月 ， 由恒天然派驻贝因美担任董事的朱晓静选择了离开 ， 辞去董事席位 。 同时 ， 恒天然开始对贝因美进行多次减持 。


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