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全球|多国疫情反复冲击持续 世界经济停摆复苏难期

中国银行研究院发布的二季度《全球经济金融展望报告》分析指出 ， 6月以来美国和部分新兴市场国家新增确诊人数激增 ， 表明新冠肺炎疫情仍存在不断反复的风险 ， 这将导致经济停摆的时间延长 ， 增加市场动荡和后续复苏的难度；同时 ， 疫情也加快了全球经济金融格局调整的进程 。
今年二季度 ， 随着疫情在全球的扩散及其冲击的加剧 ， 世界经济下滑程度加大 ， 陷入深度衰退 。 尽管主要经济体出台了规模空前的刺激政策 ， 全球经济不至于陷入上世纪30年代的“大萧条”局面 ， 但较2008年国际金融危机时期仍严重数倍 。
国际经济贸易连降
在需求方面 ， 国际贸易和投资大幅萎缩 ， 企业裁员、收入下降削弱居民消费 。 联合国贸发会议（UNCTAD）估计 ， 一季度全球商品贸易环比下滑5.0% ， 二季度环比再跌27%；国际直接投资大幅下降 ， 其中一季度公布的绿地投资数量较2019年季度均值下降了37% ， 4月份的跨国并购数量较2019年月度均值下降了35% ， 全年外国直接投资（FDI）流量将减少至1万亿美元以下（下滑幅度不超过40%） ， 连续第五年出现负增长 。
在供给方面 ， 人员缺位、物流阻滞、零库存管理导致全球供应链多环节受阻 ， 部分行业面临产业链断裂风险 。 其中 ， 对全球价值链高度依赖的产业 ， 如汽车、光电子行业受影响最大 ， 对航空行业收入影响最大 ， 平均收入降幅超过40% 。
从先行指标看 ， 摩根大通全球综合采购经理指数（PMI）从2020年2月起持续数月低于荣枯线 ， 其中4月份和5月份PMI甚至降至26.2和36.3 ， 为近11年来最低的两个月 。
展望三季度 ， 随着欧美等主要经济体逐渐复工复产 ， 前期各国宽松财政和货币政策逐渐发挥效用 ， 企业生产和居民消费将缓慢回升 ， 全球经济下滑幅度可能收窄 。 值得警惕的是 ， 6月份以来美国和部分新兴市场国家新增确诊人数激增 ， 表明疫情仍存在不断反复的风险 ， 这将导致经济停摆的时间延长 ， 增加市场动荡和后续复苏的难度 。 初步估计 ， 二季度全球国内生产总值（GDP）环比增长折年率为-30.4% ， 较一季度下降24个百分点 。
【全球|多国疫情反复冲击持续 世界经济停摆复苏难期】尽管疫情对全球各国均造成了巨大冲击 ， 但由于不同地区疫情发展态势存在差异 ， 各国实施经济封锁的时间点以及后续的复工复产进度不一 ， 不同经济体衰退程度略有分化 。
美国复苏前景不容乐观
美国是目前确诊和死亡病例最多的国家 。 一季度 ， 美国GDP环比折年率下降5%（其中个人消费支出的环比拉动率达到-4.69%） 。 美国国民经济研究局（NBER）确认自2月份起美国经济结束史上最长的扩张周期 ， 滑入衰退区间 。
在美联储无限量宽松货币政策的推动下 ， 金融市场资金紧张局面有所缓解 ， 美国股市一度从低位大幅反弹至超过年初水平 ， 但经济基本面依然疲弱 ， 失业率飙升至历史最高值 ， 占GDP接近80%的服务业下滑严重 ， 尤其是中小企业资产负债表状况堪忧、破产数量大增 。 部分地区仓促复工导致确诊病例再度激增 ， 将延缓经济复苏的步伐 。 6月11日 ， 美股再次暴跌 ， 表明了市场对经济前景的悲观预期 。
预计二季度美国GDP环比折年率将下降41.4% 。 未来 ， 美联储将继续维持零利率和资产购买政策 ， 同时不排除考虑引入收益率曲线控制工具 ， 以便加大对利率的有效管理 。
欧洲经济衰退有望触底
欧洲加码宏观刺激政策 ， 经济衰退有望触底 。
一季度 ， 欧元区GDP环比下降3.6%（折年率下降13.6%） ， 创历史最大跌幅 。 二季度 ， 欧洲疫情经历“至暗时刻” ， 经济也遭受巨大冲击 。 受封锁政策和收入减少的双重打击 ， 欧元区4月零售下降19.6% 。 预计二季度欧元区GDP环比折年率将萎缩48.7% 。
二季度末 ， 随着欧洲疫情见顶 ， 多国自6月15日起逐步松绑边界管控措施 ， 6月份欧元区制造业、服务业PMI和消费者、投资者信心指数已从历史最低值有所回升 ， 三季度经济下滑程度有望收窄 。


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