中新经纬央行为何年内二度下调再贷款利率？解读来了
中新经纬客户端6月30日电 30日晚间 ， 央行微信公众号发布消息称 ， 央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率 。
其中 ， 支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点 ， 调整后 ， 3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25% 。 再贴现利率下调0.25个百分点至2% 。
此外 ， 央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点 ， 调整后 ， 金融稳定再贷款利率为1.75% ， 金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77% 。
对此 ， 民生银行首席研究员温彬向中新经纬客户端表示 ， 再贷款、再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分 ， 下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率 ， 有利于降低银行从央行获取资金的成本 ， 进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行 ， 提升货币政策的精准度和有效性 。
在接受中新经纬客户端采访时 ， 东方金诚首席宏观分析师王青也认为 ， 此举在提升货币政策逆周期调控效果的同时 ， 有助于避免大水漫灌“后遗症” 。
温斌提到 ， 回顾此前货币政策操作 ， 再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用 。
疫情初期 ， 央行设立3000亿元抗疫专项再贷款 ， 支持疫情防控保供给；2月25日国常会决定 ， 增加再贷款、再贴现额度5000亿元 ， 重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持 ， 并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%；3月31日国常会决定 ， 增加再贷款再贴现额度1万亿元 ， 与前面政策无缝衔接 ， 帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业获得再贷款、再贴现的政策支持 。
温斌认为 ， 前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕 ， 本次下调再贷款再贴现利率 ， 主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用 。 完善直达实体经济的货币政策机制 ， 降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调 ， 下调再贷款再贴现利率是其中的一个环节 。 下阶段 ， 要继续加大对实体经济的支持力度 ， 继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕 ， 进一步调降政策利率 ， 降低银行资金成本 ， 引导金融机构向实体经济让利 ， 同时严控资金空转套利 ， 确保信贷资源用于所需领域 。
王青认为 ， 后期央行货币政策工具创新还会围绕再贷款再贴现设计 ， 年内再贷款再贴现额度也有可能进一步加大 。 其次 ， 此次再贷款降息、特别是时隔约多年后再贴现利率首次下调 ， 或也表明政策性降息过程仍在延续 。 考虑到政策利率往往联动调整 ， 后期OMO和MLF利率下调也将择机落地 。
王青还提到 ， 近期受市场利率中枢上行带动 ， 转贴现利率大幅上行 ， 已显著高于再贴现利率水平 ， 扭转了此前的倒挂状态 。 这意味着与此前的倒挂状态相比 ， 当前下调再贴现利率的迫切性其实已有所下降 。 但央行此时仍下调再贴现利率 ， 或表明监管层对6月票据融资利率以及企业债券发行利率上行、实体经济相关融资成本上升 ， 已开始着手采取调控措施 ， 释放持续引导企业融资成下行信号 。
“下半年在M2和社融等总量指标保持适度扩张的过程中 ， 监管层将通过差别化降息(如引导1年期和5年期LPR报价差别化下行 ， 更大幅度下降定向再货款利率)等方式 ， 重点降低民营、小微企业等就业关联度高的市场主体的融资成本 。 最后 ， 央行下调金融稳定再贷款利率 ， 除体现政策利率体系联动调整外 ， 也可向存在一定问题、需要外部融资的金融机构提供更低成本的资金支持 ， 有助于化解金融风险；同时 ， 这也在一定程度上释放了‘放松银根’的信号 。 ”王青说 。 (中新经纬APP)
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