参考消息|高盛前董事长奥尼尔文章：央行转向名义GDP目标或有助复苏
****网6月30日报道新加坡《联合早报》网站6月29日刊发了高盛资产管理公司前董事长、英国皇家国际问题研究所所长吉姆·奥尼尔的署名文章 ， 题为《设定名义GDP目标正当时》 。 文章称 ， 名义GDP目标设定在当前情况下作用明显 ， 它提供了其倡导者长期宣传的那些好处之外的其他优点 。 文章编译如下：
自从西方中央银行于上世纪90年代初 ， 开始设定通货膨胀目标以来 ， 一些经济分析家就不断呼吁将名义国内生产总值（GDP）作为目标才是更好的做法 。 支持设定名义GDP目标的人认为 ， 通胀这类消费者价格目标过于狭隘 ， 对央行所服务的社会作用不大 。
尽管如此 ， 在有正式通胀目标授权的央行中 ， 全面的名义GDP目标设定一直遭到抵制 ， 主要原因有二：首先 ， 人们普遍认为 ， 只要货币政策对实体经济有滞后影响 ， 设定名义GDP目标将产生过度反应 。 由于未能涵盖滞后时间 ， 此举可能导致通胀失控 。
其次 ， 在过去 ， GDP数据要等到计算得出之后数周 ， 甚至数月方才发布 ， 这限制了对这些数据的使用 ， 因为它们已失去时效 。
但今时今日的数据分析已大为改进 ， 一些国家的每月GDP估算值非常准确 ， 即使按周来计算GDP也并非难事 。
然而 ， 更重要之处 ， 在于央行其实一直未能实现其通胀目标 。 在过去20年的日本 ， 以及2008年以来的大多数西方国家 ， 持续低迷的通胀 ， 不温不火的增长 ， 以及日益加剧的不平等状况 ， 不仅削弱了央行的信誉 ， 还引发了人们对它们是否仍在发挥有益作用的质疑 。
随着新冠病毒来袭 ， 这些长期存在的问题也浮出了水面 。 在对第一季度GDP作出初步估算后 ， 许多国家的数字都比预期要差 ， 令人担心第二季度的数据是否会更加惨不忍睹 。 正如许多评论员所指出的 ， 因封锁措施导致的经济活动下降 ， 可能引发自上世纪30年代以来最严重的经济收缩 。 同时 ， 也有越来越多的市场分析师警告说 ， 本次衰退后的任何复苏 ， 再怎么样都是微不足道的 。
这种担忧虽无可厚非 ， 但却不一定是正确的 。 世界各地的央行已竭尽所能 ， 几乎拿出了所有可以想象的政策应对措施 ， 以防经济滑入深渊 。 当涉及长期复苏时 ， 它们还是不可避免地得重新考虑其政策目标 。 毕竟 ， 基于消费价格指数（CPI）的传统通胀目标设定 ， 在可预见的未来 ， 已不太可能起到任何作用 。
相比之下 ， 名义GDP目标设定 ， 在当前情况就变得特别有用 ， 提供了其倡导者长期宣传的那些好处之外的其他优点 。 首先 ， 在英国等央行目标由政府决定的国家 ， 基于2021年和2022年名义GDP趋势的新目标 ， 可以直接推动经济复苏 。
在“正常”时期 ， 如果英国的长期年度增长潜力为2% ， 设定2%的通胀目标和4%长期名义GDP目标 ， 可能是合适的 。 但在疫后的复苏中 ， 英格兰银行可以将名义GDP目标设定为14% ， 以增加出现V形走势的可能性（其复苏幅度与衰退同样剧烈） 。 虽然央行无法保证会出现这样的结果 ， 但作为一项政策 ， 它将为尽一切努力支持该目标创造了条件 ， 而各级市场和经济参与者都将注意到这一信息 。
此外 ， 随着各财政当局的慷慨解囊 ， 政府债务正飙升至三个月前谁也无法想象的水平 。 通过设定名义GDP的目标 ， 央行可以提供一个管理这一债务的新框架 ， 并为未来的预算决策 ， 提供关于开支削减和增税的信息 。
股票市场可能比我们其他人更加了解新冠危机将如何发展 。 如果央行转向设定名义GDP目标 ， 投资者可能会比较有理由感到乐观 。
本文插图
【参考消息|高盛前董事长奥尼尔文章：央行转向名义GDP目标或有助复苏】图说： 这是3月11日在英国伦敦拍摄的英格兰银行外景 。新华社发（蒂姆·爱尔兰摄）
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