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美元崩盘在逼近，人民币何去何从？( 二 )

美元崩盘在逼近，人民币何去何从？
例如 ， 1982年拉美债务危机很大程度上是由美元第一轮升值引起的 ， 美元第二轮升值则引发了1994年墨西哥金融危机和1997年东南亚金融危机 。美元升值后的新兴经济体危机的重要原因是新兴市场中外资的进出 ， 传导路径是“美元升值—资本流出—经济增长承压、本币贬值—资本外逃加剧—股市危机”（金融危机）或“美元升值—外债偿还压力增大—国内货币超发、恶性通胀—本币贬值—资本外逃—经济萧条”（债务危机） 。 另外 ， 以拉美国家为代表的新兴经济体严重依赖于自然资源 ， 美元升值造成了以美元计价的资源品价格下跌 ， 导致这些国家的出口缩水 ， 进而影响其经济增长 。2、人民币背后的支撑力量几年前 ， 中国作为典型的新兴经济体 ， 也曾受到美元周期的影响 ， 但最近几年随着在全球经济中的地位不断提升 ， 中国经济“行稳致远” ， 经济总量和结构逐渐增强 ， 国内需求渐渐成为主导经济周期的因素 ， 因而美元周期对中国经济的影响也在趋弱 。 而从2010年美元和人民币变化趋势来看 ， 两者在大部分时间走势趋同 ， 人民币自身的影响力在增加 ， 同时也在逐渐摆脱美元的影响 。长期看 ， 人民币能够保持在合理区间平稳波动 ， 得益于中国经济基本面 。 尽管笔者并不赞同决策层频繁对人民币走势表态 ， 但“人无贬基（人民币在长期没有贬值基础）”确有一定道理 。 中期看 ， 在全球经济都比较差的“比差逻辑”下 ， 中国对外资的长期吸引力在中国持续对外开放的基础上得到了强化 。美元崩盘在逼近，人民币何去何从？
不过 ， 别看近两年中国在各个领域加大对外开放 ， 资本账户却仍然一直没有完全放开 ， 这阻碍了人民币影响力的继续扩大 。 尤其是在2013年外汇储备从4万亿美元左右下滑至现在的3万亿美元的过程中 ， 由于担心资本外流加剧 ， 资本账户管制被加强了 。 这也是近几年关于“人民币国际化”的讨论变少的原因 。 2015年 ， 人民币曾经成为全球第四大国际支付货币 ， 但到了2018年 ， 人民币作为国际支付货币的地位 ， 已经下降到了第7位 。长久来看 ， 大国的货币如果能够自由兑换 ， 它就可以被其他国家的居民和企业所持有 ， 进而成为国际贸易的计价单位 。 同时 ， 中国经济体量巨大、占国际贸易的份额大 ， 人民币完全有潜力像美元那样成为全球的储备货币 ， 这样就能做到“藏汇于民” ， 中国的居民也能持有人民币直接购买国际商品和服务 ， 甚至投资外国资产了 。 人民币国际化 ， 对中国经济和老百姓而言是一个巨大的红利 。然而 ， 资本账户管制拖累了人民币成为储备货币的速度 ， 也导致了中国投资海外资产受到了限制 ， 因为他国是不会允许中国的官方储备直接投资本国的企业 ， 最后把这些企业变成中国的国有资产的 。美元崩盘在逼近，人民币何去何从？
3、人民币的短期走势如前所述 ， 美国经济在今年的衰退压力、接近零利率的货币政策以及贸易逆差、资本流入减少等因素产生了美元在中期和短期的贬值压力 ， 美元回调的概率也在增加 。 相对应地 ， 人民币可能会在短期内有所升值 。对此 ， 决策者和投资者需要更加关注人民币的升值幅度 ， 若升值过快 ， 可能会对贸易造成一定的压力 。 当然 ， 人民币的汇率还取决于疫情之下全球和中国经济形势的对比、中美贸易形势、中国对外开放步伐等很多复杂因素 ， 后续的走势仍然具有不确定性 ， 未来如何变化 ， 还需要持续关注 。 返回搜狐 ， 查看更多


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