投资者网|天壕环境或迎业绩拐点，神安线完工后供气能力增长十数倍
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《投资者网》李杰
6月18日 ， 天壕环境披露了《关于实际控制人增持股份计划实施完成的公告》 ， 董事长陈作涛基于对公司未来发展和长期投资价值的信心 ， 累计增持股数180万股（占公司总股本的0.20%） 。
5月11日 ， 天壕环境披露了《关于向合资公司中联华瑞天然气有限公司增资的公告》 ， 华盛燃气和中联煤拟向中联华瑞增资12.48亿元 ， 以充实中联华瑞资金 ， 满足投资、建设和运营神木一安平煤层气管道工程(山西一河北段)项目的资金需求 。
此次增资后 ， 中联华瑞将加快神安线建设 ， 预计年底将完成神安线建设 ， 天壕环境四年燃气业务布局也迎来收尾阶段 ， 公司业绩或将迎来重大改善 。
四年耕耘神安线项目即将完工
天壕环境成立于2007年 ， 自成立以来以合同能源管理模式从事余热发电业务 ， 2012年公司于深交所上市 ， 融资后迅速扩大余热发电业务规模 。 2015年公司收购北京华盛 ， 开始转型天然气业务 。
2018年天壕环境全资子公司华盛燃气与中联煤公司合资设立中联华瑞 ， 投资建设运营神安线管道项目 ， 旨在连接晋西、陕东的煤层气（被称为非常规天然气 ， 天然气的一种）资源区块与京津冀地区市场 ， 通过收取天然气管道运输费获取相应收益 。 神安线管道走向由西向东 ， 起点为陕西省神木县 ， 途径山西省吕梁市、忻州市、太原市、阳泉市和河北省石家庄市、衡水市三省近二十个县（区） ， 终点为河北省衡水市的安平县 。 管道总长度约600km ， 穿越了七个省级工业园区 。
神安线管道是我国第一条非常规天然气输送管道 ， 是中海油第一条内陆长输管道 ， 神安线管道项目于2016年11月列入国家能源局《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十三五”规划》 ， 也是国家西部大开发重点项目、国家生态环境部2018年23个重大项目之一、国家天然气保供项目 。 设计输气能力约50亿立方米/年 ， 总投资规模约46亿元 。
目前 ， 神安线管道已经全面开工 ， 中联华瑞正在加快工程的建设 ， 基本上11月底可以建成 ， 建成后公司天然气输送量将迅速攀升 ， 经过加压后 ， 可达到80亿立方的输气能力 。 根据天壕环境2019年年报 ， 公司年供气量约4亿立方米 ， 而神安线设计输气能力约50亿立方米/年 ， 为公司年供气量的12.5倍 ， 预期在今年年底项目完工后 ， 公司供气量将迅速增长 。
发改委已经规定了该项目的的投资回报率 ， 项目准许收益率按管道负荷率（实际输气量除以设计输气能力）不低于75%取得税后全投资收益率8%的原则确定 ， 经济效益较高且稳定 。 神安线管道项目（山西-河北段）总投资为41.42亿元 ， 建设投资为40.29亿元 ， 按照8%的投资收益率计算 ， 每年净收益约3.3亿元 ， 归属于天壕环境的收益为1.62亿元 ， 是天壕环境2019年净利润的3.44倍 ， 这一部分收益是项目的基础收益 。
该项目最大的收益来自于陕西、山西和河北、山东、江苏这东西两地的资源的价格差 ， 天壕环境或者中联华瑞通过将上游天然气销售至河北、山东、江苏等地获得差价收益 ， 如果直接销售给终端客户 ， 每立方米约有0.8元的差价收益 。 如果销售给大型经销商 ， 每立方米约有0.2元的收益 。 如果销售给末端特许经营商 ， 则可以两家成立合资公司分享差价收益 。 这一部分的收益或将超越管道运输收益 ， 成为公司天然气业务的主要利润来源 。
另外 ， 2019年10月 ， 原平天然气投资建设的“气化村镇”南北连接线全线贯通 ， 而神安线所需的天然气都要通过南北连接线输送 ， 南北连接线输气能力约30亿立方米/年 ， 理论上每输送1立方米天然气约收费0.1元 ， 则南北连接线将新增约3亿元收入 。
神安线项目的贯通 ， 将使得公司迎来重要业绩拐点 。
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