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经济观察报|精选层打新倒计时！公私募三大策略迎战( 二 )


“摩拳”三类策略
据经济观察报采访人员多方了解 ， 对于行将进入打新的精选层市场 ， 不同公私募机构也在建立不同的策略逻辑 ， 而相关策略主要也分为三种 。
第一大类是以成长型的龙头公司为主 ， 该策略主要基于价值投资押注 ， 有成长潜力的精选层公司 ， 也是多数公募基金试图采用的方法 。
上述北京地区关注新三板投资机会的基金经理表示：“其实并不用刻意区分是科创板 ， 还是创业板 ， 或者精选层 ， 只要是具有成长潜力的公司或者公司位于一个比较好的赛道 ， 那么就具有投资的价值 。 对于投资机构来说 ， 享有应该是一个长期上涨的过程 。 ”
第二类策略则以估值套利为方式 。 即A股中的同类或同行业公司已经具有较高估值 ， 而建仓标的在精选层估值仍然具有一定的上行空间 。
事实上 ， 多数精选层标的的估值相比科创板等市场仍然相对较低 。 “目前许多精选层公司在创新层停牌前 ， 大部分的估值大概在20倍到30倍这样一个水平 ， 当然也有少数估值达到了四五十倍 ， 但和A股的一些成长型企业相比 ， 这个估值还有一定的增长空间 。 ”上海地区一位关注精选层的私募基金经理表示 ， “而且A股的成长股也在不断地上涨 ， 所以不同市场间估值的差异留给了机构投资者一个套利的机会 。 ”
第三类策略则押注更长周期的转板逻辑 ， 采用该类策略的机构会押注部分具有较强转板预期的精选层标的 ， 并有望在流动性更好的沪深市场进行退出 。 “其实转板的逻辑和估值套利的逻辑具有相似性 。 ”上述私募基金经理表示 ， “因为转板实际上就达到了从一个低估值板块向高估值板块流动的目的 ， 但也有一定的区别 。 ”“因为精选层的投资设限门槛是100万 ， 仍然高于A股市场 ， 所以它的流动性能否进一步下移不上驱动 ， 存在不确定性的 。 ”该私募基金经理表示 ， “但是转板制度补平这种不确定性 ， 也就是精选层的公司是可以通过转板机制来跨越市场 ， 成为一家上市公司的 。 ”“不过如果基于这个逻辑 ， 那么有一些公司是需要警惕的 ， 比如中长期难以符合分拆上市要求的一些上市公司子公司 ， 有的这类公司质地其实还不错 ， 但如果采用转板策略 ， 就不太适合去投资这一类公司 。 ”该私募基金经理进一步表示 。


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