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|内忧外患的青岛德才装饰，决心冲击A股


6月19日 ， 德才装饰股份有限公司（以下简称“德才装饰”）向证监会递交招股书（申报稿） ， 拟在上交所上市 ， 辅导机构为光大证券 。 本次提交招股书为预披露更新 ， 德才装饰已于2019年11月22日首次递交招股说明书 。
这代表德才装饰的上市进程得以向前推进 ， 若后续能顺利过会上市 ， 德才装饰将成青岛首家装饰领域上市企业 。
但是德才装饰的上市道路已几经波折 ， 目前还涉及多起未决诉讼 ， 加上自身资产负债率过高、股东面临债务风险等问题 ， 未来的IPO过程也未必平坦 。
|内忧外患的青岛德才装饰，决心冲击A股
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青岛上市企业观察第231期
撰文/?王至秦
审校/?徐佳
辅导周期长
期间遭多次诉讼处罚
德才装饰成立于1999年 ， 主营业务为室内外装饰 ， 装饰设计等 。
2017年1月16日 ， 德才装饰在青岛证监局完成辅导备案登记 ， 正式开启了征战IPO之路 。 但是德才装饰的这条路 ， 从一开始似乎就困难重重 。
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通常企业上市的辅导期在三到六个月 ， 再长些也不过一年 。 但是这一段路 ， 德才装饰走了将近两年十个月 。 这么长的时间里 ， 德才装饰都经历了什么？
2017年起 ， 德才装饰就身陷多起诉讼 ， 也有败诉情况 ， 直到2020年4月30日证监会对德才装饰的意见反馈中还提到有15起的未决诉讼 ， 并关注了其对公司持续盈利能力的影响 。
另外 ， 根据天眼查显示的资料显示 ， 德才装饰在2017连续两次因违反《山东省建筑市场管理条例》被工商部门处罚 ， 并且还因为拖欠税款被税务机关通报 。
虽然未曾出现对公司经营产生重大影响的问题 ， 但是上市期间小错不断 ， 也使得德才装饰不得不频频补救 ， 耽误了宝贵时间 ， 同时也令人对其内部管理的有效性产生了疑虑 。
财务风险高
【|内忧外患的青岛德才装饰，决心冲击A股】 大股东遇债务危机
从德才装饰的招股书中披露的内容来看 ， 2017-2019年末 ， 公司应收账款净额分别为11.38亿元、14亿元和20亿元 ， 应收账款周转率分别为1.84、2.24和2.37 ， 同时资产负债率分别为77.66%、77.98%和82.90% 。 应收账款的绝对值虽然上升 ， 但从周转率来看 ， 资金占用的情况还是相对好转 ， 但是仍低于平均水平 ， 德才装饰并未对此进行解释 。
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而对过高的资产负债率 ， 德才装饰认为与公司所处行业的商业结算模式有关 。 建筑装饰类行业的项目通常需垫付较多资金 ， 公司的自有资金常常难以满足经营需求 ， 于是会通过银行借款、开具票据等方式进行借款 ， 缓解公司的资金压力 。 但是即使在同行业中 ， 德才装饰的负债率依然偏高 ， 而且在2017-2019年收入不断增加的情况下 ， 资产负债率逐年提升 ， 是否还有其他导致负债过高的原因仍未可知 。
此外 ， 德才装饰的第六大股东是新华联投资 ， 是新华联控股有限公司的全资子公司 。 近日新华联遇债务危机 ， 2020年3月9日 ， 大公国际将新华联公司主体及多期债券信用评级下调 。 而新华联不仅是德才装饰的股东 ， 还是其2017、2018年的销售前五名客户 ， 新华联的债务违约是否会影响德才装饰的回款和经营状况 ， 尚未可知 。
即使上市
仍然充满不确定性
而从招股书中募集资金运用部分的内容来看 ， 德才装饰计划募资7.53亿元 ， 其中用于生产项目1.54亿元 ， 信息化建设项目0.69亿元 ， 其余5.3亿元用于补充经营资金 。
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