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澎湃新闻|兴业证券投行总部执行总裁孙超：科创板决定了科技兴国的未来


澎湃新闻|兴业证券投行总部执行总裁孙超：科创板决定了科技兴国的未来
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科创板开板一周年 ， 在中国资本市场的改革史上 ， 是一个具有重要意义的里程碑 。
站在这个时间节点 ， ****推出《登科一年：科创板开板一周年特别报道》 ， 邀请资本市场顶级专家 ， 一线金融机构负责人 ， 上市公司负责人 ， 回顾设立科创板试点注册制一年来的得失 ， 展望新起点上 ， 科创板的改革前景 。
本期刊出的 ， 是****对兴业证券投行总部执行总裁孙超的专访 。
孙超认为 ， 科创板最大的意义在于试点注册制改革 ， 注册制对于我国资本市场改革影响深远 ， 审核方式的改变、发行端的市场化制度 ， 给券商、企业都带来了不少改变 。
对券商来说 ， 要求无疑变得更高 。 据孙超介绍 ， 以科创板为抓手 ， 兴业证券布局的“大协同”概念开始逐步见证效果 ， 科创板对券商提出的要求不仅局限于发行 ， 还包括定价、研究、投资等一系列综合能力 ， 这就需要各部门之间强化协同进行配合 ， 为企业提供更全方位的高效服务 。
对企业来说 ， 科创板的审核变得更加高效 ， 相比过去动辄数年的上市历程 ， 科创板的上市审核时间缩短了很多 ， 而且有了更加明确的预期 。
在孙超看来 ， 科创板的意义绝不仅仅在于设立一个新的板块 ， 更重要的是 ， 助力我国产业升级 ， 完成科技兴国这一宏大目标 。
孙超在采访中对****采访人员说：“科创板从最早期的定位就说了支持六大行业的‘硬科技’企业 ， 实际上是赋予它很高的一个战略意义 。 这个战略意义可能对于整个国家在全球竞争里面也非常重要 。 也就是说 ， 这几个行业能不能做好 ， 很大程度上会影响中国产业升级能不能成功 ， 能不能真正实现科技兴国 。 所以希望能有更多符合科创属性的企业登陆科创板 ， 支持他们成长起来 ， 这也关乎中国的未来 。 ”
展望未来 ， 孙超认为 ， 将有更多规模或许偏小的科创企业走上科创板 ， 利用资本市场的赋能做大做强 ， 从而实现我国的产业升级 。
以下是****采访人员与孙超的对话实录：
****:科创板开板至今已经一年 ， 您觉得带来了哪些市场变化？
孙超：科创板最大的意义就是注册制改革 。
注册制是一个增量改革 ， 中国的资本市场改革过去也搞过很多次 ， 但是说实话 ， 改革要推动是非常困难的 。 科创板用了一个非常巧妙的方式 ， 也就是不动存量 ， 在增量上做改革 。 科创板之所以能够成功 ， 其实是在确保原有市场平稳运作的情况下 ， 又成功地实施了注册制改革 ， 这是科创板最大的意义 ， 也是给市场带来的最大变化 。
大家对注册制过去有一个很大的误解 ， 认为注册制就是备案制 ， 但实际上放眼全世界 ， 无论是美国、中国香港 ， 他们的注册制都不是一个简单的备案概念 ， 上市都要审核 ， 只是审核的重点不一样 。 科创板审核的内容主要是看信息披露是否合规 ， 目的不是要确保公司的投资价值 ， 也就是不做价值判断 ， 而是要确保真实性 。
另一个变化在于市场化定价 。 在发行过程中 ， 过去23倍市盈率的限制现在整个都放开了 ， 除掉未盈利发行的 ， 目前我们统计下来发行市盈率中位数是48倍 ， 最高的达到468倍 ， 最低的18.8倍 。 实际上这也体现了发行的市场化 。
另外是跟投制度 ， 从目前的运行情况来看我觉得还是一个良好的机制 ， 实际上是绑定了券商 ， 最大的好处有两点 。 第一 ， 确保券商勤勉尽责履行核查义务 ， 因为其实券商对企业的了解是比较深刻的 。 把券商绑定之后 ， 券商的利益和投资者一致 ， 对企业造假就会盯得很紧 。 第二 ， 在定价方面 ， 也可以防止券商和企业串通 ， 把价格定太高 。 因为要真金白银拿出来跟投 ， 你的身份实际上也是一个投资者 ， 那就不会只在乎承销费 ， 而是会判断企业的成长性、行业前景等因素 。 其实现在整体看下来 ， 券商跟投目前基本都是盈利的 ， 中位数是翻一番 ， 我觉得这也至少说明科创板早期发行定价还算合理 。


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