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财经|一头扎进红海，逆势扩张产能，威华股份遭遇市场“耳光”


富凯摘要：招商证券墙裂推荐 ， 并没有赢得投资者的响应 ， 卖掉主业进入一个产能过剩的市场 ， 有什么理由叫好呢？
作者|股伯通
6月17日 ， 威华股份的定增预案遭遇一记响亮的“耳光” ， 股价低开之后便直奔跌停 ， 在跌停板附近挣扎了20多分钟后 ， 便牢牢封死跌停 ， 位列两市跌幅榜榜首 。
2019年锂价格跌入低谷之后 ， 锂盐产品供过于求并没有明显改观 ， 2020年的形势不容乐观 ， 投资者此举并不为过 。
财经|一头扎进红海，逆势扩张产能，威华股份遭遇市场“耳光”
本文插图

上半年亏超去年
今年4月30日 ， 威华股份发布的一季报显示 ， 1-3月实现营业收入2.42亿元 ， 同比下降53.92%；归属于上市公司股东的净利润-5721.42万元 ， 同比下降403.44% 。 公司表示 ， 因新冠爆发 ， 公司业务受到影响 ， 锂盐产品价格较去年同期下降 ， 纤维板本期产销量较去年同期减少 ， 部分产品价格较去年同期下降 。
但今年一季度 ， 家用轻工行业上市公司的平均营业收入增长率为9.06% ， 平均净利润增长率为15.49% ， 并没有出现威华股份如此惨烈的表现 。
更令人担忧的是 ， 威华股份发布的2020年半年度业绩预告称 ， 预计净利润-10000万元至-7000万元 ， 大幅超过去年全年的亏损规模 ， 而去年同期净利润为5663.04万元 。
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由于两大主业遭遇滑铁卢 ， 威华股份的资金饥渴状况不难想见 ， 其应对策略是卖掉第一大主业纤维板的大部分股权 ， 同时定向增发股份募集资金 。
6月11日 ， 威华股份发布公告 ， 公司正在筹划资产出售的事项 ， 出售的标的资产为公司人造板业务相关资产 ， 包括公司全资子公司广东威利邦木业有限公司、湖北威利邦木业有限公司、河北威利邦木业有限公司、辽宁台安威利邦木业有限公司各55%的股权 。 目前 ， 公司正与交易对手方盛屯集团就该事项进行洽谈 ， 盛屯集团为公司控股股东 ， 本次交易将构成关联交易 。 截至2020年5月31日 ， 本次拟出售的人造板业务相关资产总资产217,913.08万元 ， 净资产141,812.34万元（未经审计） ， 分别占公司最近一期经审计的总资产和归属于母公司净资产的44.62%、55.88%；该资产初步评估值为165,000万元至173,000万元 。
据招商证券测算 ， 考虑到估值高于净资产 ， 公司出售55%股权 ， 若2020年能够完成 ， 预计给上市公司贡献约1亿元左右净利润 。
既然交易对手方是控股股东 ， 为了不让公司跌入ST的尴尬境地 ， 关键时候通过购买资产这种方式向其输送一些利润也是可以理解的 ， 所以估值必须高于净资产 ， 招商证券的推测应该是合乎逻辑的 。
卖掉如此大一笔资产 ， 依然不能解决威华股份的资金紧张问题 。 6月16日 ， 威华股份发布公告称 ， 计划以锁价定增方式 ， 向盛屯益兴、盛屯汇泽、厦门屯濋（拟设立）、瑞华控股指定的控股或全资子公司、科创嘉源、杉杉创晖基金（拟设立）非公开发行不超过2.232亿股 ， 发行价格为8.29元/股 ， 募集资金不超过18.5亿元 ， 扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还有息负债 。
公告显示 ， 盛屯益兴、盛屯汇泽为公司控股股东盛屯集团的全资子公司 ， 厦门屯濋（拟设立）的普通合伙人及主要出资人为盛屯集团 。 可以看出 ， 变卖资产靠控股股东 ， 定向增发输血依然要向控股股东求助 。
逆势扩张产能
公告显示 ， 瑞华控股指定的控股或全资子公司、科创嘉源、杉杉创晖基金（拟设立）则为威华股份此次定增引入的战略投资者 。 定增完成后 ， 上述3位战投将依次持有上市公司4.99%、3.74%、2.49%股份 。
瑞华控股成立于2003年 ， 实际控制人为张建斌 ， 公司主要从事股权投资业务 ， 长期聚焦并投资国内新能源材料企业、动力电池设备厂商、动力电池厂商、光伏企业 ， 拥有一支新能源产业链专家团队 。


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