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债市大幅波动 投资者“闭眼买”失灵 银行理财转型 投顾“闭眼卖”得改( 二 )


经过这次净值波动 ， 投资人对银行理财的心态已经有所变化 。 有银行理财经理对《证券日报》采访人员表示 ， “目前没感受到赎回产品的需求明显增多 ， 大家多数还是看中长期 。 投资人还是要以平常心对待 ， 目前的债市调整 ， 反而是个建仓的好时机 。 ”
但林女士还是准备转让产品 ， “我买的期限比较长 ， 已经约好了理财经理 ， 过几天就去柜台办理转让 ， 因是第一次办理转让 ， 需要去银行网点现场办 。 ”在林女士看来 ， “这次后 ， 我得学学炒股了 。 ”
净值波动
银行理财转型的“压力测试”
截止到6月15日下午 ， 《证券日报》采访人员据中国理财网数据梳理 ， 今年以来发行的R2（中低风险）、固定收益类银行产品中 ， 公布累计净值低于1的产品多达204只 ， 净值最低仅为0.9544 。
新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对《证券日报》采访人员表示 ， 银行系理财产品出现浮亏 ， 之所以引发较多讨论和关注 ， 原因在于：一是银行系理财产品投资者的投资风格总体上较为保守 ， 偏好稳健型产品 ， 心理准备不足；二是长期以来银行系理财产品处于隐性的刚性兑付之下 ， 较少出现亏损现象 ， 即使亏损也刚性兑付 。
天风证券认为 ， 净值型理财产品在债市大幅调整时期出现小幅回撤 ， 与债券基金表现类似 ， 是正常的 ， 也恰说明我们银行理财开始回归“代客”之本源 ， 真正打破刚性兑付 。 而刚性兑付优势不在后 ， 银行理财与公募基金、保险资管、券商资管站在了同一起跑线 ， 如果银行理财收益率不及其它同类资管产品 ， 将削弱其竞争优势 ， 造成理财规模下降 ， 进而影响银行中间收入 。 因此 ， 加大权益类产品的布局或势在必行 。
兴业研究的报告也称 ， 从机构盈利看 ， 由于资管新规对非标资产期限匹配有严格要求 ， 过去非标资产增厚收益的操作方式愈发困难 ， 而负债成本出于各机构竞争因素易上难下 ， 这种情况下银行资管业务收益机会收缩 。
银行理财子公司的重要使命之一 ， 便是助推银行理财向权益类转型 。 从去年6月份至今 ， 商业银行理财子公司迎来了“周年礼” 。 近期 ， 多家理财子公司负责人也在公开场合表态要加强权益类产品投资 。 但事实上 ， 在银行理财子公司 ， 1年多来登记的1181只产品中 ， 固收类占比近八成 ， 权益类却仅有2只 。 可见 ， 商业银行权益类投资转型仍任重道远 。
银行理财要向权益类转型 ， 除了投研外 ， 销售渠道端也要做出相应的升级 。 与此同时 ， 投资者也要改变“闭眼买” ， 投顾更要改变“闭眼卖” 。
植信投资研究院副院长刘涛认为 ， 部分投资者被银行理财产品净值波动和收益率转负“惊呆” ， 反映出银行等金融机构此前的投资者教育实际上做得还不到位 ， 导致习惯了保本理财或银行隐性担保的投资者面对变化一时难以适应 。
【债市大幅波动 投资者“闭眼买”失灵 银行理财转型 投顾“闭眼卖”得改】孔祥表示 ， 未来银行理财要明确几个差异性：第一 ， 是要了解产品之间的差异性 。 以前商业银行理财销售都默认产品是刚性兑付的 ， 事实上不同产品之间主要仅是期限和收益率的差异 ， 而随着刚性兑付的打破 ， 未来不同产品之间 ， 收益、流动性、波动性都会有比较鲜明的差异 ， 不仅客户要理解这一点 ， 理财投顾也要有一个再教育的过程；第二是商业银行要满足中长期的居民资产配置的需要 ， 就要树立组合管理的思路 。 理财将不再是推荐某个产品 ， 而是一系列不同类型的产品组合 ， 其中既有安全性较好的产品定位保值 ， 也要配置一些权益类产品以实现财富增值的目的 ， 这里面也涉及到银行投顾再教育的一个过程 。


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