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经济观察报|创业板即将开启20％涨跌停限制，你准备好了吗？( 二 )


注册制之下的创业板 ， 不仅在境外注册的企业更为开放 ， 在国内也更具有竞争力 。 庞溟认为 ， 科创板和创业板是相互补充、适度竞争的关系 。 创业板存量企业中 ， 国家高新技术的企业占比是90% ， 战略新兴产业占比70% 。 注册制推行之后 ， 创业板的定位也是不变的 ， 即鼓励成长型创新创业企业 。 对比之下 ， 科创板强调的是世界科技前沿、国家重大战略需求、战略关键技术的创意创新企业 ， 行业上强调高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药 ， 在技术会更高端 ， 但同时不确定性更高 ， 风险更高 ， 估值更高 。
王骥跃认为 ， 创业板注册制下 ， 可以预见股票的市场供给会增加 ， 也就意味着市场挑选和淘汰上市公司会力度更大 ， 质地好的上市公司可能会获得更多投资者关注 ， 而市场也会加速淘汰一些劣质公司 。 其这两年面值退市就是市场在淘汰 ， 注册制改革会加速这个进程 。
交易规则生变
这次新规尤为被关注的是创业板交易规则的变化 。 与此前的征求意见稿相比 ， 《深圳证券交易所创业板交易特别规定》将自按照《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》发行上市的首只股票上市首日起施行 。 这意味着 ， 首只注册制新股上市开始 ， 创业板的所有存量股票也实行涨跌幅20%的机制 。
市场仍在观望分析 ， 从10%的涨跌幅限制扩大到20%会带来什么样的影响 。 科创板目前实行的是20%的涨跌幅限制 ， 到目前为止整体平稳 ， 没有连续多日涨停或跌停的情形 。
科创板是增量市场 ， 到现在也只有100多家 ， 而创业板是存量市场 ， 800多家公司都要适用这个机制 。 王骥跃对采访人员分析道 ， 对于可能被市场淘汰的公司 ， 放大了涨跌幅空间意味着下跌速度会提速；对于5000万创业板存量投资者来说 ， 交易风险也是加大了的 。 这些投资者是习惯了10%涨跌幅的 ， 对20%涨跌幅还需要适应 。 尤其在跌停的时候 ， 影响可能会比较大 。 放开涨跌幅 ， 并不会影响公司投资价值 ， 但是会加速价格发 。
从二级市场的角度来看 ， 庞溟对采访人员表示 ， 成长潜力好的创业板公司有较高的估值 ， 与高峰时期相比 ， 现在创业板公司的市盈率平均值和中位数处于低位 ， 估值更加合理 。 但是这一新规也增加了一些基本面不好的公司获得高估值的难度 。
同时 ， 6月12日 ， 深交所新闻发言人就创业板改革并试点注册制配套业务规则正式发布答采访人员问中表示 ， 同步放宽相关基金涨跌幅至20% 。 为进一步提高基金产品定价效率 ， 将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额 ， 以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20% ， 具体名单由深交所公布 。
庞溟在最新研报中表示 ， 创业板改革同样利好已在创业板上市的优质股票 ， 并为投资者提供了三种策略下的股票筛选建议：1）跟随目前外资和国内公募基金为代表的机构投资者的重仓股票；2）优选同时具备高于行业盈利增长率与低于行业平均市盈率的股票；3）有望被进一步纳入深股通和MSCI相关指数的股票 。
【经济观察报|创业板即将开启20％涨跌停限制，你准备好了吗？】对于整个A股是市场而言 ， 创业板作为存量市场的改革 ， 意义重大 。 王骥跃认为 ， 市场在观望存量市场交易机制 ， 放开涨跌停幅度到20% ， 是否会带来市场风险 。 如果平稳过去了 ， 改革就可以持续下去 ， 如果出现了风险事件 ， 可能改革就会更谨慎一些 。


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