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孩子王|孩子王闯关创业板 单店收入下滑、线下模式面临挑战

《投资者网》吴微
近日 ， 主要从事母婴奶粉、纸尿布等用品零售的孩子王提交了招股书 ， 拟创业板上市 。 成立于2012年 ， 在不到10年的时间内孩子王的直营门店就已达到352家 ， 其年收入也已高达82.43亿元 ， 净利润超过3.77亿元 ， 孩子王2019年的营收已超出同业公司爱婴室（603214.SH）数倍 。
孩子王的创始人与实际控制人是江苏资本圈大佬汪建国 ， 他在2006年以较好的价格出售五星电器后就开始从事独角兽的孵化 。 因实控人汪建国的高光 ， 孩子王自成立之初就颇受关注 。 其实除孩子王外 ， 挂名南京市独角兽瞪羚企业俱乐部主席的汪建国还孵化了汇通达、好享家等独角兽 。 与孩子王一样 ， 他们都经历了多轮融资 ， 其中汇通达处于上市辅导阶段 ， 其保荐机构与孩子王相同 ， 也是华泰联合 。 孩子王创业板申报IPO ， 无疑是汪建国产业资本化的第一步 。
不过 ， 业绩快速成长的孩子王 ， 也面临着收入依赖华东地区、门店扩张较慢、单店收入下滑的难题 。 此外 ， 出生率下降 ， 网络代购平台、免税店的兴起也给孩子王的发展带来了挑战 。
资本大佬孵化的独角兽
【孩子王|孩子王闯关创业板 单店收入下滑、线下模式面临挑战】说到孩子王 ， 就不得不提其创始人与实控控制人五星控股的汪建国了 ， 汪建国在江苏资本圈颇有名气 ， 目前有江苏省总商会副会长、南京市独角兽瞪羚企业俱乐部主席等多个头衔 。 资料显示 ， 汪建国在90年代就已开始创业 ， 1998年汪建国创建了做家电零售的五星电器 ， 很快五星电器就成为仅次于国美、苏宁、永乐的第四家本土家电连锁企业 。 高峰期 ， 五星电器在国内50多个城市开有130多家卖场 。
在国美、苏宁等头部企业的压制下 ， 从2006年起汪建国通过两次股权转让 ， 最终将五星电器卖给了美国家电连锁巨头百思买 。 卖出五星电器获得大量资金后 ， 汪建国开始向"投资人"的方向发展 ， 先后成立了孩子王、汇通达、好享家等企业 。 汪建国控制的五星控股对外宣传 ， 孩子王、汇通达、好享家这三家公司总估值超过500亿元 。
与孩子王相似 ， 汇通达、好享家也经历过多次融资 。 公开数据显示 ， 截至日前汇通达已完成了5轮融资 ， 合计融资额高达63亿元 。 在最后一轮融资中 ， 阿里巴巴以45亿元参与了汇通达的增资 ， 合计持有汇通达20%的股权 。 资料显示 ， 汇通达主要从事农业生产物资的电商平台服务 。 2016年8月19日江苏证监局曾确认了华泰联合对汇通达的辅导备案 ， 但此后一直没有进一步消息 。 企查查信息显示 ， 最近几年汇通达与下游客户存在多起交易纠纷 。 从事智能家居销售的好享家也经历过多轮融资 ， 不过截至目前好享家没有上市相关消息传出 。
孩子王申报创业板上市 ， 无疑是沉寂多年后 ， 汪建国首个将要上市的独角兽项目 。 汪建国为了实现对该项目的绝对控制 ， 在孩子王股权结构设计上也煞费苦心 。 虽然 ， 汪建国仅通过江苏博思达以及南京千秒诺、南京子泉间接控制孩子王46.25%的股份 ， 但他与董事徐卫红、沈晖、何辉和吴涛签署了一致行动人协议 ， 董事徐卫红、沈晖、何辉和吴涛在董事会表决时将无条件与汪建国保持一致 。 值得注意的是 ， 孩子王的董事、监事多为本公司员工 ， 徐卫红、沈晖、何辉和吴涛也多是汪建国五星电器时期的老部下 。
备受实控人汪建国重视的孩子王 ， 其质地又如何呢？
单店效益出现下滑
资料显示 ， 孩子王2012年在江苏成立 ， 公司主要从事母婴用品零售连锁门店的经营 ， 与汪建国此前创建的五星电器业务相似 ， 不过其产品由家电变成母婴用品的线下销售 。 2016年10月 ， 孩子王还短暂在新三板挂牌 ， 不过 ， 仅仅过了1年多就又从新三板摘牌 。
孩子王|孩子王闯关创业板 单店收入下滑、线下模式面临挑战


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