一年卖4亿,这家让很多90后着迷的公司,要上市了
一年卖了4亿多！这家让很多90后着迷的公司 ， 要上市了知道让很多90后着迷的“泡泡玛特”吗？买过“盲盒”玩偶吗？潮流玩具商泡泡玛特日前向港交所递交招股说明书 ， 这家将盲盒生意做到极致的玩具公司揭开了神秘的面纱 。财务数据显示 ，泡泡玛特2017-2019年营收分别为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元 ， 净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元 。 无论营收还是净利润 ， 如同火箭般的增速看了让人为之一震 。
泡泡玛特最近三年业绩有火箭般的增速曾经连亏多年 ， 却是资本宠儿虽然泡泡玛特准备赴港上市 ， 其实它在2017年就在新三板挂牌了 ， 但时间并不长 ， 到2019年8月就摘牌了 。招股书显示 ， 泡泡玛特IPO前 ， 创始人王宁持有56.33%股份 ， 红杉中国持有4.96%股份 ， 此外还有一些机构投资者 。 王宁 ， 出生于1987年 ， 2010年也就是23岁时就创办了泡泡玛特 ， 第二年就顺利拿到了数百万元的天使轮融资 。红星资本局从天眼查发现 ， 泡泡玛特9年里一共完成了8轮融资 ， 几乎每年都能拿到融资 ， 足见一直是资本市场的宠儿 。 到今年4月29日 ， 泡泡玛特获得IPO之前最后一笔战略融资 ， 已经达到1亿美元 。不过在创业之初 ， 泡泡玛特也曾经连续亏损多年 。 数据显示 ， 仅2014年、2015年、2016年1-5月 ， 公司就分别亏损了277万元、1598万元、2483万元 。 直到2017年泡泡玛特才扭亏为盈 ， 并迎来爆发式增长 ， 2017-2019年复合增长率均超过200% ， 利润也猛增了几百倍 。90后的钱有多好赚？2018年双11当天 ， 泡泡玛特天猫旗舰店卖出了超过2700万元的盲盒；到2019年双11 ， 泡泡玛特天猫旗舰店销售额高达8212万元 ， 甚至超过了乐高等世界知名玩具品牌 。年赚4亿多 ， 泡泡玛特做了什么？那么 ， 泡泡玛特的成长逻辑是什么？其业绩是否有可持续性？泡泡玛特与近年流行的盲盒销售模式有直接关系 ， 公司通过盲盒、隐藏款等销售手段 ， 不断刺激消费者重复购买 ， 类似集邮一样 。 招股书中显示 ， 公司注册会员的整体复购率高达58% 。所谓“盲盒” ， 这一概念起源于日本的“福袋” ， 近年来国内也有“扭蛋”等类似产品 。 包装上不标注具体产品 ， 只有打开后才知道自己抽到了什么 ， 有赌运气的成分 。 由于不知道里面到底是什么 ， 反而容易激发消费者的好奇心理 ， 打开后要么惊喜 ， 要么沮丧 ， 这已从购买物质转化为购买心情 。不过 ， 这种不确定性也容易加强重复决策 ， 导致一些人冲动消费 ， 只为开盒那一瞬间的刺激 。 红星资本局从微博上看到 ， 不少人称自己为了抽到心仪的玩偶 ， 甚至出现成箱成箱往家搬、一年买了上千个玩偶的现象 。 玩家之间还有个说法：“一入盲盒深似海 ， 一盒接着一盒买 。 ”一对来自北京的夫妇玩家 ， 4个月买盲盒花了20万元；一位小学生为了集齐心仪的玩偶 ， 竟然偷了家里几万元钱……除了自己玩以外 ， “炒盲盒”甚至跟炒鞋相提并论 ， 一些玩家或者发烧友不但建群交流分享 ， 还在闲鱼等二手平台上互通有无 。 二手交易平台上 ， 一些数量稀少的隐藏款和限量款 ， 甚至会有几十倍至几百倍不等的惊人溢价 。目前泡泡玛特在成都已经有数个门店 ， 红星资本局6月3日实地走访发现 ， 门店顾客并不多 ， 但偶尔有路过的人们被稀奇可爱的小玩意吸引 ， 不由自主进入店内闲逛 。 从消费对象看 ， 虽然也有小孩子 ， 但更多还是年轻人 ， 且以女性居多 。
一位盲盒爱好者的收藏一位购买了玩偶的年轻女孩表示 ， 单个盲盒其实就几十块钱 ， 不算贵 ， 也能承受 。 但如果缺乏自控力 ， 为了追求某些稀有限量款 ， 确实有可能在不知不觉中多花了钱 。
成都一家泡泡玛特门店过于依赖爆款产品 ， 多数IP无疾而终盲盒之所以受90后甚至00后等后浪的欢迎 ， 除了抽奖一般的玩法带来小惊喜外 ， 背后也离不了爆款产品的支撑 。 泡泡玛特就是在成功打造了几款表情呆萌、设计时尚的玩偶产品之后 ， 业绩才得以爆发式增长 。根据招股书披露 ， 泡泡玛特依靠一款名叫Molly的知名IP ， 在去年就成功实现了4.56亿元的营业收入 ， 占到总营收的27.1% 。 Molly是一个有着湖绿色眼睛和金黄色卷发的小女孩形象 ， 永远都嘟着嘴、一幅不开心的模样 ， 却萌翻了许多年轻人 ， 并收获了一大批为之着迷的粉丝 。此外 ， 另一款名叫Pucky的IP也实现营业收入3.15亿元 ， 占总营收的18.7% 。 两款IP就贡献了接近一半的营收 。不过知名IP的打造风险也很大 ， 且极具偶然性 。 从泡泡玛特的数据看 ， 只有不足1/10的IP能够成功商业化并贡献收入 ， 其余大多数IP都无疾而终 。泡泡玛特招股书显示 ， 目前公司运营有85个IP ， 除了高度依赖爆款的Molly和Pucky外 ， 其他IP贡献率都很分散 。 且51个IP并非独家IP ， 这些供应商也可能与竞争对手合作 ， 生产同类型商品 。如何开发出下款受欢迎的独家、爆款产品？这是泡泡玛特面临的问题 。泡泡玛特也在招股书中提示了这一风险 ， 称公司无法确保Molly的受欢迎程度能一直保持现有水平 ， 如果Molly形象受损 ， 或丧失对消费者的吸引力 ， 将面临没有替代品的困境 。此外 ， 虽然在当前潮玩市场泡泡玛特是头部公司 ， 但其他品牌也正在发力追赶 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 2019年泡泡玛特是最大且增长最快的潮流玩具公司 ， 占潮流玩具市场份额的8.5% ， 排名第一；不过与第二名市场份额7.7%差距很小 。 同时 ， 中国前五大潮玩运营商合计市场份额仅为23% ， 市场集中度并不高 。红星新闻采访人员 李伟铭
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