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太平洋证券|华创证券终止收购 太平洋证券大股东易主“告吹”


【太平洋证券|华创证券终止收购 太平洋证券大股东易主“告吹”】
太平洋证券|华创证券终止收购 太平洋证券大股东易主“告吹”
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北京商报讯（采访人员 孟凡霞 马嫡）在股份转让协议签订半年后 ， 华创证券收购太平洋证券股份事项戛然终止 。 6月3日晚间 ， 太平洋证券与华创证券控股股东华创阳安同时公告 ， 太平洋证券第一大股东北京嘉裕投资有限公司（以下简称“嘉裕投资”）已与华创证券签订《关于太平洋证券股份有限公司之股份转让协议及表决权委托协议之终止交易协议》 。 这也意味着 ， 此次联姻“折戟” ， 太平洋证券第一大股东易主“告吹” 。
此前 ， 2019年11月15日 ， 嘉裕投资与华创证券签订附生效条件的《股份转让协议》及《表决权委托协议》 ， 嘉裕投资拟将所持太平洋证券4亿股股份（占公司总股本的5.8683%）转让给华创证券 ， 交易总金额为22亿元 。 同时嘉裕投资将其持有的太平洋剩余3.44亿股股份（占总股本的5.05%）及转让标的的表决权委托予华创证券 。 若此次交易完成 ， 华创证券将持有太平洋10.92%的表决权 ， 成为其第一大股东 。 彼时协议签署后 ， 华创证券已按照协议约定向嘉裕投资支付保证金人民币15亿元 ， 嘉裕投资将其持有的太平洋证券5.81亿股股份质押给华创证券 。
对于为何终止收购事项？华创阳安和太平洋证券在6月3日的公告解释为 ， 鉴于交易环境发生了较大变化以及双方股权转让已过约定的三个月 ， 经双方友好协商一致 ， 拟终止本次交易 。 双方将按照原协议及终止交易协议中相关条款执行保证金退还及解除质押安排 。
从“交易环境”这点来看 ， 北京商报采访人员注意到 ， 根据当时的收购方案 ， 转让标的交易单价为5.50元/股 ， 相比于收购方案发布当日太平洋证券股价3.04元／股存在较高溢价 。 而从2020年6月3日收盘价来看 ， 太平洋证券当日收于3.21元/股 ， 总市值218.8亿元 ， 股价较收购方案发布时略有上涨 。
因收购价格等问题 ， 此次并购事项在华创阳安内部就曾出现过意见分歧 。 去年对于该事项华创阳安董事会曾有3人投出了反对票 ， 反对的主要理由为收购价格高 ， 交易风险敞口大；标的公司经营业绩不佳 ， 历史遗留问题复杂 ， 经营风险高 。
事实上 ， 与此前落听的中信证券并购广州证券的“大鱼吃小鱼”式并购不同 ， 华创证券和太平洋证券均属中小券商 ， 两者经营业绩和体量相差不大 ， 彼时业内人士认为 ， 这种横向联合更多是基于快速扩张、通过并购做大做强的需要 。 Wind数据显示 ， 2019年 ， 华创证券实现营业收入25.02亿元 ， 归属于母公司所有者的净利润5.41亿元；太平洋证券这两项指标分别为17.77亿元、4.63亿元 。 从体量来看 ， 2019年华创证券和太平洋证券的资产总额分别为390.02亿元、307.28亿元 。
然而 ， 这种实力相近的并购想要实现合力的优势却不轻松 。 “不仅涉及到企业控制权、公司治理结构、经营战略、市场人力资源、客户资源等整合 ， 还要注意被并购公司本身的质地风险 ， 如果被并购券商本身有很多问题 ， 那并购进来还需承担很多风险 。 ”沪上一位券商投行人士对北京商报采访人员指出 。
从太平洋证券的经营情况来看 ， 近来公司业绩表现难言乐观 ， 合规隐患问题也加重了公司的“负担” 。
“在并购事件中 ， 通常被并购标的出现业绩表现欠佳 ， 还伴有一些处罚缠身的情况下 ， 公司的估值会受到下压处于低位 ， 如果原本并购价格已经谈妥 ， 那么这时标的估值生变 ， 并购方可能会重新谈判 。 ”有券商分析人士对北京商报采访人员表示 。
对于终止本次收购事项的具体原因以及公司合规问题如何整改、未来经营规划等问题 ， 北京商报采访人员尝试联系太平洋证券采访 ， 截至发稿对方尚未作出回复 。


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