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动点科技|中概股回国大潮，哪些科技公司可能回归？


北京联盟_本文原题：中概股回国大潮 ， 哪些科技公司可能回归？
受瑞幸咖啡事件和中美关系紧张影响 ， 中概股在美发展前景更加充满不确定性 。 近期 ， 百度、携程等多家中概股准备赴港上市的传言不断 ， 而网易、京东将在 6 月份登陆港股的消息已经敲定 ， 中概股或许将在不远的未来掀起一波回归潮 。
中概股将如何回归？
中概股上一波回归潮是在 2014 年～2016 年间 ， 例如分众传媒、360 私有化后登陆 A 股都是当年的大事件 。 从 2011 年在纽交所上市 ， 到 2015 年以相当于发行价五倍的价格私有化退市 ， 再到 2017 年借壳江南嘉捷回归 A 股上市 ， 360 公司是中概股回归的典型案例 。 促使 360 回归 A 股的导火索是 2014 年发生的 “棱镜门” 事件 ， 在那之后 ， 各国政府都更加重视网络安全 ， 360 作为一家 “美国上市的中国互联网安全公司” 身份变得尴尬 。 今年 5 月 ， 美国商务部将 360 公司列入出口管制实体清单 ， 360 回归 A 股更显得是一个有先见之明的决定 。
随着贸易摩擦的风险因素加大 ， 中概股在美股面临的挑战也在加大 。 5 月 19 日 ， 纳斯达克关于修订上市规则的提议已经提交了 SEC ， 修订规则主要是对部分国家公司的上市标准收紧 。 同时 ， 纳斯达克对公司的审计质量、审计机构资格也提出了更高的要求 。
一般来说 ， 中概股从境外回归一般要经过私有化、拆 VIE 架构和国内上市、挂牌新三板或借壳上市三个流程 ， 回归路径总体分为独立上市和借壳上市 ， 回归市场目有 A 股、港股和新三板可供选择 。 与私有化回归 A 股相比 ， 赴港二次上市的速度要快一些 。 以 360 为例 ， 从私有化成功至 A 股挂牌 ， 经历了一年 7 个月 ， 如果算上筹备私有化的时间则更漫长 。
目前 ， 港股允许以大中华为业务重心的公司 ， 保留 VIE 架构进行二次上市 ， 相对于私有化退市的方式成本更低 ， 因此更受回归中概股的青睐 。 具体规定上 ， 港交所破除了对 “同股不同权” 的严格限制 ， 也明确了二次上市的相关规定：要求创新类产业公司至少两年保持良好合规记录；市值不少于 400 亿港币 ， 或市值大于 100 亿港元且最近一个财年盈利不少于 10 亿港币；发行人需证明其主要上市地 ， 在法律、规则等方面拥有与香港相当的主要股东保障水平 。
规则的不断完善为中概股回归打好了地基 。 2019 年 ， 阿里巴巴在港交所二次上市更是一次成功的示范：其发行 5 亿新股 ， 每股 176 港元 ， 募资资金 880 亿港元 ， 上市首日便大涨 6.25% 。
科技巨头的回归进展如何？
在美股市场活跃着的众多科技巨头 ， 近期纷纷传出回归国内市场的消息 。 除了已经确定下来的网易、京东 ， 其他科技巨头的回归进程到哪一步了呢？
蔚来近日公布了 2020 年第一季度财报 ， 财报发布后的电话会议上 ， 李斌透露了一个重大信号：蔚来中国具备在中国资本市场上市可能性 。 李斌的原话是这样说的 ， “蔚来中国帮我们打通了人民币募资通道 。 我们非常高兴引进了几家战略投资者 。 从蔚来中国的角度来讲 ， 我们当然是具备了在中国资本市场 IPO 的可能性 ， 后续会根据资本市场 ， 包括中国资本市场的情况做综合的决策 。 ”
美国资本市场对蔚来并不看好 。 当年 ， 蔚来带着 “中国版特斯拉” 的光环赴美 IPO ， 目标是融资 20 亿美金 ， 但最终蔚来被迫将 IPO 融资额对半砍掉 。
6 月 2 日晚间 ， 有业内人士告诉动点科技：“拼多多将确定回港二次上市 ， 并表示确定中金为其保荐人之一”；“拼多多上市团队原计划 6 月中旬交表 ， 但是不排除提速” 。 拼多多对此回应称：“我们从未与任何中介机构探讨过这一计划 ， 也未与任何交易所有过任何关于二次上市话题的接触 。 公司现金储备充裕 ， 足以持续百亿补贴多年 。 ”


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