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第一财经|“T＋0”刷屏，科创板或率先试点，这些个股有望受益


6月1日早盘 ， 证券板块持续拉升 ， 截至发稿 ， 中银证券涨逾6% ， 浙商证券涨逾4% ， 南京证券、东方财富、红塔证券等多股纷纷跟涨 。
第一财经|“T＋0”刷屏，科创板或率先试点，这些个股有望受益
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【第一财经|“T＋0”刷屏，科创板或率先试点，这些个股有望受益】

对于市场广泛关注的T+0交易 ， 上交所上周末表示 ， 将在科创板研究引入单次T+0交易 。 上交所还表示 ， 近期 ， 科创板申报企业逐渐增多 ， 上交所将继续按照“简政放权、转变作风”的要求 ， 在把好质量关的基础上 ， 优化审核服务 ， 适当提高审核速度 ， 完善并公布审核标准 ， 压缩自由裁量空间 ， 积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长 。
上交所表示 ， 要充分发挥科创板“试验田”作用 ， 也需要不断对改革进一步推进过程中面临的难题予以克服和优化 。 上交所将以问题为导向 ， 从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作 。 “制度供给”方面 ， 上交所将制定更有针对性的信息披露政策 ， 在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时 ， 在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股权激励制度的适应性 ， 大幅提升科创公司对人才的吸引力；适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易 ， 保证市场的流动性 ， 从而保证价格发现功能的正常实现 。
天风证券指出 ， 上交所将从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作 。 “T+0”交易将提升交投活跃程度 ， 将降低因交易制度不同带来的市场差异程度 。
政策将是驱动券商估值提升的核心因素 ， 判断后续利好政策有望超预期 ， 包括创业板注册制政策落地、市场基础制度完善、鼓励长期资金入市、支持证券公司充实资本（允许证券公司公开发行次级债券）等 。 证券行业平均估值1.87xPB ， 大型券商估值在1.0-1.6xPB之间 ， 行业历史估值的中位数为2.4xPB（2012年至今） 。 推荐华泰证券、中信证券、海通证券、中信建投H股 。
华创证券指出 ， T+0和做市商制度一旦实施 ， 将带来交易规则的变化 ， 而创业板注册制的推出代表着监管政策的变化 。 在金融改革开放的大背景下 ， 我国金融市场的法规和工具不断与国际接轨 ， 持续的变化或将带来金融科技需求不断释放 。 T+0将带来交易量的提升和系统的改造 ， 龙头券商以及金融IT龙头公司有望受益 。
具体受益标的方面 ， 华泰证券认为 ， T+0和做市商制度将从两方面影响证券IT公司 。 一方面 ， T+0和做市商制度的实施 ， 将直接带来交易和估值系统升级改造的需求 ， 带来证券IT业务增量 ， 恒生电子等证券IT龙头将从中受益 。 另一方面 ， T+0和做市商制度 ， 目的都是增加市场流动性 ， 流动性的增加 ， 对于同花顺、东方财富等C端交易软件来说 ， 意味着流量的增加 ， 促进用户数 ， 用户活跃度 ， 付费率等指标提升；对恒生电子等B端交易软件来说 ， 意味着券商交易佣金的增加 ， 客户支付能力得到改善 ， 更有能力升级交易系统 。 重点推荐B端证券IT龙头恒生电子 ， C端交易软件双龙头同花顺 ， 东方财富 。
东吴证券指出 ， 长期政策催化行业估值提升 ， 创业板注册制改革、金融市场对外开放、买方投顾试点等政策落地 ， 推动行业竞争格局变化和长期ROE中枢提升 ， 券商α明显提升 。 制度变革的推动效应目前尚处于前期阶段 ， 在券商生存环境优化的大趋势下 ， 龙头券商受益改革红利 ， 目前估值仍偏低 ， 板块性机会值得关注 。 重点推荐东方财富、中信证券、华泰证券 ， 建议关注中金公司 。


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