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5月单月专项债发行规模近1万亿元 占全年增发1/3

原始标题：狂奔的债券！5月单月专项债发行规模近1万亿元 占全年新增额度近3成专项债发行再次提速 ， 采访人员梳理发现 ， 仅5月一个月的发行规模接近1万亿元之多 ， 在3.75万亿的全年新增额度中占比近三成 。 全年剩下不到1.65万亿元新增额度 。查询发债登记机构显示 ， 5月最后一周（5月25日到5月29日）地方债发行量创周度发行历史新高 ， 地方债净发行额高达7581.1亿元 。今年政府工作报告称 ， 专项债发行规模定为3.75万亿 ， 相比去年增加1.6万亿 ， 增加规模历年最高 。 前期财政部已下达2.29万亿的专项债额度 ， 意味着后续还有1.46万亿额度待下达 。也就是说 ， 今年全年国债、特别国债和地方债发行额加总达到约8.5万亿元 。 而对8.5万亿国债、地方债来说 ， 目前已发行3.4万亿 ， 尚待发行约5万亿 。 发行进度与2018、2019对比 ， 今年的国债发行按部就班 ， 地方债提前下达金额数较大 ， 明显快于2018年和2019年 。“自年后债券发行之门再度打开 ， 从城投债到信用债 ， 从公司债到产业债 ， 无不进入放量、放价 ， 狂奔的债市呼啸而至 。 ”湖北统计局副局长叶青说 ， 专项债的大规模发行、使用 ， 对稳投资、稳经济起到了重要作用 。5月迎发债高峰采访人员查询发债登记机构得知 ， 2020年5月25日到5月29日 ， 地方债净发行金额高达7581.1亿元 ， 创下周发行新高 。“从地方专项债融资同比增速的角度来看 ， 5月同比可能是全年高点 ， 预计6月基建投资会大幅好转 。 ” 福盛德咨询公司首席经济学家冯德林向采访人员表示 。需要注意到的是 ， 财政部要求提前下达地方专项债1万亿元 ， 力争5月底发行完毕 。 加上此前提前下达的1.29万亿 ， 地方专项债提前下达金额达到2.29万亿 。据了解 ， 地方政府为满足1万亿专项债5月底发行完毕的要求 ， 将大量专项债赶在5月最后一周发行 ， 地方债总发行金额高达7701.1亿 ， 净融资金额高达7581.1亿 ， 而5月前三周地方债净融资额分别仅265.9亿、1623.6亿和2201.8亿 。今年的政府工作报告明确了财政“组合拳” ， 其对应债券供给约8.5万亿 。 2020年纳入公共预算的财政预算赤字3.76万亿 ， 中央预算赤字2.78万亿 ， 主要对应国债发行；地方预算赤字0.98万亿 ， 主要对应地方一般债券发行 。 纳入政府性基金预算的专项债和特别国债合计4.75万亿 ， 专项债新增限额3.75万亿 ， 主要对应地方专项债发行；特别国债1万亿 ， 由中央财政统一发行特殊国债 。前5个月发行约3.4万亿 ， 剩余约5万亿待发 。 1-5月国债净发行5391.2亿元 ， 地方一般债提前下达5580亿元 ， 地方专项债提前下达2.29万亿元 ， 预计地方债提前下达额度基本在5月底前发行完毕 。 三项合计约3.4万亿 ， 剩余约5万亿需要在剩下的7个月内发行 。需要指出的是 ， 今年的政府工作报告强调“推动利率持续下行” ， 其用意就是进一步降低实体经济融资成本 。 央行研究局为此发文指出 ， 在实体经济面临较大困难、银行利润绝对量较大的情况下 ， 银行让利实体经济存在一定空间 。本报采访人员了解到 ， 而今 ， 第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省份 ， 源于5月6日的国常会要求 ， 在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上 ， 再提前下达1万亿元专项债新增限额 ， 力争5月底发行完毕 。“4月底下达1万亿专项债额度 ， 要求5月底全部发行完毕、投入使用 ， 时间非常有限” 。 地方财政系统的某官员告诉采访人员 ， 城投发债大多用于置换存量债务 ， 专项债用于新建项目 。 可见 ， 无论是企业债券还是政府债券 ， 一旦闸门大开 ， 发债的数量便急剧飙升 。投向哪些领域专项债的提速扩容 ， 足以表明为稳投资释放出积极信号 。采访人员从财政部获悉 ， 在资金投向方面 ， 专项债使用范围和可用作资本金的范围进一步扩大 ， 涵盖交通、能源、民生等重大项目 ， 同时明确各省专项债用于项目资本金的比例为20%左右 。采访人员梳理发现 ， 最近一两年中央和国家层面多次就专项债做出部署 ， 如中央经济工作会议强调 ， 要较大幅度增加地方政府专项债券规模 ， 支持重大在建项目建设和补短板 。 今年政府工作报告同样要求 ， 要有效发挥地方政府债券作用 ， 合理扩大专项债券使用范围 。 而此前的国务院常务会议部署加大力度做好“六稳”工作 ， 确定加快地方政府专项债券发行使用的措施 ， 带动有效投资支持补短板扩内需 。“发行进度快、范围广 ， 专项债拉动基建的效应很突出 ， 预计今年三季度开始显现 。 ”冯德林称 。 财政部副部长许宏才也曾坦言 ， 对于扩大专项债使用范围 ， 现在的专项债券使用范围较原来有所扩大 ， 主要是财政部根据地方上报项目和实际情况 ， 扩大投资用于民生领域 。值得一提 ， 目前首批“新基建专项债”最近已发行 。 5月12日广东省712亿专项债发行 ， 就包含了4只新基建专项债 ， 规模合计86亿 。 这四只债券分别是2020年粤港澳大湾区新基建专项债券(一期)、（二期）及2020年广东省新基建专项债券(一期)、（二期） 。 评级公司称 ， 此次债券为新增债券 ， 募资拟用于新基建项目建设 ， 债券收入、支出、还本、付息等纳入政府性基金预算管理 。在回应新基建专项债投向时 ， 评级公司称 ， 四单新基建专项债募集资金专项用于新兴产业、科学研究、智慧产业、信息技术等新基建项目 。具体来看 ， 一部分轨道交通项目将专项债用作项目资本金 ， 如广州市珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站至白云机场段项目 ， 就把专项债融资4.09亿 ， 全部用作项目资本金 。 另一部分是新基建的配套基础设施 ， 如佛山市粤港澳大湾区(南海)智能安全产业园项目 ， 总投资10.53亿 ， 项目资本金5.53亿 ， 计划发行专项债5亿 ， 此次发行2亿 。不过 ， 叶青向采访人员透露 ， 各地对专项债的监管并不一致 ， 有的严格一些 ， 有的略有放松 。 与此相关 ， 国盛证券研究所最新的报告称 ， 从2020年地方债和城投债还本付息总额/（一般公共预算收入+政府性基金收入）指标看 ， 贵州和青海2020年地方债和城投债偿债压力较大 ， 均超过70% 。 相比2019年 ， 2020年除上海市整体偿债压力有所减小外 ， 其余各省市偿债压力均有所增大 ， 这值得警惕 。


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