两会指明:新老基建仍是未来投资主线

"两新一重" 两会指明:新老基建仍是未来投资主线来源: 证券时报政府工作报告备受市场关注 , 其中 , “两新一重”的新提法引起了市场的普遍关注 。 目前 , 已有多家券商发布了相关研报 , 给出了最新投资方向 。每年的两会都是重要的投资风向标 , 受疫情的影响 , 今年两会推迟至5月份召开 , 在目前海内外经济形势发生重大变化的情况下 , 两会公布的政策更是市场关注的焦点 。值得注意的是 , 与往年相比 , “两新一重”的新提法成为各机构关注的焦点内容之一 , 即包括新型基础设施建设、新型城镇化 , 点名交通、水利等重大工程 。“两新一重”受机构普遍关注在全球疫情和经贸形势不确定性很大的背景下 , 今年政府工作报告对投资进行了更加深入详细的布置 。 具体包括:1、8.5万亿政府债券规模;2、改善地方与中央的财权关系 , 财政更多的向地方政府倾斜和拨入 , 有利于提高地方政府的积极性和正向激励效果;3、专项债作为项目资本金的比例有望进一步提高;4、以“两新一重”建设为着力点 , 进行重点支持 。其中 , “两新一重”的新提法受机构普遍关注 , 即新基建(5G、充电桩、新能源汽车)、新城镇化(新开工老旧小区改造)、交通及水利等重大工程建设(增加国家铁路建设资本金1000亿元) 。中信建投指出 , 新基建是潜在市场增速最大的领域 , 而且涉及范围较广 , 是政策推动的主要方向 。 在专项债的投向中 , “两新一重”即包括新型基础设施建设 , 具体点名新一代信息网络 , 5G应用 , 充电桩和新能源汽车 。 而在发展新动能中 , 也有发展工业互联网 , 推进智能制造 , 支持电商网购、在线服务等数字经济的内容 。 这些发展内容与七大新基建领域密切相关 。 从投资的角度新基建比老基建有更好的潜在增速 , 也是内需发力的重要选项 , 5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等依旧是市场的重点 。此外 , 稳定经济基本盘需要依靠老基建和补短板项目 。 报告提出增加国家铁路建设资本金1000亿元 , 这是支持交通基础设施建设的重要举措 。 从各地发改委的数据来看 , 7个省/直辖市/自治区2020年度计划投资额为65321亿 , 比2019年62983亿的计划投资额相比增长了3.7% 。 虽然增速不高 , 但规模较大 , 后续若经济下行压力加大 , 可能增大年度计划投资额 , 将总计划投资额的未来部分前置 。 中信建投认为可以关注局部区域基建加力的地区 , 比如长三角和西部 。后期如何配置?对于近期市场的调整 , 方正证券表示 , 近期市场观望情绪较为浓厚 , 风险偏好略有回落 , 主要原因在于以下几个方面:一是两会召开前政策存在不确定性 , 市场观望情绪浓厚 , 对风险偏好提升产生压制;二是两会召开后经济不设具体目标以及涉港草案出台引发市场担忧 , 对风险偏好产生一定扰动;三是美国涉港言论 , 引发市场对后续中美关系再起波澜的担忧 。后续政策和风险偏好上 , 方正证券建议关注三个方面:一是关注两会政策的落地情况 , 财政政策重点关注地方政府对于1万亿新增财政赤字及1万亿抗疫特别国债的使用状况 , 货币政策重点关注工具创新和MLF利率、存款基准利率的动态变化;二是关注扩大内需战略的实施效果 , 消费方面关注居民消费的回补情况 , 重点关注生活服务类消费 , 投资方面关注“两新一重”和旧改的建设情况;三是关注地缘政治的动态博弈 , 重点关注涉港草案出台后各方的反应情况以及中美大国博弈下贸易、科技和外交领域的交锋 。天风证券认为 , 在宏观政策目标被淡化的情况下 , 顺政策方向的新基建和民生领域阻力更小 , 长期业绩趋势相对更加确定 。 具体配置上 , 延续前期的三个思路:一是符合中长期产业趋势的新基建即国产替代领域 , 包括数据中心、5G基础设施、软件国产化 。二是政府资金(预算内资金、特别国债)投向的民生和防疫领域 , 包括医疗器械、疫苗、医疗信息化、环保 。三是老旧小区改造和房地产竣工产业链 , 包括装饰建材、家具家电、楼宇设备电梯、电表等 。A股走势较为纠结 , 仍在不断震荡 。科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变 。 本次政府工作报告也再次强调了要加强新型基础设施建设 , 增强发展新动能 , 提出要重点支持“两新一重”建设 , 主要是:加强新型基础设施建设 , 发展新一代信息网络 , 拓展5G应用 , 建设充电桩 , 推广新能源汽车 , 激发新消费需求、助力产业升级 。


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