成长工银瑞信张继圣：追求却不追逐，判断成长的持续性是核心
在风口中的科技股里“冲浪” ， 极度考验基金经理的洞察力和敏锐度 。 现任工银瑞信权益投资部权益投资能力七中心负责人的张继圣 ， 是行业内少见拥有23年从业经验的TMT老将 ， 又深谙科技股的投资之道 。
业绩是实力最好的注解 。 张继圣所管理的两只主投科技股的基金 ， 在他任职期间年化回报均达到40%以上 ， 并显著超越业绩比较基准 。 他管理的全市场首批科创主题基金——工银瑞信科技创新3年封闭混合基金自2019年5月6日成立以来一年多获得46.45%的收益（银河证券 ， 截至5月15日） 。
谈及科技股甄选独门秘笈 ， 张继圣表示 ， 对于科技股的投资 ， 重点并非看是否是风口或者热门 ， 核心是判断成长的持续性 。 经过震荡调整 ， 市场存在结构性机遇 ， 未来科技领域成长空间巨大 。
追求成长 ， 平衡布局
正如好酒存储时间越长越香醇 ， 在投资上 ， 经历多轮牛熊起伏的老将更容易穿越投资的迷雾 。 张继圣正是行业内少有拥有证券从业经验超过20年的老将 ， 他先后在友邦证券投资信托担任分析师、统一证券投资信托担任分析师、专业副总 。 他长期深入研究TMT领域 ， 对高新技术行业的发展趋势及高新企业价值研判有着独到的见解 ， 是位科技牛股捕手 。 因此2018年刚加入工银瑞信基金 ， 在科技股领域的投资实力就立刻彰显而出 。
2019年以来 ， 伴随着5G商用时代开启及科创板推出 ， 科技股行情爆发 ， 众多具有新技术、新模式、新业态的企业脱颖而出 。 从基金定期报告可以看出 ， 张继圣所管理的基金在2019年以来多保持高仓位运作并聚焦于科技领域 ， 通过对通讯及电子、新能源汽车用电池设备 ， 计算机、化工及消费性电子的细分龙头进行布局 ， 尤其增持了5G带动的消费性电子和苹果华为配套的供应链、传媒行业等龙头企业 ， 较好地把握住了科技股上涨行情 。
以工银科技创新3年封闭混合为例 ， 一季度末重仓股中有通讯领域、金融IT和新能源汽车锂电池等领域的龙头公司 ， 在持有期间涨幅喜人；也有去年四季度的新进个股 ， 国内线上办公领导公司 ， 在今年一季度在线办公需求爆发下显著受益 ， 为基金净值上涨增加了动力 。
精准投资的背后是张继圣长期沉淀积累出的投资经验和理念 。 他以“追求成长”为投资核心 ， 却又不是简单的追逐成长 。 “其实行业或者个股的成长分很多类 ， 有高速成长、低速成长 ， 也有创新驱动成长、周期式成长等 。 我会认真分析行业或者个股成长的原因、判断其持续性以及成长的竞争力 ， 寻找恒长性的成长” 。 张继圣表示 。
对成长股的风险控制 ， 张继圣更显“老道” ， 他会先寻找一揽子优质标的 ， 立足于确定性 ， 明确投资标的未来成长动能 。 个股选择也并非唯成长论英雄 ， 在估值合理或拥有一定安全边际状况下才会逐步加仓 ， 降低组合收益下滑的风险 。 更重要的是 ， 他会慎重考虑定价原则 ， 用个股盈利的核心假设做悲观、中性、乐观的假设情境来分析 ， 以未来确定性概率来做投资 。 而市场因素则较少考虑 ， 反而市场不好估值降低之时 ， 或许正是他加仓的时机 。
在追求成长的理念上 ， 张继圣也强调组合平衡 ， 进行平衡式、分散式布局 ， 尽量避免将风险压到特定公司上 。 在行业和个股的配置上 ， 张继圣通常分散配置 ， 长期持有 。 从他所管理的基金来看 ， 前十大重仓股市值占基金净值比一般在40%左右；换手率也处于行业中性偏低水平 。 从业绩表现看 ， 张继圣所管理的基金回撤表现较优 ， 为稳健增值奠定了良好的基础 。
科技领域成长空间巨大
“疫情对全球经济带来巨大冲击 ， 不过大概率是半年内的短期冲击 ， 并不会出现类似1929年美国经济大萧条情况 。 虽然目前新冠疫情对全球产业链的影响已经并持续在发生 ， 对需求面、供给面影响较大 ， 但随着全球范围内复产、复工 ， 在供给面影响已慢慢结束 ， 需求面影响正逐步在恢复 。 ”张继圣表示 ， 疫情对A股冲击已经过去 ， 市场存在结构性机遇 ， 未来科技领域成长空间巨大 。
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