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维生素主要维生素产品涨价超50% 国内龙头厂商业绩有望持续增长

长江商报消息 ●长江商报采访人员 李顺
近期 ， 主要维生素产品价格上涨 ， 受益于此国内维生素厂商净利大增 。
根据近期的厂商报价 ， 相较上月底 ， 维生素E基本保持不变 ， 而维生素A略下降到495元/kg ， 不过仍远高于第一季度368元/千克左右的均价 ， 这个月维生素D3增长到350元/kg ， 最高时超过450元/kg ， 行业内人士分析称 ， 上述主要维生素产品高位横盘后或将再次打开上涨空间 。
去年巴斯夫德国工厂LutavitA1000和 LutavitA/D3因生产最后一步有问题停产 ， 供应端就受到影响 。 今年国内外生产企业开工下降、中间体供应不足 ， 维生素A、E、D3价格在第一季度价格就已均大幅上涨 ， 截止上月底价格分别达到510元/kg、76元/kg、325元/kg ， 相比年初上涨66%、56%、251% ， 涨幅均超过五成 。
维生素行业各细分品种中 ， 维生素E、维生素A市场份额占比较大 ， 分别为30%、13% ， 国内生产商新和成(002001,股吧)（002001.SZ）、金达威(002626,股吧)（002626.SZ）、浙江医药(600216,股吧)（600216.SH）按生产规模来看 ， 这两项产品产量在全球均属于龙头 ， 第一季度净利润分别增长76.51%、65.48%、11.64% ， 业绩受到明显提振 。 可见价格对于相关公司利润的正面影响很大 ， 并且随着价格上涨 ， 国内龙头生产商业绩增长有望持续 。
维生素厂商净利大增
国内维生素厂商在全球产能中均排名靠前 。
资料显示 ， 全球维生素A国内主要厂商新和成、浙江医药、金达威产能分别为10000吨/年、5600吨/年、2900吨/年 ， 分别在全球排名第一、四、六名；维生素E国内主要厂商新和成、浙江医药产能均为20000吨/年 ， 仅次于帝斯曼 ， 排在第二；全球维生素D3（折50万 IU/g）产能约为1万吨/年 ， 新和成、金达威、浙江医药产能分别为2000吨/年、1500吨/年、800吨/年 ， 主要为饲料级维生素D3产品 ， 在全球排名第三、四、六名 。
由于主要维生素产品大部分用作了出口 ， 仅3月份维生素A、E出口额增长强劲 。 据海关数据显示 ， 未混合的维生素A及其衍生物、未混合的维生素E及其衍生物和未混合的维生素C及其衍生物出口量均创近三年新高 ， 2020年3月未混合的维生素A及其衍生物、维生素E及其衍生物、出口554吨、9383吨 ， 同比涨幅13.5%、16.2% ， 出口额分别为2819万美元、6811万美元 ， 涨幅8.3%、50.3% 。
并且维生素行业主要上市公司一季度营收同比增长18.67% ， 归母净利润同比增长58.02% 。
再看看上述国内维生素厂商业绩均有较大的幅度增长 ， 其中新和成、金达威、浙江医药营收分别为26.20亿元、8亿元、16亿元 ， 分别增长42.68%、19.14%、-6.89% ， 而净利润分别为9.01亿元、2.17亿元、1.48亿元 ， 分别增长76.51%、65.48%、11.64% 。 由于毛利率增长 ， 净利润增幅远高于营收 。 由于新和成维生素产能的龙头效应 ， 净利增幅远高于其他两家公司 。
除了维生素A及D3 ， 金达威辅酶Q10产能约600吨 ， 市占率约60%以上 ， 也是行业龙头 ， 由于辅酶Q10价格也大幅上涨 ， 公司盈利提升较大 。 并且近期金达威与日本Kaneka公司关于辅酶Q10价格专利侵权问题长达十年的诉讼中 ， 金达威最终胜诉 ， 为其对辅酶 Q10的扩产彻底扫清障碍 ， 业绩或将持续向好 。
国内厂商正不断扩张产能
维生素E、维生素A以及VD3品种产品价格在从2月中旬开始涨价 ， 上旬开始再次涨价 ， 由于收入确认的延后 ， 行业内人士预计 ， 产品涨价在二季度会在营收和净利润上得到体现 。
国盛证券研究认为 ， 格局好的维生素品种未来依然能维持高景气、高盈利 ， 且寡头格局稳定下的高盈利是可以持续的 ， 即使疫情结束 ， 在稳定供需格局下 ， 其认为产品价格依旧会维持高位 。 基于格局视角 ， 明确预判了这波维生素行情的高度和持续时间 ， 即维生素E大概率恢复到8万-10万/吨 ， 维生素A维持32万/吨以上的常态价格 ， 维生素E、维生素A可以维持3年高景气、高盈利周期 ， 辅酶Q10、VD3、生物素等品种可以维持2年高景气周期 。


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