『业务』联想调头：跑回舒适圈
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文 | DoNews 李昊原
责编 | 杨博丞
5月20日 ， 这是杨元庆繁忙又快乐的一天 ， 同时也是联想发布财报的日子 。
根据联想财报显示 ， 其2019年第四季度税前盈利7700万美元 ， 远高市场预期 ， 而全年的税前盈利较去年上涨了19% ， 达到10.18亿美元 。 消息一出 ， 联想股价顺势而起 。
杨元庆随即发布内部信称 ， 感谢全体员工在过去一年 ， 尤其是面对疫情时的守望互助、共克时艰 ， 并鼓励所有人在充满"不确定性"的未来"继续拧成一股绳 ， 坚定前行" 。
而后 ， 在联想北京总部召开的媒体发布会上 ， 杨元庆总结了过去一季度疫情带来的影响和联想的积极应对 ， 表示对业绩增长"非常有信心" 。
"促进个人电脑消费升级"是杨元庆离场去全国人大报道之际留给大家的提案 ， 正是在这一天 ， 杨元庆的提案也开始在网络传播发酵 。 有支持者 ， 也有看热闹的人 ， 更有人戏谑联想是想去库存了 。 此时联想的股价已经画出了一条漂亮的曲线--涨破8% ， 达到了两个月来的高点 ， 这是标准的高开 。
但令人意外的是 ， 在没有额外负面爆出的情况下 ， 仅开盘80分钟后 ， 联想股价开始逐步下滑 ， 最终微跌0.68% 。
财报上赚到钱的联想 ， 似乎并没有让市场真正满意 。
【『业务』联想调头：跑回舒适圈】
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解析：疫情、复产、提高的毛利率
对联想来说 ， 疫情让其2019/20财年的年报大打折扣 。
我们将2019/20财年和2018/19财年的前三季度对比后会发现 ， 相比上一财年同期 ， 联想的收入提高2.06%而成本却下降了0.62% ， 其除税前溢利(税前盈利)足足提升了39.2% ， 但最终全年财报上却只增长了19% ， 被对半砍掉的增长就是受第四季度所拖累 。
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数据来源：联想年报(单位：百万美元)
即使这样 ， 2019年第四季度的表现也要好于资本市场预测 。 由于疫情冲击 ， 联想和其上游供应商大多陷入停产或减产 。 如联想位于武汉的工厂停产 ， 就导致其移动(手机)业务供应不足 ， 财报中认为这造成了该业务"年度下降的58%" ， 杨元庆在采访中则称 ， 有400万部手机没有生产出来 。
值得庆幸的是 ， 联想最主要的PC业务受到的影响相对较小 。 虽然联想在国内的工厂都关闭了数个星期 ， 但联想复工复产的时间较早 ， 并且通过机器不停、工人轮班的方式弥补了产能的缺口 ， 以往一班、两班的轮换变成了两班、三班 ， 在通过政府对复产的审批后 ， 还通过扩大招工、共享员工等方式来弥补人力的不足 。 另一方面 ， 联想还花费了很大的精力帮助其中小型的供应商恢复生产 。
在今年2月份 ， 联想原本预计只能生产PC电脑1100万台 ， 但最终实际交付数量为1280万台 ， 进入三月份后 ， 联想深圳和合肥工厂产量均超过以往最高水平 ， 到三月末时 ， 各地工厂基本都已经完全复产 ， 最终帮助联想PC业务在Q4的营业额只下降了4%-5%左右 。
另外 ， 从财报中我们还发现了一个重要的闪光点--过去两个财年以来 ， 联想的毛利率在不断提升 。 我们简单的将两个财年分为2018/19 Q1-Q3、2018/19 Q4、2019/20 Q1-Q3、2019/20 Q4 四个阶段 ， 可以得出其毛利率变化如下：
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