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谁偷走了你的“猪肉自由”？( 二 )

谁偷走了你的“猪肉自由”？
▲1000万头美国猪可能要被安乐死国内猪肉库存 ， 在过去一段时间已多次投放 ， 对猪价影响效果有限 。目前市场的一致预期是：2020年 ， 猪肉价格仍将高位运行 ， 并持续到2021年 。历史上看 ， 中国生猪价格波动周期非常明显 。如2000-2002年、2002-2006年、2006-2010年、2011-2014年 ， 各为持续3～4年的完整周期 。 当然 ， 周期中也会出现波动 。 从近年来看 ， 2017-2018年处在周期下降阶段 。 2019年下半年开始 ， 受多重因素叠加影响 ， 开启了新一个上涨周期 。本质上 ， “猪周期”是猪的生长规律和经济规律共同决定的 ， 不是人能决定的 。谁偷走了你的“猪肉自由”？
不同于鸡鸭3-6个月的生长周期 ， 增加猪的供给至少要17个月 。 人们都是在猪价上涨时 ， 才想着要增加生猪供给 。 但生猪养殖户通常要先补母猪（祖辈猪） ， 4个月后生出小猪（父辈猪）；8个月后小猪长大 ， 继续繁育小猪（子辈猪）；再至少过4、5个月 ， 才能成为供人们食用的商品猪（子辈猪） 。这么一折腾 ， 基本上要17个月（一年半）过去了 。 此时养殖户们才突然发现 ， 市场上生猪供给大增 ， 先知先觉的开始高位大甩卖 ， 猪价由此遭遇拐点 。 等后知后觉的人发现 ， 猪价竟跌破了养殖成本线 ， 于是猛然杀猪、止损求生 ， 并发誓再也不养猪了 ， 这时猪价开始凶猛跌入冰点 。三四年的猪周期 ， 就这样一再循环 。谁偷走了你的“猪肉自由”？
所以 ， 即便没有非洲猪瘟影响 ， 猪价上涨也将保持惯性 ， 不会很快结束 。 “猪肉自由”的实现 ， 还需时日 。但对养猪企业来说 ， 这是个不可多得的机会 。企业并没有指望猪价一直维持在如此高位 ， 但牧原预计 ， 只要猪价高于25元/公斤 ， 公司2020年的营收将同比增长一倍 ， 达到450亿元 。 而当下 ， 猪价远高于牧原的预期 。如果能照计划让生猪出栏量翻番、营收翻番 ， 那么 ， 牧原或将坐稳“猪王”宝座 。【猪王争霸】从市场占有率来看 ， 当前 ， 哪家公司都没有绝对优势 。2019年 ， 中国生猪出栏量为54419万头 ， 行业规模达万亿级 。 其中 ， 牧原仅占1.88% 。而美国生猪养殖龙头Smithfield（Smithfield于2013年被万州国际收购 ， 万州国际则是河南双汇的母公司） ， 2015年的市场份额已达13.58% 。 在法国 ， 出栏量在500头以下的小猪场比例约为6%；美国为3%；中国则高达90%以上 。 尽管过去两年 ， 这一比例已大幅下滑 ， 但与发达国家相比 ， 中国养猪企业仍然拥有巨大的提升空间 。而猪王争霸的实质 ， 就是温氏、新希望和牧原的“三国杀” 。过去几年 ， 温氏股份一直是稳坐“猪王”的头把交椅 。长期以来 ， 温氏采用“公司+农户”的养殖方式 ， 即农户按温氏标准建好养猪场 ， “帮助”温氏把猪养大；温氏则为农户提供猪苗、饲料、动保、技术指导等服务 。2015年 ， 温氏全年出栏量为1535万头 ， 是牧原的8倍 。但牧原的增势极其凶猛 。 2019年 ， 温氏出栏量为1851万头 ， 牧原就有1025万头 ， 前者仅为后者的1.8倍 。 5年内 ， 牧原产能扩充5.3倍 ， 远超过温氏的1.2倍 。2020年 ， 牧原正全方位超越温氏 。能把上千万头猪养得膘肥体壮 ， 牧原的大肆扩张背后 ， 有其独特优势：它是目前唯一采取“工业化封闭式、自繁自养自宰、集中饲养、就地屠宰、冷链运输”的养殖公司 ， 即独立掌握生猪养殖的整个生产链 。 这既有利于防控疫情、保障体系稳定性 ， 又提高了生产效率、保障了食品安全 。更重要的 ， 牧原的模式让其更能节约成本 ， 提升利润 ， 规模效应 。 在行业景气时赚更多 ， 在行业低迷时更少赔 。 这也是它的绝对规模尚不如温氏 ， 但却利润与市值都超越温氏的关键 。谁偷走了你的“猪肉自由”？
不要以为 ， 养猪容易 。 据说 ， 牧原一名饲养员就要同时饲养2700-3600头猪 。没有强大的科技化、工业化技术 ， 已经不能在今天规模化养猪 。 仅2019年 ， 牧原的研发投入就高达1.11亿元 ， 同比增长22.26% 。谁偷走了你的“猪肉自由”？
独特的养殖模式、快速的扩张速度 ， 让牧原能以更快速度赶超对手 。如今 ， “牧原模式”更被行业看好 。新希望也在养殖模式与牧原相近 ， 并具有饲料、生肉加工等多个产业链条 。温氏也开始改革升级为“公司+养殖小区”模式 ， 即公司集中农户 ， 统一规划、管理养殖小区 ， 实现高效现代养殖 ， 提高单一农户饲养规模和养殖效率 。但就在这一波行情中 ， 温氏已经失去“猪王”的地位 。4月 ， 牧原实现生猪销售收入39.9亿 ， 首次超越老牌龙头温氏37.78亿的水平；出栏数量上 ， 当月牧原销售124.7万头 ， 温氏销售86.42万头（含毛猪和鲜品） ， 连续两个月超越温氏 ， 坐上行业头把交椅 。在资本市场 ， 牧原的股价从2019年初的每股30元左右 ， 达到2020年最高139元左右 ， 暴涨400%以上 ， 市值也一度触及3000亿 ， 成为第一家触及该量级的养猪公司 。 而温氏市值还在1500亿左右徘徊 。当然 ， 与温氏不同的是 ， 牧原是“纯养猪”公司；而温氏生猪养殖的业务占比为6成；正邦科技、新希望的生猪养殖的占比更低 ， 饲料才是公司营收的半壁江山 ， 近几年才开始发展养猪业务 。从各个角度来看 ， 牧原都已经是当之无愧的“猪王” ， 更有人将其誉为“猪中茅台” 。


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