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中访网财经通策医疗：左右互搏 空手套白狼？


中访网财经通策医疗：左右互搏 空手套白狼？
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中访网财经（朱婷婷）随着人们对牙齿健康重视度的提高 ， 牙科医疗服务市场需求不断扩大 ， 牙科医疗产业链上下游一同受益 ， 门槛低、可复制性强的牙科医疗服务领域跑出了大龙头 。
2006年 ， 重组更名后 ， 通策医疗借助资本力量 ， 规模不断扩张 ， 市值自重组以来 ， 增长了45倍之多 。
【中访网财经通策医疗：左右互搏 空手套白狼？】股价涨跌 ， 上交所问询函又至
通策医疗作为上市公司医疗服务三巨头之一 ， 牙科连锁的龙头标的 ， 一直以来是资本市场的宠儿 ， 直到最近 ， 股价突然失速 ， 股价从最高118元跌到目前的100元左右 ， 跌幅近20% 。
根据通策医疗2019年年报显示 ， 其他非流动资产期末余额4.11亿元 ， 其中联营企业财务资助4.10亿元 ， 同比增长176.95% 。
《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项审核说明》显示 ， 公司对联营企业浙江通策眼科医院投资管理有限公司的财务资助金额期末余额2.09亿元 ， 报告期内新增6100万元 。
5月13日 ， 通策医疗收到上交所针对2019年年度报告的问询函 。
问询函中提及联营企业情况、分红、业绩、省外扩张、项目进展 ， 要求说明是否存关联交易、是否存在损害投资者和公司利益的情况等问题 ， 针针见血 。
2019年 ， 通策医疗实现营业收入18.94亿元 ， 同比增长22.52%；实现归属净利润4.63亿元 ， 同比增长39.44% 。
2017年-2019年 ， 其营业收入增长率分别为34.25%、31.05%、22.52% ， 归属净利润增长率分别为59.05%、53.34%、39.44% 。
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通策医疗是一家以口腔、辅助生殖医疗等服务为主营业务的主板上市医疗服务公司 ， 目前以口腔医疗、辅助生殖医疗服务为主 ， 其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复、儿童口腔及牙周治疗等医疗服务 ， 辅助生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖（IVF）等医疗服务 。
截止到2019年 ， 通策医疗纳入并表范围的运营口腔医院为23家 ， 在建22家 ， 其中14家为蒲公英计划门店 ， 并在体外培育存济系总院6家 ， 总计覆盖12个省份 。 浙江省内形成以“杭口”、“宁口”双品牌战略 ， 省外形成“存济”品牌 。
2019年 ， 医疗服务收入实现营业收入17.91亿元 ， 同比增长21.49% ， 毛利率上升3.06个百分点至46.89% 。
在“主要参股公司分析”一项中 ， 通策医疗极力推进的辅助生殖业务昆明市妇幼保健生殖医学医院尚处于亏损状态 。
上交所问询函中 ， 要求通策医疗按照当前实际业务结构 ， 重新列示主营业务分行业/分产品经营数据 。
值得注意的是 ， 浙江省内业务实现营业收入占总收入比例90.31% ， 毛利率为47.54%；浙江省外毛利率为31.01% 。
空手套白狼？
经梳理公告发现 ， 2012年以来 ， 上市公司与大股东关联交易频繁 ， 涉及物业交易、合资设立公司交易及上市公司向大股东购买资产交易等 。 其中不少交易受到众多投资者和监管层关注 。
交易时上市公司公告杭州口腔医院收购爱铂控股及鲍正梁先生所持有的通策健康股权主要基于 ， 一是减少上市公司与关联方的关联交易 ， 二是保证医院长期健康稳定发展 ， 三是使公司在税收政策上 ， 特别是房产税、城镇土地使用税等方面能够享受一定的优惠政策 。 这个理由显然站不住脚 ， 难道当时设立通策健康管理受让方正大厦的时候就想不到后面会产生关联交易吗？当时设立通策健康管理时为什么不让杭州口腔控股？


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