债基连续下跌，还值得配置吗？
这届投资者真真真太难了 。
全球疫情蔓延 ， 亲历美股熔断 ， 原油大跌 ， A股震荡不休 。。。 想买个债券基金 ， 收获“稳稳的小确幸” ， 谁想五一之后债基上演了连连跌 ， 跌幅让不少债基持有人开始“慌”了 。
5月以来 ， 债券市场波动 ， 10年期国债期货主力合约从4月下旬高点的103.485跌至5月19日的100.7 ， 跌幅达2.69% ， 而5年期、2年期国债期货主力合约4月30日以来至今分别累计下跌1.93%、0.77% 。 （wind ， 截至2020/5/19）
从5月6日至5月15日 ， 长期纯债型基金指数接连下跌 ， 跌幅0.31% 。 （wind）
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（来源：wind ， 统计区间：2020.5.6-2020.5.15）
债市为什么会出现回调？
主要有三方面原因：
1、近期国内外新冠病毒疫情得到一定程度的抑制 ， 新增病例逐步减少趋于稳定 ， 国内外部分国家均开始复工 ， 市场对经济复苏有一定预期；
2、近期公布的进出口数据超预期 ， 制造业与财新服务业PMI有所好转 ， 推升了经济复苏的预期 ， 市场避险情绪降低 ， 股市近两日表现较好 ， 给债市带来一定压力；
3、近期专项债供给压力上升对债市带来一定扰动 ， 5月6日召开的国务院常务会议再提前下达1万亿元专项债新增限额 ， 并力争5月底发行完毕 。
因为近期债市调整 ， 收益率整体持续走高 ， 而债券收益率与价格是成反比的 ， 因此债券价格发生了下跌 ， 导致部分投资者所持有的债券基金的净值也出现回调 。
历史上债基也存在下跌行情
债基虽是大家心中的“稳健之选” ， 但债基也是会有波动会下跌的 ， 并不是一直稳稳上涨 。 历史上 ， 债基也曾出现大面积下跌情况 ， 枚举两个比较明显的栗子：
●2013年6月中下旬 ， 超8成的债券基金累计下跌 ， 原因是2013年6月底 ， 央行超预期紧缩 ， 导致“钱荒”蔓延 ， 国债收益率短暂上行 ， 随后缓慢回落 。
●2010年10月-12月 ， 超9成债券基金累计下跌 ， 最高单只跌幅达到11%（wind） ， 原因是宏观经济显著复苏 ， 央行收紧流动性 ， 资金面偏紧 ， 加强金融机构去杠杆 ， 避免债市过度泡沫化 ， 同时年末发生代持违约事件 ， 加剧了市场恐慌心理 ， 所以导致债基净值波动 。
拉长区间看 ， 债基的“跌”或者“横盘”相对较短期 ， 并不影响债基长期向上的走势 。
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（来源：wind ， 统计区间：2010/1/1-2020/5/19 ， 债券型基金指数K线截图）
债基：长期仍具配置价值
从债基历史中长期走势看 ， 偏稳健向上趋势 。 从直观数据看 ， 2010年以来长期纯债型基金指数也出现短期净值波动的情况 ， 但长期走势稳步向上 ， 即使是在波动债市中 ， 表现也较稳健 。 比如2016年的债券熊市 ， 中长期纯债基金也取得1.69%的平均收益 ， 2010-2019年年获正回报 。 （来源：wind ， wind开放式基金-债券型基金-中长期纯债型基金）
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（来源：wind ， 2010.1.1-2020.5.19）
其次 ， 站在资产配置角度 ， 债基稳健底仓效果明显 ， 与高风险资产股基具有弱相关性 。 过去10年 ， 上证综指、中证全债两者走势不完全同步 ， 存在蹊跷板效应 ， 对于普通投资者而言 ， 配置偏股型基金的同时配点债基 ， 可以有效平衡风险 ， 降低波动 ， 以获得更加长期稳健的收益 。
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（来源：wind ， 2010-2019）
中国债券长期稳健的节奏 ， 也在吸引外资加仓 。 华泰证券统计 ， 截至2020年3月末 ， 境外机构持有的人民币债券规模高达2.26万亿元 ， 与2016年末相比 ， 境外机构持有的中国债券规模增长近3倍 ， 从占比来看 ， 今年3月末境外机构持有的人民币债券占全市场总量的2.41% ， 相较2016年初的1.27%提升了1.1个百分点 。
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（来源：华泰证券 ， 统计区间：2016/1-2020/3）
另外 ， 根据中央结算公司发布的4月债券托管量（按投资者）数据显示 ， 境外机构投资者的债券托管量继续保持增长 ， 4月境外机构债券托管面额为20011.36亿元 ， 较3月增长433.19亿元 ， 同比上涨30.45% 。 （wind）
债基投资者如何应对？
债市波动不用慌 ， 长期来看 ， 债券类资产的长期投资价值依然被看好 ， 对于不同风险偏好的投资者建议采用不同的投资方式 。
比如 ， 风险偏好低的投资者 ， 如果持有的债基已经盈利 ， 可考虑一部分资产落袋为安 ， 剩下的资产等待债市转机；对于风险偏好高的投资者 ， 可以将债基作为中长期投资工具 ， 考虑到后期市场反弹 ， 若是希望少量获取进攻的收益 ， 可考虑适当配置点权益类产品 ， 或者考虑一种以债券打底的“固收+”产品 。
【债基连续下跌，还值得配置吗？】基金有风险 ， 投资需谨慎 。 以上材料不作为任何法律文件 。 基金管理人不保证基金一定盈利 ， 也不保证最低收益 。 投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件 。 过往业绩并不预示其未来表现 。
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