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『两会』两会前瞻：深度解读重磅文件出台，两会后A股怎么走？( 二 )


华为此次事件 ， 半导体产业还能布局吗？
先给出我们的看法 ， 仅供参考:半导体产业短期投资是确定性的 。 两会即将开始 ， 相关利好政策密集出台 。 两会之后 ， 要注意回调 。 总体短期风险依然较大 。
半导体产业我们缺乏的是国际顶级的领军人物 ， 而且要实现跨越式发展并突破 ， 所以短期内还很难有大的突破与改观 。 当前环境下 ， 半导体产业投资布局要围绕"中芯国际"产业链的上下游去布局 ， 但是要深入研究上市公司"中芯国际"的基本面 ， 以便在择时上做到"恰到好处" 。
中芯国际 ， 2019年4季度 ， 其14nm制程量产成功 ， 成为了内地半导体产业升级的一次里程碑式突破 。 目前的估值是否出现泡沫？从2019年的报表来看销售净利率3.39% ， 剔除现金ROIC为0.58% ， 对比国际巨头还差多远？有国家后台支撑 ， 业绩表现可以做为第二因素去考量 ， 7纳米制程何时突破才是真正的决定因素 。 据之前的技术迭代来看 ， 中芯国际与台积电的每一代时间差距大概是4年 ， 如果能够超预期在3年乃至3年内拿些7纳米制程 ， 同时5纳米攻关 ， 将是标志性事件 。 在此之前 ， 要注意短期大副波动的风险 。
中华网财经会持续跟踪调研"中芯国际"基本面：1）晶圆代工的经营逻辑；如果美国下一个目标针对"中芯国际" ， 有哪些应对举措？2）中芯国际对比台积电在产能、价格、良品率上的优劣性；3）以及它的核心护城河在哪里？收入动力与产业竞争格局在发生哪些变化？研发进展有哪些突破以及未来的增长空间如何？其估值水平在哪个合理区间是怎样的？
『两会』两会前瞻：深度解读重磅文件出台，两会后A股怎么走？
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图片来源：中华网财经
两会即将召开 ， 是否会重演"519"行情还得看这里？
20年前A股市场爆发的"519"行情 。 历史背景与当下有些地方相似 ， 所以有种声音传出"两会后"可能再次历史性重演一轮行情 。 我们先回顾一下1999年519"行情的历史背景 。
当时我国刚刚加入WTO ， 1998年开始三年国企改革脱困去产能 。 亚洲金融危机爆发 ， 外需不振 。 央行连续降息 ， 货币政策宽松 ， 但是融资需求仍然低迷 。
【『两会』两会前瞻：深度解读重磅文件出台，两会后A股怎么走？】1999年5月7日（北京时间5月8日） ， 我驻南斯拉夫大使馆遭到袭击 ， 是轰动全球的危急事件 ， 是中美第一次贸易危机达到顶峰 。 当时的证监会主席周正庆向国务院提交了一份提议《关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策的请示》 ， 鼓励资本市场健康发展的六条意见 。 经财政部、中央反复磋商后 ， 于5月16日被国务院正式批准 ， 5月18日正式公布 。 由此拉开"519"行情大幕 ， 受此消息刺激 ， 从5月19日至6月30日 ， A股在31个交易日上涨达到66% ， 史称"519行情" 。
1999年的亚洲金融危机刚刚结束 ， 而这次疫情危机造成的伤害是全球性的 ， 而且何时结束还有很多不确定性 。 另外 ， 从政策上看 ， 目前的宽松货币与支持资本市场改革发展的政策不断的提速 ， 并加大力度 。 市场看涨的基础要素是具备的 。
那么我们就把目标放到两会上 ， 如果两会给出流动性宽松的超预期政策 ， 那么A股市场有可能在两会后走出一波"雷励行情" ， 时间可能会持续到6月中旬左右;如果两会没有给出超预期的释放流动性讯息 ， 那么A股市场走势在6月初可能达到短期顶部 ， 随后指数依然进入震荡下跌态势 ， 个股与行业的结构性行情可能依然是三季度市场的主基调 。
总之 ， 有观点明确指出 ， 历史上"两会"期间股市大概率保持上涨 ， 在政策红利预期的推动下 ， A股短期向上趋势不改 ， 保持到6月上旬依然可期 。


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