Kevin策略研究 但政策力度边际回落，中金海外：美股估值修复已经完成( 三 )
3.债券：普遍上涨 。 负利率的实施对于压低欧日市场债券收益率有明显的效果 ， 欧央行历次负利率降息后 ， 国债和信用债均有不错表现 ， 特别是刚开始实施负利率时;日本也是如此 。 不过高收益债由于同时还受到风险偏好影响 ， 因此并不完全同步 。 
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4.汇率：欧元整体走弱 ， 但日元走强 。 欧央行实施负利率对欧元汇率有明显的效果 ， 前三次降息后的半年以及一年后 ， 欧元兑美元汇率均明显走低 。 相比之下 ， 负利率对日元汇率效果并不明显 ， 2016年实施负利率后反而大涨 ， 降息1个月以及半年后 ， 日元对美元汇率上涨6.3%及14.9% ， 一定程度与当时市场动荡造成的避险情绪有关 。 
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（编辑：玉景）
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