一点财经韭菜在人间，贝壳找房：资本永不眠( 三 )
“今年赚十个亿明年赔十个亿的公司资本市场是不支撑的 。 要么自身有一些平衡市场风险的方法 ， 或者业务上有一些配比 ， 一些反周期的业务 。 国外大的同类上市公司 ， 更多的收入早已不是房屋买卖 ， 而是资产管理、基金管理甚至物业 ， 很多地产公司主要收入内容是这些相对比较稳定的业务 ， 而不完全是交易相关的服务 。 ”
21世纪不动产在上市时遇到的问题 ， 同样是彼时以直营模式为主的链家必然也会遇到的问题 。 而要规避21世纪在资本市场遭遇的尴尬处境 ， 说服资本市场给到链家想要的估值 ， 左晖和他的团队必须摆出更有说服力的砝码 。
某种程度上 ， 链家升级成的贝壳找房模式学习和借鉴了21世纪不动产的M+模式 。 只是 ， 规模和品牌效应更大的贝壳两年时间就新增了32000家门店 ， 并通过布局新房业务 ， 在2019年成功实现盈利 。
模式走通之后 ， 上市似乎就只是时间的问题了 。
2019年3月 ， 贝壳披露D轮融资结果 。 贝壳找房D轮融资规模超12亿美元 ， 腾讯、GawCapital/基汇、高瓴资本、源码投资、碧桂园创投、新天域、华兴资本等参与了本轮投资 ， 投后估值100亿美元 。
同年11月 ， 贝壳迎来D+轮24亿美元的融资 ， 软银、腾讯、高瓴、红杉是投资方 。 投后估值高达140亿美元 ， 超过了1000亿港元 。
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有市场消息称 ， 链家在2016年4月B轮融资时 ， 与投资人签订了“对赌”协议：若公司（链家）未能在B轮交割日后5年内完成IPO ， 投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购 。 回购价格为基本投资价格+每年8%（单利）的回报 。
眼下 ， 5年的日子就快要到期了 。
03
【一点财经韭菜在人间，贝壳找房：资本永不眠】你被贝壳包围了
对于当下的贝壳找房来说 ， 如何拿出一份让资本市场满意的业绩报表 ， 恐怕就是重中之重了 。
但在上市褥资本市场羊毛之前 ， 我们更应该关注的问题是 ， 资本花大力气烧钱打造出这样一个超级巨无霸 ， 羊毛不可能出在猪身上 ， 它只有可能出现在你身上 。
今天 ， 中国任何一个核心城市的大型成熟小区 ， 你会看到一家链家门店 ， 一家德祐门店 ， 一家你叫不出名字但背后实际上归属于贝壳品牌的小中介门店 。 虽然面目不尽相同 ， 但它们都拥有一个共同的名字 ， 叫贝壳 。
对的 ， 你被贝壳“包围了” 。
前我爱我家副总裁胡景辉在就贝壳渠道霸权问题时有过一番评论：
垄断的第一大特征就是享有超级定价权 ， 不管是2C ， 还是2B ， 都可以坐享高额定价 ， 霸凌定价 。 这一点 ， 从许多新房市场的实际情况来看 ， 确实存在；垄断的第二大特征就是碾压式消灭竞争对手 ， 所谓走自己的路 ， 让别人无路可走 。 这一点不管是新房 ， 还是二手房 ， 贝壳系所到之处 ， 都已显露无疑 。
“贝壳今天在服务水准 ， 技术能力 ， 内部管控等诸多方面是行业领先的 ， 但这不能成为超额定价 ， 碾压式消灭竞争对手的理由和依据 。 一旦走向谋求垄断 ， 行业领军者将瞬间从行业的进步力量变成行业的反动力量 。 因为它消灭了行业的多样性和充分竞争 ， 剥夺了C端和B端客户的选择权 ， 自觉或不自觉的通过霸凌定价谋取超额利润 ， 最终自己也丧失了进步的动能 ， 这将是整个行业的悲剧 。 ”
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前我爱我家副总裁胡景辉
胡景辉所言并非危言耸听 ， 无论是在二手房领域还是新房领域 ， 贝壳的霸权地位都正在逐渐显现效应 。
在上海 ， 不需要监管批准也无需公示 ， 链家就能够将上海维持多年的二手房中介费率打破 ， 由原来的2%上调为3% 。 其中卖家承担1% ， 购房者承担2% 。 以总价500万的房源为例 ， 交易成本将增加5万元 。 在全国各地的大部分区域 ， 贝壳找房的中介费率也都要远高于同业 。
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