肥宅快乐，腾讯快乐
出品｜虎嗅大商业组作者｜敲敲格题图｜CFP疫情意外赠予了腾讯一份“超预期”的财报 。5月13日 ， 腾讯公布2020年第一季度财报 。 一季报显示 ， 腾讯实现营收1080.65亿元 ， 同比增长26% ， 超出市场预期的1010.71亿元 ， 并且实现连续两个季度营收破千亿；净利润为288.96亿元 ， 同比增长6% ， 超出市场预期的236.42亿元 。在几乎所有上市公司的一季报中均提及“受疫情影响 ， 业绩承压”的情况下 ， 腾讯的营收、净利双双超出市场预期 ， 令投资者感到惊喜 。 在疫情期间 ， 消费者的闲暇时间变多 ， 这给腾讯的游戏、付费内容带来了“躺赢”的机会 。5月14日早 ， 腾讯高开3.35% ， 股价报444港元——这是2018年3月以来的新高点 ， 市值一度超过4.2万亿港元 。 这也使得腾讯市值超越阿里巴巴（市值约为4.17万亿港元） ， 成为中国市值最高的互联网公司 。与行业截然相反的单季表现固然值得关注 ， 但抛开短期“躺赢” ， 这份财报更值得关注的是 ， 腾讯于2018年进行组织架构调整后的业务组合规划 ， 在这次疫情期间展现出了不错的抗风险能力 。疫情期间 ， 腾讯用户变得更多了一句话概括腾讯在疫情期间的表现：去年被视作“新增长引擎”的金融科技及企业服务等产业互联网方向业务受影响严重 ， 但传统强项游戏、广告业务重新“顶上” ， 支撑起营收增长 。此端之失 ， 有彼端来补 ， 这大概就是腾讯在疫情期间仍然保持超预期增长的原因 。腾讯的营收由增值服务、金融科技及企业服务、网络广告及其他业务四大板块组成 ， 其中“增值服务”占最大头 ， 由网络游戏和社交网络两块构成；金融科技及企业服务板块从2019年起开始单独披露 ， 被视为腾讯向“产业互联网”转型的最重要成果 。在Q1 ， 腾讯增值服务总收入为624.29亿元 ， 同比增长27% ， 占总收入的比例为58% 。 其中 ， 网络游戏收入为372.98亿元 ， 同比增长31% ， 社交网络收入为251.31亿元 ， 同比增长23% ， 后者主要受游戏虚拟道具销售及音乐、视频等数字内容服务的增长所致 。游戏值得在在这一季度单拿出来说说 。 手机游戏收入达到347.56亿元 ， 占公司总营收的比例达到32% ， 再加上端游收入的117.95亿元 ， 游戏业务在Q1占到公司总营收的43% 。事实上 ， 腾讯近几年一直在尝试摘掉“游戏公司”的帽子 。 尤其是在2018年 ， 版号及政策因素对腾讯游戏打击较大 ， 腾讯尝试找到游戏之外的收入驱动器 。 2019年 ， 金融科技、企业服务等B端业务增长速度喜人 ， 游戏占总营收的比例持续下滑——到了2019年Q4 ， 游戏业务在腾讯总收入中的占比不足三分之一 。而在疫情期间 ， 大把的闲暇时间使得人们纷纷在家“肥宅快乐”起来 ， 游戏重新成为支撑腾讯增长的最重要支柱 。
“肥宅快乐”的另一个结果是 ， 腾讯各项消费业务的用户都变多了 。Q1 ， 腾讯的收费增值服务账户数为1.97亿 ， 同比增长19% 。 其中 ， 视频服务会员数达到1.12亿 ， 同比增长26%；音乐服务会员数达到4300万 ， 同比增长50% 。此外 ， 社交业务生命力依然强大 。 截止2020年3月31日 ， 微信及WeChat的合并月活跃用户数超过12亿 ， 同比增长8.1% ， 环比增长3.2%；连月活持续下滑多年的QQ的月活也达到6.94亿 ， 环比增长7.2% 。微信惊人的月活池子为广告变现提供了机遇 。 网络广告业务在本季度的收入达到177.13亿元 ， 其中社交及其他广告收入达到145.92亿元 ， 同比增长47% ， 朋友圈广告功不可没；媒体广告收入则为31.21亿元 ， 同比下降10% ， 腾讯在财报中表示 ， 这主要是由于宏观经济情况疲软、体育赛事暂停导致广告收入减少 。短期“躺赢”能否支持长期增长？虽然在疫情期间成功收割了用户的“注意力红利” ， 腾讯的另一些业务也不免受疫情影响严重 。金融科技及企业服务业务在Q1实现收入264.75亿元 ， 同比增长22% ， 环比下降12% ， 占总营收的比例也从去年的27%（为全年营收占比）下降至25% 。 这是自该板块单独披露收入以来 ， 同比增速最低的一次 。腾讯在财报中表示 ， 这主要是由于疫情期间群众在家时间变长 ， 支付活动与提现均减少 ， 并且云业务的项目交付与新客户获取都有所延迟 。但腾讯也急着告诉大众：这只是暂时的 ， 一切都会迅速恢复的 。 在财报中 ， 腾讯表示 ， 日均商业交易额已在四月的最后一周恢复至2019年底的水平 。这样的“恢复” ， 带来了另一个问题：疫情带给腾讯的短期躺赢 ， 能否支持长期的增长？在13日晚间的财报电话会上 ， 腾讯总裁刘炽平表示 ， 一季度大家在屏幕上花的时间非常多 ， 包括玩游戏、看视频与使用各类互联网服务等 ， 这种情况从四月份起开始逐步恢复正常 ， 五一前就完全恢复到了之前的状态 。腾讯首席战略官James Michelle则表示 ， 预计第二季度的媒体广告同比（增长）依然不太好 ， 视频广告营收中的信息流广告占比将提高 ， 但由于占比达到50%的品牌广告营收额在全球范围内都将出现下降 ， 因此二季度媒体广告的增长会出现压力 。重新恢复到疫情前的状态 ， 会让广告业务受到影响 ， 本季度表现不佳的金融科技、云服务等业务则会出现反弹 。不过 ， 为了延续游戏业务的势头 ， 腾讯准备了包括手游版《地下城与勇士》和《英雄联盟》等“大招” ， 还在Q2针对国际方面推出手游版《云顶之弈》、《符文大地传说》、《Valorant》等新游戏 。不管腾讯的快乐能延续到何时 ， 它都已超越阿里、成为了目前中国互联网市值最高的公司 ， 这是对其抗风险能力的意外馈赠 。
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