上海证券报一些国家主权债务违约风险正在上升，土耳其汇率下跌( 二 )
部分新兴国家货币对美元跌幅 ， 统计时间自2020年1月1日至5月7日
这些新兴市场货币之所以表现相似 ， 是因为它们都是拥有“三高”的脆弱经济体 。
“土耳其属于高债务、高通胀、高赤字国家 ， 南非、巴西、墨西哥、俄罗斯也是 。 ”李刘阳解释说 ， 在全球经济低迷的时候 ， 拥有“三高”特征的新兴市场国家货币抗跌性差 ， 受的冲击也更大 。
“面临经济衰退、外债偏高和金融体系不稳定问题的新兴国家 ， 才会存在本币汇率大幅波动的风险 。 ”王昕杰表示 。
平安证券策略组认为 ， 以新冠疫情为导火索 ， 美元走强、外贸萎缩、财政赤字等可能会加大政府负债率相对较高、以资源品出口为主的新兴经济体主权债务风险 。
主权债务违约担忧上升
汇率的剧烈震荡只是表象 ， 这些脆弱国家的主权债务违约风险更让市场担忧 。
4月27日 ， 南华期货发布的研报提及 ， 要重点关注土耳其和巴西的债务违约风险 。 南华期货认为 ， 土耳其外债占比和净国际投资头寸占GDP比重过高 ， 一直以高通胀换取高增长 。 而巴西政府债务压力较大 ， 经常项目赤字率和财政赤字率高企 。
而就在上个月 ， 作为新兴市场的典型国家之一 ， 阿根廷政府就因受新冠肺炎疫情冲击 ， 无力偿还债务 ， 提出全面债务重组 ， 包括推迟还款期限、削减利息等 ， 该提案受到债权人拒绝 。
那么 ， 这些“三高”通病的新兴市场国家 ， 主权债务违约会否传导开来 ， 引发蝴蝶效应？
王昕杰认为 ， 阿根廷的债务违约风险在疫情之前就已存在 ， 只是新冠肺炎疫情的蔓延加剧了其违约风险 。 通过对比全部新兴市场国家的三个月CDS（信用违约互换）数据 ， 当前违约扩散的风险并不大 。
“但在疫情的影响下 ， 新兴市场国家偿付债务的能力在下降、而财政赤字还在加大 ， 虽然没有立即违约的风险 ， 但部分新兴市场国家的信用评级可能有下调的风险 。 ”王昕杰进一步说明 。
5月6日 ， 受巴西经济前景不乐观、政治形势不稳定和新冠肺炎疫情冲击等多重因素影响 ， 国际评级机构惠誉将巴西评级展望从稳定修正至负面 。
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