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经济观察报中芯国际冲刺半导体板块，科创板迎中国“芯”( 二 )


根据《红筹公告》 ， 已境外上市的红筹企业 ， 若要申请在境内发行股票或存托凭证 ， 其市值须满足两类标准之一：一是市值不低于2000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上 ， 且拥有自主研发、国际领先技术 ， 科技创新能力较强 ， 在同行业竞争中处于相对优势地位 。 与以前相比 ， “标准二”为新增规定 。
其中 ， 对存在协议控制架构（VIE）的红筹企业 ， 若要申请发行股票 ， 证监会受理相关申请后 ， 将征求红筹企业境内实体实际从事业务的国务院行业主管部门 ， 以及国家发展改革委、商务部的意见 ， 而后依法依规处理 。
据悉 ， 《红筹公告》是为有意愿在境内上市的科技创新型红筹企业提供制度路径 ， 目的是支持少数符合国家战略的科技创新型红筹企业通过资本市场发展壮大 ， 推进金融供给侧结构性改革 ， 促进创新创业 ， 进一步发挥资本市场服务经济高质量发展和实体经济的作用 。
方正证券认为 ， 中芯国际作为国产晶圆代工龙头 ， 近年和大陆国产设备、材料、设计厂商密切合作 ， 成为了国产IC产业生态的“航母型公司” 。 2019年底公司增资“北方集成电路技术创新中心” ， 与国产设备/材料厂商共同迭代产品 ， 构建国产IC生态 。 此次拟科创板融资将进一步提高“国产IC航母”的实力 ， 促进国产IC生态发展 ， 相关“中芯国际产业链”企业将受益 。
对此 ， 中信证券分析师徐涛认为 ， 中芯国际国内上市后形成H+A结构 ， 实际上同时拥有两个市场 ， 利于企业融资 。 同时中芯国际定位国际公司 ， 其注册地位于开曼群岛 ， 且外资比例超过50% ， 目前大股东大唐电信、国家大基金均通过香港平台持股 ， 此类安排可规避部分限制 ， 在国际市场采购设备、材料具有便利性；发行后A股占比25%左右 ， 仍保留国际公司风貌 ， 比分拆、私有化等方案更加合理 。
中银证券分析师杨绍辉也指出 ， 中芯国际2004年在美国纽约上市后 ， 于2019年宣布退市 。 其主要原因可能是在海外资本市场上的估值偏低 ， 股权融资能力不足 ， 导致成立20年后股权分散 ， 核心人才流动性大 。 此次回归A股 ， 对比科创板半导体估值和中芯国际港股估值 ， 可以预计公司的股权融资能力将大幅增强 ， 在未来能持续为其先进制程研发和建产提供资金来源 。 ?


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