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首开销售疲软、盈利下滑，千亿首开业绩亮红灯

上任8个月的首开股份(600376,股吧)（SH.600376 ， 以下简称“首开”）董事长李岩 ， 交出了一份并不算优质的成绩单 。
近日 ， 首开披露了2019年的业绩情况 。 签约金额1013.44亿元 ， 同比增加0.61%；实现归母净利润27.58亿元 ， 同比减少12.9%；净负债率169.82% ， 同比增加4.49个百分点 。
一部首开史 ， 半座北京城 。 作为昔日京派房企的老大哥 ， 首开参与了北京的开发和建设 ， 也见证和分享了它高速发展的硕果 。 然而 ， 业绩增长乏力、盈利能力下滑 ， 似乎在诉说着“京城一哥”如今的艰辛 。
销售疲软或拖累营收
这份成绩单里 ， 增收又“增利”是为数不多的亮点 。
截至2019年末 ， 首开实现营业收入476.45亿元 ， 同比增长19.9%；实现净利润56.36亿元 ， 同比增长41.5% 。 相较于2018年 ， 首开的营业收入、净利润均实现了较大的增长 。
在亿翰智库看来 ， 这与公司2018年的销售业绩有着很大关系 。 据了解 ， 2018年全年 ， 首开实现签约金额1007.27亿元 ， 同比增长45.58%；签约面积377.56万平米 ， 同比增长27.92% 。 因为房地产行业收入结转具有1至2年的滞后期 ， 首开能取得这样的成绩并不意外 。
不过 ， 随着首开销售增速的放缓 ， 其营业收入能否继续维持较高的增长速度？似乎值得商榷 。
首开销售疲软、盈利下滑，千亿首开业绩亮红灯
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数据来源：企业年报
近年来 ， 依赖着合作拿地、布局京外等手段 ， 首开成功实现了千亿销售额 ， 但受政策环境及自身操盘能力的限制 ， 首开的规模增速并不算快 。
2019年 ， 首开签约金额为1013.44亿元 ， 同比增加仅0.61% ， 远低于同等规模房企27%的增速 。 在克而瑞披露的业绩榜单中 ， 首开流量销售额排名已从2018年的31位跌至2019年的49位 。
业内人士向蓝鲸房产表示 ， 去化能力不佳是首开难以回避的大问题 。 2019年 ， 首开存货周转率为0.17次 ， 低于0.33次的行业平均水平 。 同期 ， 首开已竣工物业在存货中占比为14.02% ， 也高于10.3%的平均水准 。 易居企业集团CEO丁祖昱称 ， 鉴于特殊的预售制度 ， 已竣工未售存货通常被视为销售困难 ， 房企仍需持续关注这部分存货的转化 。
而随着房企整体增速的放缓 ， 首开想要在销售额上实现突破 ， 似乎难上加难 。 面对着2020年的房地产市场 ， 首开制定了1011.03亿元的保守目标 。
知名财经评论员严跃进向蓝鲸房产指出 ， 销售额最终会反映到企业营收上 ， 首开还是有必要加快销售节奏 。
据悉 ， 首开已提出了深化产品标准化建设、提高运营效率等措施 ， 来改善目前的处境 。 不过 ， 对于习惯了慢节奏的首开而言 ， 这副药方又能否奏效呢？
归母净利润三年来首次下滑
业绩增长乏力的同时 ， 首开的盈利指标也亮起了红灯 。
报告期内 ， 首开实现了56.36亿元的净利润 ， 同比增长41.5% 。 不过 ， 这其中归属于母公司的净利润仅为27.6亿元 ， 同比下降了12.9% 。 这是该指标三年来的首次下滑 。
银河证券分析指出 ， 投资收益的锐减拉低了首开的盈利水平 。 期内 ， 首开投资收益仅为1.23亿元 ， 同比下降了91.31% 。
据业绩报披露 ， 首开不重要的合营、联营企业按持股比例计算的净利润为-1.48亿元 ， 而2018年同期为8.27亿元 。 首开重要的合营、联营企业包括首开万科置业和大广汽车城 ， 按权益法核算 ， 首开分别持股50%和34% 。 2019年度 ， 公司收到的来自首开万科置业的股利为1.86亿元 ， 2018年同期为5.08亿元 。
银河证券的分析还表示 ， 少数股东损益占比增加导致了首开业绩下降 。 2019年 ， 首开的少数股东损益为28.78亿元 ， 同比增长252% ， 五年来首次超过了归母净利润 。
近年来 ， 为粉饰业绩 ， 首开一直以联合拿地等方式来推动规模的增长 。 由此 ， 少数股东权益在总权益中占比也不断提升 。 2016年至2019年 ， 首开少数股东权益分别为：86.91亿元、169.22亿元、227.81亿元、284.03亿；其占比分别为：23.84%、35.52%、42.45%、49.06% 。


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