曹中铭股市观察证监会开始征求意见，创业板改革是水到渠成的结果，再出新政
日前 ， 中国证监会就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》草案 ， 以及《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案等向社会公开征求意见 。 这也意味着 ， 创业板的改革已经正式启动 。 
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【曹中铭股市观察证监会开始征求意见，创业板改革是水到渠成的结果，再出新政】创业板首批28家公司于2009年10月30日挂牌交易 ， 至今已超过10年时间 。 10年来 ， 创业板已经发生了较大的变化 ， 这一点在挂牌公司规模上体现得最为明显 。 创业板的设立 ， 不仅进一步完善了资本市场多层次的架构 ， 最重要的是为众多创新创业型企业的发展提供了融资支持 ， 并为我国经济转型提供助力 。
但历经10余年的发展 ， 创业板也暴露出多方面的短板 。 其一是创业板与深市主板、中小板同质化问题 ， 这一点在中小板上体现得更为明显 。 在深市主板不再接纳新股挂牌之后 ， 企业要在深市挂牌 ， 只能选择中小板或创业板 。 与中小板公司一样 ， 创业板挂牌公司也多为中小型企业 ， 但两个板块呈现出较为明显的同质化现象 。
其二 ， 创业板曾经背负“中国纳斯达克”的重任 ， 但客观上讲 ， 在创业板挂牌的企业 ， 其特色并不鲜明 ， 根源在于创业板定位上的模糊 ， 最明显的例子莫过于温氏股份的上市 。 作为一家养殖业企业 ， 温氏股份以及众多与创新创业不沾边企业的挂牌 ， 无疑也让创业板光环褪色 。
其三 ， 与其他板块一样 ， 在创业板挂牌 ， 必须跨过盈利的门槛 ， 否则 ， 上市根本无从谈起 ， 这也凸显出创业板包容性不足 。 休说是同股不同权的企业与红筹企业 ， 即使是有潜力但没有实现盈利的企业 ， 也无法登陆创业板 。 包容性不足 ， 也导致众多新经济企业不得不赴境外上市 ， 而国内投资者却无法分享其发展红利 。
也正因如此 ， 创业板设立10年来 ， 也常常遭遇市场的质疑与诟病 ， 进一步深化创业板改革的声音早已在市场上出现 。 特别是 ， 在科创板设立之后 ， 这一声音尤为强烈 。 不仅是从市场层面 ， 包括证监会与深交所相关负责人也多次提及创业板的改革问题 。
创业板改革的核心其实就是注册制改革 ， 其他方面的诸如发行条件、退市机制、交易制度等 ， 都不过是注册制改革的“副产品”而已 。
此次监管部门决定启动创业板的改革 ， 显然与科创板的设立与注册制试点成功密切相关 。 科创板作为中国资本市场改革的“试验田” ， 试点注册制、差异化的交易制度、退市机制、板块定位、更加包容性的上市标准等 ， 无不都是改革的产物 。
对于设立科创板,证监会曾提出“高标准、稳起步、严监管、控风险”的基本要求 ， 至少在目前看来 ， 这一要求已经达到 。 特别是试点注册制 ， 对于资本市场的发展将发挥出非常重要的作用 。 注册制曾经被市场解读为“洪水猛兽” ， 投资者担心 ， 注册制实行后 ， 将会造成大量新股上市的局面 ， 进而让市场不堪承受 。 但事实说明 ， 注册制试点 ， 并没有此前市场想象的那样 ， 在科创板挂牌的企业 ， 先后须经过上交所上市委的审议 ， 然后才会步入证监会的注册阶段 。 即使是在注册制背景下 ， 科创板新股的挂牌 ， 也没有让市场承压 。
科创板各项改革 ， 特别是注册制改革的平稳推进 ， 客观上为创业板注册制改革提供了很好的经验与借鉴 。 在科创板已经实现了“稳起步”之后 ， 创业板启动改革其实已经是水到渠成的事情 。
个人以为 ， 创业板的改革 ， 同样是资本市场的一件大事 ， 在引发市场关注的同时 ， 也将会进一步提升其活力 ， 并为后疫情时代的实体经济发展提供更大的支持 。
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